[위앤화 점검 1] 위앤화 가치 초강세 행진

- 21일 對미달러 환율 6.69선으로…8일 연속 기록 경신 -

- 對유로·엔 움직임은 달라…미국 압력에 대한 제스처 차원 해석 -

 

 

 

사진 : cnsphoto

 

□ 역사상 가장 비싼 상황

 

 ㅇ 21일 중국인민은행이 고시한 미달러 대비 위앤화 환율이 6.6997을 기록

  - 달러-위앤 환율은 8일 연속 최저치 기록을 갈아치우며 2005년 7월 중국의 제2차 환율제도 개혁 이래 가장 낮은 수준이 됨.

 

 ㅇ 중국이 1994년 1월 종래 이중 환율제를 단일화하면서 공정환율을 미달러당 5.77위앤에서 8.72위앤으로 상향 조정했음을 감안하면 달러 당 6.6997위앤의 환율은 지난 16년 이래 가장 낮은 상황

  - 시야를 좀 더 넓혀 국가경제력 수준과 연계할 경우 위앤화는 현재 역사상 ‘가장 비싼’ 상황으로 볼 수 있음.

 

위앤화의 對미달러 환율 변동 추이(2005년 7월 이후)

자료원 : 중국인민은행(下同)

 

□ 평가절상 가속화 여부에 촉각...환율변동 요인 분석이 중요

 

 ㅇ 상황이 이렇게 되자 국제 금융권에서는 향후 위앤화의 평가절상 가속화 여부에 촉각을 세우고 있음.

  - 위앤화 환율은 단순히 기대감 또는 관측추세에 따라 움직이기보다는 고유의 메커니즘 속에서 변동하는 특성이 있음.

 

 ㅇ 위앤화 환율 전망에서는 다음과 같은 2가지 측면을 고려하는 것이 중요함.

  - 중국이 현실적으로 대미달러 페깅시스템(pegging system)이 아닌 복수통화바스켓 제도를 표방하고 있음을 감안할 때 위앤화의 대미달러 환율 뿐 아니라 對기타 통화 환율 동향도 함께 살펴야 함.

  - 대미 달러 환율의 경우도 환율 흐름 그 자체보다는 환율 변동의 요인을 다각도로 분석해야 함.

 

□ 對미달러-유로-엔화, 서로 다른 움직임

 

 ㅇ 위앤화의 대미달러 환율은 2010년 중반이후 하락 일변도로 움직여 왔음.

  - 1월 5일 6.8278로 출발 후 6월 중순까지 일정한 흐름을 보였으나 6월 21일(6.8275) 이후 큰 폭의 평가절상을 보여 9월 21일(6.6997)까지 1.9% 평가 절상됨.

  - 특히 평가절상 속도가 빨라진 지난 8일 동안에만 1% 이상 평가 절상됨.

 

 ㅇ 2010년 들어 위앤화의 대유로 환율은 6월 초까지는 평가절상 추세였으나 이후 평가절하로 돌아섬.

  - 대유로 환율 연중 최고치는 1월 5일 9.8419, 최저치는 6월 7일 8.1301 이며 9월 21일 현재 8.7522를 기록

 

 ㅇ 2010년 위앤화의 대엔화 환율은 전반적으로 평가절하 추세임.

  - 연중 최저치는 5월 4일 7.1922. 최고치는 9월 8일 8.0972

 

위앤화의 對미달러 환율 변동 추이(2010년 1월 이후)

 

위앤화의 對유로 환율 변동 추이(2010년 1월 이후)

 

위앤화의 對엔화 환율 변동 추이(2010년 1월 이후)

 

□ 대미달러 환율 변동의 요인

 

 ㅇ 가장 큰 요인은 위앤화가 주동적으로 강세가 되었다기보다는 미달러의 평가절하가 위앤화의 평가절상을 이끈 측면이 있음.

  - 최근 미달러 평가절하는 위앤화 뿐 아니라 주요국 통화를 평가절상시켰으나 위앤화의 대미달러 연계도가 상대적으로 높아 위앤화의 평가절상 압력이 더 크게 나타나고 있음.

 

 ㅇ 11월 2일 중간선거를 앞둔 미국 행정부의 압력이 거세지자 중국정부가 ‘성의’ 제스처를 보였을 가능성이 매우 큼.

  - 9월 8일 미 정부 대표단의 방중 이후 위앤화 환율이 가파르게 떨어졌음이 이를 뒷받침

  - 미국의 압력이 거세지는 시기에는 수용 가능한 범위 내에서 ‘성의’를 보여 온 것이 중국의 입장이었음.

 

 

 자료원 : 中國人民銀行, KOTRA 베이징KBC