인도네시아 루피아와 물가 향방

 

 

 

□ 그간의 움직임

 

 ○ 2012년 1~10월 10일까지 루피아 가치는 달러대비 5.6% 평가절하

  - 10월 10일 기준, 달러 대비 루피아 가치는 연중 가장 낮은 9592루피아/달러를 기록

  - 일부 전문가들은 심리적 마지노선인 9500루피아가 무너져 중앙은행의 환율 개입이 없을 경우, 추가 하락이 불가피하다고 전망

 

자료원: 중앙은행

 

 ○ 주변 경쟁국과 비교 시 인도네시아 루피아 가치가 가장 많이 하락

  - 10월 10일 기준, 인도네시아 루피아와 인도 루피가 가장 많이 평가절하됐으며 공통적으로 경상수지 적자를 기록(인도는 GDP의 4.4%)

  - 필리핀 페소는 연초 대비 5.9% 평가절상됐으며, 그 다음으로 싱가포르 달러, 한국 원 순이었음.

 

	인도네시아	인도	중국	베트남	말레이시아	필리핀
평가절하(%)	-5.6	-0.5	-0.015	0.6	3.25	5.9
환율	9,592	53.31	6.29	20,893	3.07	41.47

자료원: 자카르타포스트

 

 ○ 루피아 평가절하 억제를 위해 정부는 8월 외환시장에 개입했으나 정부는 적극적인 개입을 자제

  - 무역수지 적자 폭 완화와 외환송금 확대를 위해 외환시장 개입을 하지 않고 있는 상황

  - 5월(1115억 달러)부터 지속 감소해온 외환보유고는 9월 말 무역수지 적자 폭 축소로 전월보다 13억 달러 증가한 1102억 달러 기록

   * 2011년 8월의 외환보유고는 1246억 달러로 약 144억 달러가 감소. 그러나 2011년 12월 말까지의 보유고와 비슷한 수준

  - 중앙은행은 경상수지 적자 해소를 위해 당분가 루피아 평가절하정책을 유지할 것으로 일부 전문가들은 전망

 

 ○ 루피아 평가절하에도 4%대의 안정적인 물가관리가 이뤄지고 있음.

  - 2012년 9월 인플레이션은 전년 동월 대비 4.31% 상승

  - 중앙은행의 적극적인 곡물가격 통제와 국제 곡물가격 하락에 따라 정부의 목표치인 4.5%에 가까운 4%대의 인플레이션 달성

 

2012년 1~9월 인플레이션

	1월	2월	3월	4월	5월	6월	7월	8월	9월
인플레이션	3.65	3.56	3.97	4.50	4.45	4.53	4.56	4.58	4.31

자료원: 인도네시아 통계청

 

□ 루피아와 인플레이션 향방

 

 ① 평가절하: 2012~2013년 동안, 9800~9900루피아/달러 예상

 

 ○ (경상수지 적자) 무역수지 적자 폭이 다소 주춤하나 (7월: 2억6400만 달러 적자→8월: 2억4900만 달러 흑자), 세계경기 침체에 따른 경상수지 적자로 자본유입 감소 예상

  - 정부는 3분기까지의 누적 경상수지를 57억 달러(GDP의 2.6%)로 전망

 

구분(백만 달러)	2008	2009	2010	2011	2012.8월
수 출	137,020	116,510	157,779	203,497	127,167
수 입	129,197	96,829	135,663	177,436	126,671
무역수지	7,823	19,681	22,116	26,061	496

자료원: 인도네시아 통계청

 

  - 수출입 동반 하락으로 8월 무역수지 흑자 기록

  * 2012년 수입규모는 지난 1~7월 동안 지속 성장을 하다가 8월 들어 감소추세로 전환

  * 2012년 수출은 4월부터 지속 감소해왔으며, 8월 수출 규모는 2011년 8월과 비교할 경우, 올해 들어 가장 많이 줄어든 47억 달러를 기록

 

2011년과 2012년 인도네시아 수출입 비교

	1월	2월	3월	4월	5월	6월	7월	8월
수출 (2012~2011년)	1,039	1,248	975	-541	-1,616	-3,050	-1,335	-4,697
2011년	14,455	14,398	16,292	16,522	18,414	18,415	17,425	18,812
2012년	15,494	15,649	17,267	15,981	16,725	15,365	16,091	14,116
수입 (2012~2011년)	2,021	2,956	1,948	1,730	2,386	1,604	292	-1,187
2011년	12,549	11,998	14,479	14,892	14,825	15,083	16,063	15,054
2012년	14,570	14,953	16,427	16,622	17,211	16,687	16,354	13,867

