인민폐 절상과 중국의 변화

 

 

 

□ 인민폐 환율변화와 중국의 산업

 

 ○ 1990년, 달러당 4.7위앤이던 인민폐, 5년 새 85% 절상

  - 1990년 1월 인민폐의 달러 환율은 4.724위앤이었으며 1993년 12월까지 4년간 5.8위앤까지 상승하는데 그치며 환율을 통제, 당시 중국은 이중환율제를 적용해 대내 환율을 통제해 왔음.

  - 당시 암달러 시장에서는 12위앤을 주고서 1달러를 구매할 수 있었음.

  - 이 당시까지만 해도 중국에서는 상품의 단절된 시기를 겪고 있었으며 국제상품가격이 중국 내 상품가격보다 저렴한 가격이 형성돼 암시장에서 달러의 수요가 많았음.

  - 1994년 중국이 이중환율제를 폐지하고 관리변동환율제를 시행

 

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  - 1994년 1월, 중국의 외환시장 변화가 시작, 한 해 동안 무려 50%의 환율상승이 이루어졌음, 1995년까지 1달러당 환율이 8.7위앤까지 치솟았다가 다시 8.2위앤에서 고정됨.

 

 ○ 인민폐 고환율 정책에 이은 중국 산업의 고속성장

  - 달러 대 인민폐의 고환율이 지속되자 중국이 점차 세계의 공장으로 성장하기 시작.

  - 상품가격이 개방되자 중국 내 상품가격이 하락했으며 중국 기업의 수출에 대한 의지가 높아진데다 정부의 수출퇴세정책까지 더해져 중국의 수출경쟁력은 빠르게 강화됐음.

  - 원가우세를 통한 중국의 대외무역은 대량의 달러를 흡수하게 됐음.

  - 이 당시 중국의 산업발전을 들여다 보면 중국은 1995년까지 단 한대의 노트북도 생산할 수 없었으나 2005년에 이르러 전 세계 노트북 생산량의 절반을 차지할 정도의 세계 최대 노트북 생산국이 되는 등 세계의 공장으로 변모함.

 

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  - 1998년 중국의 대외무역 총액은 2329억 달러에 그쳤으나 10년이 지난 2008년의 대외무역 총액은 2조5616억 달러로 10배 이상 증가했음.

 

 ○ 중국 위앤화, 대규모 절상 목전

  - 1995년부터 2005년까지 10년간 중국은 8.2위앤대의 환율을 유지했으며 2005년에 들어 다시 변화를 보이기 시작해 2008년까지, 8.2위앤에서 6.82~6.83위앤대로 절상됨.

  - 2008년부터 6.83위앤대의 환율을 유지하던 중국은 2010년 6월 22일 6.80위앤으로 다시 절상됨.

  - 이 후 전 세계 전문가들이 중국의 위앤화에 대한 환율변동에 다시 주목하게 됨.

 

□ 중국 위앤화 상승 배경

 

 ○ 국제사회의 압력, 인민폐 국제화 전략

  - 미국의 국제금융위기 이후 미국과 유럽, 세계은행들이 중국의 위앤화에 대한 평가절상을 요구

  - 특히 미국의 오바마 정부는 중국을 환율조작국가로 지정하려는 움직임을 보이며 국제 금융계와 합세해 중국의 인민폐 절상을 촉구해왔음.

  - 최근 인민폐의 절상을 눈앞에 둔 중국의 전문가들은 의견이 분분함.

  - 과거 일본이 대폭 엔화의 절상을 단행한 후 경제대공황이 야기된 점을 기억해야 한다며 현재 중국이 처한 상황이 일본의 경제공황 이전의 상황과 유사함을 강조하며 중국 인민폐의 절상에 부정적인 의견과 함께 중국 정부를 향해 일본의 걸어간 길을 따라가서는 안된다는 목소리를 높임.

  - 중국 금융40인논단회의 구성원인 경제학자 ‘관타오’는 인민폐의 국제화 과정에서 무역흑자가 경제성장에 있어 장애물이 되지 않을 뿐 아니라 오히려 도움이 된다고 밝힘. 동시에 국제자본의 개방과 전 세계로의 인민폐 진출을 위해서는 경제정책의 수립에 있어 좀 더 대담해져야 한다고 주장했음.

 

□ 인민폐 절상에 따른 수출과 수입, 자산가치 상승

 

 ○ 인민폐 절상과 수출기업의 이윤 감소

  - 인민폐의 평가절상을 우려하는 목소리로는 만약 인민폐가 3% 절상될 경우 중국 내 생산가공기업의 이윤은 30~50% 감소할 것이라는 예측

  - 반면 인민폐의 평가절상이 가져올 인민폐의 구매력 증가라는 부분에서 무역흑자와 대량의 외환보유에 대한 압력을 해소할 수 있다는 의견이 각각 나타남.

