시장 개요

 

베트남 금 시장은 베트남의 경제와 문화적 전통 측면에서 중요한 역할을 한다. 금은 베트남 문화에서 오랫동안 부, 행운 그리고 안전한 투자처의 상징으로 여겨져 왔다. 결혼식, 뗏(Tet, 베트남의 음력 설 명절), 전통 축제 등과 같은 행사 혹은 중요한 기념일에 금 장신구를 선물하는 것이 관례이며 이를 통해 금이 베트남 시장에서 문화적 의미가 크다는 것을 알 수 있다.

 

금 시장은 일반 귀금속 상점(금은방), 은행 등 다양한 경로를 통해 운영된다. 금은 주로 장신구, 특히 반지나 골드바(금괴) 형태로 거래된다. 가장 인기있는 금 제품은 24캐럿 골드바(순도 99.99%)와 18캐럿 금 장신구(순도 75%)이다.

 

베트남의 금 사재기

 

베트남은 20세기 말 전쟁, 높은 인플레이션, 통화 평가절하 등으로 인한 심각한 경제적 불안정을 경험했다. 결과적으로 베트남 사람들은 자국 통화보다 금을 안전 자산으로서 더욱 선호하게 됐다. 이에 따라 1980년대 후반부터 1990년대 초반까지 부동산, 오토바이, 텔레비전, 가축 등이 금으로 가격이 매겨지고 거래됐다. 그러나 2000년대 초반 인플레이션이 완화되면서 거래 및 결제 수단으로서 금의 기능은 점차 축소됐다.

 

그러나 많은 베트남인이 여전히 금을 안정적인 투자처, 즉 인플레이션과 정치적·경제적 불확실성에 대한 헤지(hedge)로 보고 있다. 그들은 금보다 현금을 보유하는 것이 장기적으로 더 안전한 선택이라고 생각한다. 이렇듯 베트남에서 금은 종종 가치의 저장과 부의 보존을 위한 수단으로 여기는 경향이 있다.

 

세계금협회(World Gold Council)의 금 수요 동향에 따르면 베트남의 2022년 금 소비자 수요는 지난해 같은 기간보다 37% 증가한 59.1톤에 도달했다. 이 중 18.1톤은 귀금속, 41톤은 골드바 또는 금화였다. 베트남은 2022년 아세안 지역의 금 수요 증가율에서 선두를 차지했다.

 

<2010~2022년 베트남 금 수요 추이>

(단위: 톤)

[자료: World Gold Council]

 

베트남의 금 수요는 베트남 중앙은행이(SBV)이 금에 대한 통제를 강화하면서 2020년까지 전반적으로 감소하다가 코로나19 팬데믹 기간에 수요를 회복하기 시작했다. 코로나19 이전에는 투자 선택지가 다양했고 베트남 젊은 층이 기성세대보다 금을 덜 선호하기 때문이었다. 그러나 팬데믹 영향과 경제 불안정으로 인해 2020년부터 금 수요가 다시 증가하고 있다.

 

베트남 금 가격에 영향을 주는 요인

 

베트남의 금 가격은 물가상승률, 통화환율정책, 세계 금 가격, 수출입정책, 수입 공급, 현지 수요 등 다양한 요인에 의해 영향을 받는다. 이러한 요인들의 변화가 베트남 내 금 수요 및 가치에 영향을 미칠 수 있다.

 

금값은 종종 물가상승률과 같은 방향으로 움직인다. 물가상승률이 높아지면 현금 가치가 하락하게 되는데, 이 시기 투자자들은 자산의 가치를 유지하기 위해 금에 투자하는 경향이 있다. 금은 그 가치가 경제 변동성에 크게 좌우되지 않기 때문에 투자 효과가 큰 자산이기도 하며, 물가 상승에 대비해 현물 가치를 저장할 수 있는 위험 대비책으로서도 효과가 있다.

 

미국 달러-베트남 동 환율 역시 베트남 국내 금 가격에 강하게 영향을 주는 요인이다. 동-달러 환율이 베트남 금 시장에서 거래되는 금 가격에 미치는 영향은 매우 복잡해 국내 금 가격과 세계 금 가격의 차이에 한 몫하게 된다. 세계 금 가격은 당연히 베트남 국내 금 가격에 영향을 미치지만, 항상 국내 금 가격과 같은 방향으로 가격이 변동되지는 않는다. 세계 금 가격이 상승할 때 베트남 국내 금 가격은 하락하거나 그 반대인 경우도 있다.

