[4월 중국경제 실적] 분석과 전망

- 인플레이션·금리인상 민감시기 진입 -

- 부동산 억제책 약효 봐가며 7월 초 금리카드 여부 결정할 듯 -

사진 : 365地産家居網

□ 핵심

 ○ 중국 국가통계국이 11일 발표한 4월 중국경제실적에서 핵심은 물가지표임.

  - 3월에 주춤했던 소비자물가(CPI)가 4월에 전년 동기 대비 2.8% 올라 올 들어 최고치를 기록함.

  - 4월 생산자물가(PPI)도 전월보다 0.9% 포인트 오른 6.8%를 기록해 물가불안 우려가 커짐.

 ○ 5월 물가는 더 올라갈 가능성이 커 인플레이션과 금리인상에 민감한 시기로 진입

  - 지난 수 개월간 계속된 금리인상 여부에 관한 논쟁이 확대되는 가운데 인상 전망이 더 커질 수 있음.

  - 중국은 당장 금리인상에 나서기보다는 2분기 실적 집계 후 인상 여부를 판단할 것임.

□ 물가 왜 오르나

 ○ 4월 물가가 다시 상승세로 돌아선 것은 식품가격 상승, 주택가격 급등, 수입 원자재 가격 상승, 인건비 상승 등 4가지 측면의 요인이 작용함.

  - 식품가격 급등 : 연초부터 남부지방의 한재(旱災)와 북부지방의 폭설 피해로 농산물 생산량이 감소했고 운송에 차질이 빚어지면서 식품가격이 상승함.

  - 주택가격 급등 : 집중구매 현상, 가수요, 투기바람이 겹치면서 전국 70대 도시의 부동산 판매가격지수가 12.8% 상승했고 주택부문 가격과 식품가격이 4월 CPI 상승분의 93%를 차지함.

  - 수입 원자재가격 상승 : 국제적인 원자재 가격 상승세 속에 중국내 과잉 유동성이 상승 작용을 해 전체 물가에 일정한 영향을 미침.

  - 인건비 상승 : 2010년 들어 전국 7개 성시가 최저임금을 10% 이상 인상

 ○ 생산자물가도 불안 요인임.

  - 생산자물가는 2, 3개월의 시차를 두고 소비자물가에 반영되며 최근 생산자물가 상승 폭이 소비자물가 상승 폭을 지속적으로 상회함.

  - 특히 4월에는 에너지, 금속, 고무, 화공, 건자재 가격이 일제히 오름세를 기록

  - 단기간 내 극적인 반전 가능성이 크지 않아 연중 물가불안 요인으로 작용할 것임.

  - 지금까지는 채소 값이 식품가격 상승을 부채질했지만 앞으로는 (현재 가격이 떨어져 있는) 돼지고기 값이 문제임.

□ 전망

 ○ 5월 물가는 더 올라갈 가능성이 커 인플레이션과 금리인상에 민감한 시기로 진입할 것임.

  - 지난 수 개월간 계속된 금리인상 여부에 관한 논쟁이 확대되는 가운데 인상 전망이 더 커질 수 있음.

  - 중국정부가 산업 현장에 대한 충격을 우려해 금리인상보다 지준율 인상 카드를 다시 낼 수도 있으나 지난 5월 10일부 인상조치로 이미 17%에 달한 지준율은 추가 인상공간이 크지 않음.

 ○ 대외적으로 볼 때 호주가 지난 6개월 새 여섯 차례 금리인상을 했으나 브릭스 국가 가운데 러시아를 제외한 인도, 브라질에서 유동성 축소 필요성이 커지는 것도 중국의 금리인상 가능성을 전보다 커 보이게 함.

  - 금리인상에 나선다면 중국경제 운용의 대전환점이 될 것이며 A주 시장을 중심으로 증시에 영향이 예상되고 최근 하향세를 보이기 시작한 부동산 가격에도 일정한 영향이 예상됨.

 ○ 그러나 중국은 당장 금리인상에 나서기보다는 2분기 실적 집계 후 인상 여부를 판단할 것으로 보임.

  - 현 시점에서 금리인상 여부를 결정하는 가장 중요한 요인은 부동산 부문임.

  - 중국은 4월에 집중적인 부동산 과열 억제책을 발표했기 때문에 관찰기간이 필요함.

  - 부동산 억제책이 충분한 약효를 발휘한다면 금리인상을 최대한 미루겠지만 그렇지 않을 경우 2분기 실적이 집계되는 7월 초 경 금리인상 가능성이 있음.

자료원 : 중국국가통계국, 中國經濟網, 金融網, KOTRA 베이징KBC 등