  - 루이수이증권의 중화지역 수석경제학자인 '션지엔광'은 “인민폐는 아직 평가절상의 조건을 갖추지는 못했다”고 밝혔으며, 초상은행의 외환분석사 '리우동량' 역시 “단기이상의 기간 동안 인민폐의 대규모 평가절상에 대한 공간이 없다”라고 밝혀 인민폐의 대규모 평가절상은 나타나지 않을 것이라고 전망했음.

  - 업계 내에서는 인민폐의 3~5% 절상될 것이라는 의견이 주류를 이룸.

  - 중국의 기계전자제품 수출상업협회의 예측통계전망에 따르면 인민폐가 단기에 3% 절상될 경우 중국의 가전, 자동차, 휴대전화 등 생산이윤이 30~50%가 하락할 것이라고 밝혔으며 중국 방직품공업의 수출상회의 연구보고에 의하면 인민폐의 1% 상승은 기업이윤을 1% 하락시킬 것이라고 밝힘.

  - 하지만 중국경제의 성장에 있어 인민폐 절상을 피할 수 없으며 수출에만 의존하는 것에서 벗어나 내수시장을 공략해야 할 것임.

 

 ○ 인민폐의 구매력 증가와 외화 유입, 자산가치 상승

  - 지난해 중국 내의 유관 통계기관 전망에 의하면 인민폐가 3% 절상되면 1달러당 6.6위앤 수준으로 철광석과 동 수입 시 2009년도 수입총액에 근거해 28억 달러가 절감될 것이라고 밝힘.

  - 2005년 환율조정 이후에 몰려온 주식시장 폭등과 부동산 시장의 폭등과 같은 자산가치 상승이 올 것인가에 대해서도 관심이 주목됨.

 

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  - 비공식 통계에 의하면 2005년 환율조정 이후 인민폐 가치는 달러 대비 21% 상승했으며 이와 함께 자산가치 또한 60%~128%가 상승했다고 밝힘.

  - 이번 2차 환율조정 이후에도 이러한 자산가치의 상승이 나타날 것인가에 대해 관심이 모임.

  - 중국 사회과학원 금융소금융시장실 '자오홍휘' 주임은 환율조정 이후 단기성 외국자본이 중국시장 유입이 빠르게 진행될 것이며, 자산가격 팽창의 압력이 더욱 심해질 것이라고 전망하는 동시에 중국에서 진행 중인 부동산 통제정책이 다시금 어려움에 봉착할 것이라고 예측했음.

  - 중국 사회과학원 국제경제정치연구소 국제금융실 부주임 '짱밍이'는 지난해 2분기부터 단기성 외국자본이 중국 시장에 다시 유입되기 시작했다고 밝히며, 인민폐의 절상압력이 계속해서 더해지는 가운데 올해 2분기와 3분기에 다시 본격적으로 단기성 외국자본이 유입될 것이라고 전망했음.

  - 또한 지난해의 통계분석에 근거해서도 단기성 국제자본이 중국의 부동산시장에 유입될 것이며, 중국의 부동산가격 상승에 직접적인 영향을 미칠 것과 함께 단기성 국제자본의 유입이 중국 국내 화폐 유동량을 상승시켜 국내 자산가격의 상승을 부추길 것으로 전망했음.

  - 루이수이증권의 션지엔광은 중국 내 자산가치가 상승할 것이라는 의견에 동의하면서 환율조정 이후 개인의 대외 투자를 개방해 중국 내의 자산가들이 외국에서 부동산에 투자하는 것을 장려해야 한다고 밝힘.

 

 ○ 중국, 국제 황금시장 관심

  - 국내 경제분석가 '먼이'는 인민폐 절상은 상품에 대한 투자를 돕게 될 것이며, 이는 수입형 상품자산의 수요가 늘어날 것이라고 전망함.

  - 올해 첫 번째 환율조정 후 1주일이 지난 6월 24일 국제황금시장의 황금 1온스당 가격은1230~1250달러를 상회하는 수준이었으나 7월 최근 1온스당 가격이 1100달러에서 1200달러로 하락했음.

  - 중국은 상반기 금 거래일 총 118일중 97일이 중국의 금 가격이 국제가격보다 높게 나타났으며 중국의 황금 거래량은 누계3,741.54톤으로 전년 동기대비 58.7% 상승하였으며 이중 황금현물 거래량은 834.59톤으로 전년 동기대비 48.5% 상승했으며 한편, 백은의 거래량은 1,873.04톤으로 지난해 총 거래량을 초과해 전년 동기대비 418.5%가 증가함.

 

 

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  - 중국국제기화의 '왕커' 부총재는 인민폐의 환율변동은 금과 같은 현물자산의 가격 변동과도 직접적인 관련이 있다고 지적하며 환율조정은 금속시장에 적지 않은 영향을 줄 것이라고 전망했음.

 

 

자료원 : 경제관찰보, 각종 뉴스자료 종합