동유럽 부도위기설 이후, 불가리아는 안전한가

- 경기침체로 비즈니스 여건 악화, 회복 여부도 불투명 -

- 대량거래 지양하고 틈새시장 공략과 경쟁력 있는 제품 수출로 활로 모색 필요 -

□ 경제지표 현황

 ㅇ 불가리아를 비롯한 동유럽국가의 경제위기설을 부추겼던 주된 원인은 과도한 대외 부채와 빈약한 외환보유고 때문이었음.

  - 2009년 1월 말 현재 불가리아의 대외부채는 총 364억4000만 유로(GDP의 99.4%)로 2008년 말에 비해 2억9000만 유로 감소함.

  - 이에 비해 외환보유고는 116억 유로로 작년 말에 비해 1.2% 증가해 외형적으로는 거시경제지표가 개선되는 조짐을 보임.

 ㅇ 불가리아 중앙은행에 따르면 올해 2월 중 경상수지 적자는 2억2000만 유로로 전년도 같은 기간 6억5800만 유로 대비 4억3400만 유로가 감소했음.

  - 이에 따라 1~2월 경상수지 적자누계는 6억4900만 유로(GDP의 1.8%)로 전년도 같은 기간의 14억6000만 유로(GDP의 4.3%)에 비해 큰 폭으로 축소됨.

 ㅇ 경상수지 적자폭 축소의 가장 주된 이유는 무역수지 개선으로 1~2월 중 무역수지 적자는 6억9900만 유로에 그쳐 작년 같은 기간에 비해 5억 유로가 준 것으로 나타남.

  - 특히 2월 중 무역수지 적자는 3억5000만 유로로 경기침체의 여파로 인해 대외무역이 급격히 위축되고 있음.

 ㅇ 수출 역시 올해 들어 2개월간 16억9000만 유로에 그쳐 전년도 23억9000만 유로에 비해 27.4% 감소했으며, 수입은 23억9000만 유로로 전년도 35억3000만 유로 대비 32.3% 줆.

 ㅇ 외환보유고의 주된 공급원인 직접투자액은 4억3000만 유로에 비해 줄었으나 경상수지 적자의 46%를 보전했으며, 간접투자는 1억6000만 유로로 작년 같은 기간에 비해 7000만 유로가 준 것으로 집계됨.

 ㅇ 같은 기간 중의 재정수지 적자는 4억1000만 유로로 전년도의 14억4000만 유로 흑자 대비 18억5000만 유로의 감소세를 나타내 긴축재정의 필요성이 강하게 제기됨.

  - 재정수지 적자의 확대는 불황에 따른 세수감소 때문인 것으로 분석되며, 향후 경제운용에 커다란 부담이 될 것이라는 우려가 커짐.

최근 불가리아의 주요 경제지표

(단위 : 백만 유로)

자료원 : 불가리아 중앙은행

□ 실물경제분야

 ㅇ 대외 부채

  - 통계에 편입된 불가리아 대외 부채 총액은 2009년 1월 말 현재 364억4000만 유로(GDP의 99.4%)로 지난해 연말에 비해 2억9000만 유로가 감소함.

  - 이는 은행들의 대외 부채 상환(3억200만 유로)으로 인한 것임. 상환기간이 1년 이상인 장기부채는 전체 부채의 63.6%인 232억2000만 유로이며, 단기부채는 131억9000만 유로임.

  - 대외 부채의 상환능력의 기준인 외환보유고 대비 단기부채 비율은113.7%로 다소 높은 편임.

 ㅇ 외환보유고

  - 2009년 4월10일 현재 총 외환보유고는 116억 유로로 지난 달에 비해 1.2% 증가함. 특이한 점은 중앙은행의 보유비율이 줄고 민간은행의 비중이 늘어나는 점이며, 재정수지의 압박으로 정부의 재정운용에 빨간 불이 켜진 상태임.

  - 단기부채 대비 외환보유고의 비율은 2008년도 말의 95.7%에서 2009년 1월 말에는 91.9%로 상환 능력이 하락세를 보이고 있어 향후 추이를 눈여겨 볼 필요가 있음.

 ㅇ 인플레이션

  - 2009년 3월 소비자 물가지수는 99.8%로 전달에 비해 0.2% 하락해 올해 들어 0.6%의 하락세를 기록함.

  - 전년도 같은 기간 중의 물가상승률이 4.9%인 점을 감안하면 소비자물가는 안정세를 보임.

  - 특히 그동안 물가상승을 주도했던 식음료, 전기, 가스, 의료, 교통요금은 0.1~2.2%까지 하락함. 상승품목은 주류와 담배, 외식비 정도임.

  - 생산자 물가지수 역시 0.9% 하락했으며, 특히 제조업은 2월에 비해 1.6% 하락함. 기계장비분야, 식음료분야, 화학제품분야는 3% 이상의 상승세를 기록함. 반면 전기, 가스 등 에너지 관련 분야는 전년도 같은 기간 대비 23% 이상 큰 폭의 하락세를 시현함.

 ㅇ 제조업 출하량

  - 올해 2월 중 제조업 출하량은 2008년도 대비 17.7% 감소해 극심한 산업 생산현장의 실태를 대변하고 있음.

  - 특히 자본재와 중간재 생산이 30% 가까이 하락해 경기부진세가 당분간 지속될 것임을 암시하고 있음. 다만 1월에 비해 10.3% 상승한 점이 향후 생산활동의 회복 가능성에 기대를 갖게 하고 있음.