 

베트남 중앙은행(SBV)의 금 수입규제도 금 가격에 영향을 준다. 금 수입 쿼터 허용은 금 시장을 관리하는 행정 조치이다. 이러한 조치는 국가 중앙은행이 환율 관리와 관련된 외환을 통제하기 위해 도입한 것이다. 그러나 이런 공급 시도는 중앙은행이 허용하는 쿼터에 따라 달라지기 때문에 수요를 충족시키기에는 공급 속도가 느리고, 이는 금값을 더 상승시키는 요인이 된다. 그렇게 되면 금 투기, 밀반입에 유리한 여건이 조성돼 국내 금값을 통제하기가 더욱 어려워진다는 부작용이 있기도 하다.

 

베트남 금 시장의 금 수요는 귀금속, 축적, 생산, 투자 등 각종 영역의 수요를 반영한다. 세계 시장과 마찬가지로 베트남 국내시장에서의 투자 수요는 금 가격에 큰 영향을 미친다. 수요가 증가하면 금값이 오르고 수요가 감소하면 금 가격도 하락한다.

 

2010년 이후 금 가격 추이

 

2010년부터 올해까지 국내 금값은 2013~2018년 일시적인 하락세를 제외하고 전반적으로 상승세를 유지하고 있다.

 

<2010년 이후 베트남 국내 금 가격 추이>

(단위: 천 동)

주: 매년 말일 금 시세

[자료: SJC, KOTRA 하노이 무역관 종합]

 

2011년 금 가격은 전년대비 약 18% 상승했다. 2012년 금 값 상승률은 8.9%로 여전히 높은 편이었지만 베트남 정부가 물가 상승을 막기 위해 내놓은 정책 덕분에 안정세를 보였다. 2013년 금 가격 25% 하락 이후 2018년까지 사격 안정세를 유지했다. 2019년에는 금 가격이 다시 상승해 해당 연도 금 가격은 전년대비 16.6% 상승을 기록했다. 이후 2020년 코로나19 팬데믹의 영향으로 투자자와 일반 수요자가 안전한 대체 투자처를 찾기 시작하면서 그중 첫 번째 대안으로 떠오른 것이 금이었다. 이에 따라 금 가격은 전년대비 31.2% 상승을 기록했다.

 

2021년과 2022년 국내 금 가격 상승률은 각각 9.9%, 12.7%였다. 이후에도 금 가격은 지속적으로 상승하여 2022년 3월 7440만 동으로 정점을 찍었다. 2023년 들어 금 가격은 2022년 고점 대비 하락했다. 2023년 6월 1일 기준 베트남 국내 금 가격은 지난해 연말 대비 3.5% 하락했다.

 

금 가격, SJC가 항상 최고치

 

베트남 중앙은행은 수년간 달러와 금을 감독하는 유일한 기관이 되겠다는 목표를 추진하고 있다. 안티달러라이제이션(Anti-dollarization, 탈달러화) 및 탈황금화(Anti-goldeniztion)을 목표로 골드바를 독점 생산할 권리를 보유하고 국가가 생산하는 골드바 브랜드로 SJC를 선정했다. 1988년 설립된 사이공 주얼리 컴퍼니(Saigon Jewelry Company, SJC)는 베트남 최대의 골드바 생산 및 유통 기업이다.

 

베트남 중앙은행은 2014년부터 골드바 생산을 위한 금을 수입하지 않았기 때문에 국내 금 공급의 공급량이 제한받게 됐다. SJC의 금 공급은 감소한 반면 사람들의 금 수요는 여전히 높다. 세계 금 가격과 비교했을 때 SJC 금 가격과 차이가 큰 이유 중 하나이다. 심지어 SJC 금의 국내 가격은 세계 금 가격 추이와 반대로 작용하는 경우가 많다.

 

SJC 골드바는 정부가 관리하는 회사에서 생산되기 때문에 같은 품질의 다른 회사 골드바와 가격 차이가 크다. 또한 SJC 골드바는 현금화하기가 쉬우므로 귀금속점 규모와 관계없이 가치에 손해를 입지 않고 거래할 수 있다. 다른 회사의 골드바는 해당 회사 지점이 아닌 매장에서 거래하는 경우 어느 정도 감가상각이 더해지게 된다.

 

<2023년 6월 1일 브랜드별 금 가격 현황>

(단위: 베트남 동)

회사명	판매 유형	구매가	판매가
SJC	골드바	66,400,000	67,000,000
	반지	55,500,000	56,450,000
Doji	반지	54,750,000	55,900,000
PNJ	골드바	55,600,000	56,700,000
	반지	55,600,000	56,600,000
Bao Tin Minh Chau	골드바	55,430,000	56,330,000
	반지	55,430,000	56,330,000

[자료: 각 기업 홈페이지]

 

암시장에서 거래되는 금

 

세계 시장과 국내시장의 금 가격 차이, 특히 SJC 금 가격과의 차이는 금 투기와 밀수라는 부작용을 낳게 됐다. 베트남 관계 당국은 최대 100kg에 달하는 금 밀수 사례를 다수 적발했으며, 특히 베트남과 캄보디아 사이 남서부 국경 지역에서 가장 많이 발견됐다. 금은 주로 육지의 국경 검문소를 통해 불법으로 밀반입되며 이외에도 항공편과 해상편을 통해서도 대량으로 운반된다.