자료원: 인도네시아 통계청

 

 ○ (양적완화의 영향 미미) 미국의 3차 양적 완화 움직임으로 루피아 단기 평가절상 가능성 존재하나 장기적으로 영향은 중립적

  - 미국의 매월 400억 달러 규모의 3차 양적완화는 해외 투자자들이 인도네시아와 같은 Emerging 국가에 투자를 하여 개도국 평가절상이 단기적으로 이루질 가능성 존재

 

 ○ (외부효과에 의한 절하 가능성) IMF의 거품론 제기로 거품 붕괴 시 루피아 평가절하는 급속히 진행될 가능성 존재

  - IMF는 인도네시아 경기과열 조짐이 1997년 외환위기 이전의 평균을 넘어섰다고 평가

  - 중앙은행도 국내 경기과열 억제를 위해 LTV 외에 지급준비율을 25bps 올린 4%로 인상

 

 ○ (달러 결제 연말 집중) 대부분의 수입업체는 연간 대외결제 금액이 3~4분기에 집중돼 연말 달러 수요가 많을 전망

 

 ○ (정치적 리스크) 2014년 대선을 이용한 강성노조 무리한 임금과 경영환경 개선 요구 등과 같은 정치 리스크 등장은 외국인투자 감소로 이어질 가능성 존재

 

 ○ (실질 구매력 하락에 따른 내수경기 악화) 루피아 평가절하는 수입 물가상승으로 이어져 인도네시아 실질구매력 저하를 가져올 가능성

  - 인도네시아 경제의 버팀목인 내수경기 악화로 이어져 경제성장률 하락 유도 가능

 

 ○ 그러나 석탄가격 상승, 외국인의 인프라 투자 증가 시 루피아 평가절하는 완화될 가능성 존재

  - 전 세계 생산량 감소로 인한 공급부족으로 호주 발전용 석탄 가격은 96.43 달러를 기록

   * 인도네시아 석탄 생산량은 당초 목표치보다 하락한 3억4000만 톤 생산 전망

   * 인도네시아 8월까지의 석탄 생산량 중 73.7%인 1억8200만 톤이 해외로 수출, 나머지 23.5%인 5800만 톤은 국내에서 소비

  - 일부 전문가들은 가격이 2012년 말 혹은 2013년 초반에 100달러를 돌파할 것으로 전망

  - 185개 제련소에 대한 외국인투자 증가, 토지수용법 개정에 따른 외국인의 인프라 투자 증가 시 루피아의 추가 평가절하 가능성은 없다고 전문가들은 전망

 

자료: www.indexmundi.com

 

 ② 인플레이션: 2013년 초반부터 인플레이션 상승 가능성 존재

 

 ○ (생산자 가격 인상) 2012년 동안 축적된 재고물량 감소 시, 2013년 초반부터 생산자들의 가격인상은 불가피할 전망

  - 생산자들은 2012년 말까지 축적된 재고물량을 활용 가격 인상분을 흡수하고 있는 상황

 

 ○ (전기료 상승) 발전용 에너지보조금 축소와 전기료 15% 인상으로 인플레이션 압박

 

 ○ 그러나 태국의 쌀 공급 과잉, 세계경기 침체로 인한 유가 수요 감소로 2013년 인플레이션은 4~5%대에서 유지될 가능성 존재

  - 태국은 최대 저장용량(2300만 톤)을 초과한 쌀 공급(2900만 톤)이 이루어져 세계 쌀 가격 하락을 가져올 것으로 전망

  - 인도네시아 소비자물가지수에서 쌀 가격이 차지하는 비중은 2.3%임.

  - 세계경기 침체에 따른 유가 수요 감소로 2013년 유가는 배럴당 103달러(현재 114달러 선)에서 거래

  - 유가 하락 시 정부는 연료보조금 가격 인상 유인을 상실할 전망

 

 ○ 현재 4% 중반의 안정적인 인플레이션에서 추가 금리인상으로 루피아 약세에 대한 반전을 기대할 수 있을 것으로 기대

  - 현행 금리 5.75%에서 100bps 인상은 인도네시아 경제에 큰 충격을 주지 않고 외국인투자유입을 기대할 수 있을 전망

 

 

자료원: 중앙은행, 자카르타 포스트, 인도네시아 통계청, 인덱스문디, KOTRA 자카르타 무역관