 ㅇ 소매 판매액

  - 2월 중 총 소매 판매량은 전년도 같은 기간에 비해 10.1% 감소함. 경기 변동에 가장 민감한 승용차의 판매가 6.4%, 전자제품이 15.4%, 휘발유 판매가 11.0%로 큰 폭의 감소를 기록함.

  - 반면 농산물과 가축 거래가 18.1%, 가정용품이 5.8%의 증가를 기록, 생활에 필요한 물품은 증가세를 보임.

 ㅇ 실업률

  - 3월 중 실업률은 6.9%로 전년도에 비해 0.1% 증가하는데 그침. 이는 2002년 10월 이후 첫 증가세이며, 경기불황에 따라 당분간 실업률은 상승세를 보일 것으로 전망됨.

□ 재정·금융 분야

 ㅇ 재정분야

  - 2월 말까지의 통합재정 수입은 42억7000만 레바(약 21억9000만 유로)로 연간 세수목표의 13.1%를 달성, 전년도 같은 기간에 비해 1.2%의 증가를 기록함.

  - 이에 따라 전체 재정예산의 보유액은 82억6000만 레바(42억3000만 유로) 수준이나 세수수익이 기대 수준의 30%나 미달하고 반면 재정지출은 큰 폭으로 증가해 그동안 유지해 오던 재정수지 흑자의 아성이 흔들리고 있음.

 ㅇ 총 통화공급

  - 2월 중 총 통화공급은 448억6000만 레바(229억9000만 유로)로 한 달 전에 비해 7.6% 증가함.

  - 종류별로 구분해 보면 본원 통화는 8.4% 감소했으나 헤지펀드나 불투명 자금의 공급이 늘어나면서 전체적인 통화량은 증가세를 보임.

 ㅇ 민간 부채

  - 2월 말 현재 순 민간부채 총액은 449억3000만 레바(230억3000만 유로)로 전년 같은 기간 대비 28.2%가 증가해 자금줄을 부채에 의존하는 비율이 높아진 것으로 보임.

 ㅇ 은행자산

  - 2월 말 기준으로 은행 보유자산은 693억 레바(354억 유로)에 달해 0.4% 증가함. 은행자산 중 여신과 수신고는 증가한 반면 증권과 채권보유액은 줆.

  - 총여신은 전달에 비해 0.2%, 전년도에 비해 26.7% 증가했으며, 신규 여신의 대부분은 기업대출분이었음. 반면 수신고는 전달에 비해 0.9% 증가함. 올해 들어 은행의 전체 영업이익은 1억2000만 레바(6100만 유로)에 그쳐 은행 수익률도 극히 저조한 것으로 나타남.

 ㅇ 주식시장

  - 3월 들어 불가리아 주가지수는 연중 최저치에 비해 8.79% 상승함. 3월 11일에는 연중 최고치인 280.1을 기록했으나 향후 주가지수는 기업 실적 악화로 매우 불분명한 상태임.

 ㅇ 부동산 경기

  - 경기침체로 가장 큰 타격을 받고 있는 분야임. 통계청 자료에 따르면 2월 중 건설물량은 1월에 비해 5.8% 감소했으며, 전년도 같은 기간 대비로는 9.4% 감소함. 그러나 2월 들어 건설경기는 전 달에 비해 개선된 것으로 나타나고 있어 최악의 부진은 지나간 것으로 평가됨.

□ 결론 및 시사점

 ㅇ 최근 불가리아를 비롯한 동유럽국가들은 EU의 선별적인 지원책과 자국의 경제위기 해결 노력으로 우려했던 극한 상황까지 이르지는 않을 것으로 전망됨.

 ㅇ 동유럽국가 중 서유럽 자본의 의존도가 높은 불가리아 역시 서유럽 은행들의 자금 유입 중단과 회수로 인해 기업들을 중심으로 한 비즈니스 환경이 급격히 악화되고 있으며, 세수 부진과 경기부양의 이중고를 겪는 정부 역시 상당한 어려움에 처해 있음.

 ㅇ 이와 같은 거시경제상의 어려움은 상당기간 지속될 것이며, 최소한 올해 내에는 이러한 자금 조달의 어려움과 외환부족 상태는 지속될 것임.

 ㅇ 이를 반증하듯 올해 들어 대외 교역이 30% 이상 감소하고 있으며, 주재국에 대한 우리의 수출도 40% 이상 감소해 경기불황의 깊이를 체감하게 하고 있음.

  - 다만 대부분 불가리아의 자영업과 중소기업은 은행의존도가 낮고 충분한 현금을 확보하고 있어 가격과 품질 경쟁력을 갖춘 제품의 경우 오히려 현지시장 진출의 호기로 작용하고 있음. 특히 주재국의 기업들은 결제방식을 은행의 L/C를 통한 거래가 아닌 T/T를 선호하고 있어 경기불황이나 외환부족으로 인한 미결제의 가능성은 극히 낮은 편임.

 ㅇ 따라서 경쟁력 있는 제품을 큰 거래가 아닌 중소규모로 진행하고 결제방식도 T/T를 활용해 체계적으로 진행한다면 좋은 성과를 거둘 수 있을 것임.

정보원 : Intelligent News, 불가리아 중앙은행 통계자료 및 KOTRA 소피아KBC 보유자료 종합