 

베트남 중앙은행은 현재까지 약 10년 동안 금을 수입할 수 있는 어떠한 사업도 허가하지 않았고, 이에 따라 금 수요는 매우 크지만 금 생산을 위한 원석이 부족한 상황이다. 밀수된 금은 귀금속 상점을 통해 합법적으로 거래된 것처럼 바뀌어서 유통될 가능성이 있다.

 

주요 4개 은행의 애널리스트 A씨는 세계 시장과 베트남 국내시장 간 가격 차이가 계속 증가하면 결과적으로 달러 수요를 증가시킬 수 있다고 밝혔다. 즉 국내 금 가격이 세계 시장 가격보다 높은 상황이 계속 유지되면 금 밀수에 대한 수요가 증가하는데, 금 밀수에 필요한 달러 매수 수요를 촉발해 달러로 책정되는 암시장 가격이 은행 간 가격보다 높게 형성될 수 있다고 분석했다.

 

<베트남 금 가격과 달러 환율의 상관관계>

(단위: 좌-VND, 우- 백만 VND) 

* 주: 빨간색(좌)-베트남 국내 암시장, 국내 은행 간 거래 금액 차이 / 파란색(우)-베트남 국내, 세계 간 금 가격 차이 

[자료: Refinitiv, KOTRA 하노이 무역관 종합]

 

표면적으로 베트남의 금 시장은 베트남 중앙은행이 금 생산, 거래, SJC를 통한 유통 등 거의 모든 측면을 통제하는 규제가 심한 시장이다. 그러나 실제로는 연간 50~60톤 정도의 베트남 국내 수요를 충족시키기 위해 암시장이 형성돼 있다.

 

베트남의 금 관리 규정

 

베트남중앙은행, 금 시장에 직접 개입 가능

 

수년간 다수의 고부가가치 거래에 대한 가치평가가 금을 통해 이루어지고 이에 따라 금 거래가 자유롭게 이루어지면서 베트남 중앙은행이 직접 금 시장을 통제할 수 있도록 나섰다.

 

2010년 베트남 중앙은행은 통제 조치를 발표했는데, 이 중에는 20개 금 거래소 폐쇄도 포함됐다. 2011년 4월, 베트남 중앙은행은 은행들이 어떠한 개인이나 기관에도 금을 빌려주거나 금으로써 예금을 받는 것을 금지하는 시행령 Circular No. 11/2011/TT-NHN을 발행했다. 베트남 중앙은행은 이 시행령을 공포하는 목적이 달러라이제이션(Dollarization, 미국 달러화 등 해외 주요 통화가 자국 화폐 대신 시장에서 통용되는 형상)을 줄이기 위한 것이라고 설명했다. 외환시장 안정에 기여하기 위해 투기를 제한하고, 금이 통화처럼 시장에 유통되는 것을 막기 위한 조치라고 설명했다.

 

베트남 정부가 2012년 4월 3일 중앙은행이 금 시장에 직접 개입할 수 있도록 시행령 Decree No. 24/2012/ND-CP호를 발행한 이후 금 시장은 안정적으로 운영되고 있다. 베트남중앙은행은 정부를 대표하여 금 사업 활동을 관리하는 기관으로서 골드바 독점 생산, 골드바 생산에 필요한 금 원료 수출입 등을 담당한다.

 

앞서 언급된 시행령 Decree No. 24/2012/ND-CP은 정관자본금이 최소 1000억 동, 연간 납세액이 5억 동, 최소 3개 성급 행정단위에 지점이 위치한 기업들만이 골드바 거래 허가를 취득할 수 있다는 내용을 포함한다. 금융기관의 경우 정관자본금 최소 3조 동, 최소 5개 성급 행정단위에 지점이 있어야 한다.

 

이 법안은 시장에서 골드바를 합법적으로 거래하고 있던 소규모 거래자 대다수에게 제동을 걸었고, 이들 중 많은 수가 전문 귀금속 거래업자로 전환됐다.

 

해당 법안에 따른 거래 위반 행위는 다음과 같다.

1) 중앙은행에서 발급한 금 귀금속 및 작품 생산 자격 인증서 없이 해당 물품을 제작하는 행위  2) 중앙은행에서 발급한 면허 없이 골드바 구매, 판매, 금 원료 수출입 등을 하는 행위  3) 개인이 출입국 시 금 보유 한도를 초과하는 행위  4) 금을 지불 수단으로 사용하는 행위  5) 이 법안을 위반하여 골드바를 생산하거나 그 밖의 무허가 사업을 수행하는 행위

 

기존 법안에 대한 개정 요구

 

베트남 금거래자협회(Vietnam Gold Traders Association)와 일부 국회의원은 시행령 24/2012/ND-CP를 대체할 새로운 개정안을 제정할 것을 촉구했다. 해당 시행령이 제정됐던 2012년 당시에는 베트남 국내에서 금광이 자주 발견됐고 베트남 금 시장의 불확실성이 크기 때문에 해당 법안을 통해 규제하는 것이 적절하고 효과적이었다. 그러나 10년이 지난 지금, 많은 조항들이 현실과 관계가 없는 조항임을 지적하며서 새로운 개정안에 대한 요구가 확대되고 있다.

 

베트남 국영은행이 관리하는 SJC 골드바와 다른 골드바 브랜드의 가격 차이가 매우 크기 때문에 불합리하다는 것이 첫 번째 이유이다. 법 개정을 요구하는 측에서는 SJC와 경쟁할 더 많은 골드바 브랜드가 필요하다고 주장한다. 둘째, 세계 금값과 관계없이 변화하는 SJC 금값 대신 국내 금값과 세계 금값이 상호 연계된 가격 체제를 가질 필요가 있다는 점이다. 국내 금값과 세계 금값 간 차이가 너무 크면 금 사재기, 밀반입 등에 대한 위험이 커진다. 마지막으로 이들은 정부와 중앙은행이 금으로 된 귀금속 품목 산업 발전을 위해 기업이 생산에 필요한 재료를 충분히 확보할 수 있도록 금 원료 수입 허가를 부여하는 방안을 검토할 것을 권고하고 있다.

 

주요 업체 동향

 

Saigon Jewelry Company(SJC) 

- 홈페이지: https://sjc.com.vn/ 

1988년에 설립된 SJC는 국영기업으로, 연간 50만 개 이상의 제품을 생산하는 제조공장이 있다. 2011년 베트남 중앙은행이 SJC를 국가 골드바 브랜드로 선정해 당시 국내 골드바 시장 점유율은 SJC 골드바가 90% 이상을 차지하게 됐다. 2022년 SJC의 세후 이익은 485억 동으로 전년 대비 14% 증가했다.

 

DOJI Gold and Gems Group JSC(DOJI) 

- 홈페이지: https://trangsuc.doji.vn/ 

DOJI의 전신은 TTD(Trading and Technology Development Company)로, 1994년 설립됐다. 금, 은, 보석, 부동산, 은행 등의 분야에서 활동하고 있다. DOJI의 2022년 세후 이익은 1조160억 동으로 전년 대비 334% 증가했다. 2020년 DOJI는 베트남의 3대 보석 소매기업인 다이아몬드 월드 컴퍼니(Diamond World Company)를 인수했다.

 

Phu Nhuan Jwelry JSC(PNJ 

홈페이지: https://www.pnj.com.vn/ 

1988년에 설립된 PNJ는 금, 은, 원석 보석, 시계 등의 제조 및 거래, 다이아몬드 및 원석 테스트 서비스 제공 등을 전문으로 한다. PNJ 공장은 연간 400만 개 이상의 제품을 생산할 수 있다. 2022년 PNJ의 세후 이익은 1조 8,110억 동으로 전년 대비 76% 증가했다. 2022년 순매출은 33조8760억 동으로 이 중 61.2%가 보석 소매점에서, 25.3%가 24K 금 소매점에서 나왔다.

 

Bao Tin Minh Chau(BTMC) 

- 홈페이지: https://btmc.vn/ 

1989년에 설립된 BTMC는 두 가지 주요 제품인 귀금속용 금과 골드바를 전문으로 취급한다. 운영 체계는 북부에 집중돼 있다. BTMC 및 기타 4개 금 장신구 브랜드(Bao Tin Hong Quan, Bao Tin Manh Hai, Bao Tin Thanh Van, Bao Tin Hoang Long)의 소유주는 가족 관계인 것으로 알려져 있다. 2021년 BTMC의 수익은 20억 동에 그쳤다.

 

공동작성: Tang Thi Thanh Lam, 이언정

자료: World Gold Council, SJC, Refinitiv, 각 기업 홈페이지, KOTRA 하노이 무역관 종합