대만, DRAM산업 합병 움직임 무산

보고일자 : 2008.1.13.

타이베이 코리아비즈니스센터

유기자 kotra.tpe@msa.hinet.net

□ 대만 DRAM 산업 합병 이슈 급전환

 ○ 최근 대만 DRAM산업 붕괴 위기와 관련해 PowerChip과 Nanya를 위주로 재무형편이 가장 열악한 ProMOS 합병 움직임이 이슈로 두각된 바 있음.

 ○ 그러나 ProMOS의 백만 대만달러 회사채 만기일이 얼마 남지 않은 상황일 뿐아니라 경기 악화로 당초 ProMOS 합병 의향을 보인 기업의 자체 재무문제도 가중됨에 따라 나부터 살고보자는 심리 작용으로 ProMOS 합병 의욕이 급속도로 냉각됨.

 ○ PowerChip의 경우 ProMOS 합병 의사를 취하하고 자사 구제 주력으로 방향을 튼 상태

  - 주된 원인으로는 ProMOS의 111억 대만달러에 달하는 전환사채가 올해 2월 14일 상환 만기일을 앞두고 있을 뿐 아니라 합병추진 진도가 속도를 내지 못하고 있어 재무 위기의 심각성이 가중되고 있어 PowerChip으로서 역시 현재 ProMOS를 합병할만한 여력이 닿지 않기 때문임.

 ○ 또한 Nanya의 경우 아직까지 확정된 기획서를 제출하지 않았으나 ProMOS 합병안은 일단 보류하고 자체 자금위기부터 지원받은 후에 차차 고려해보려는 방향으로 전향된 것으로 파악됨.

ProMOS 어디로 합병되는게 좋을까?

자료원 : 각 기업 및 시장연구보고 ; 經濟日報 정리

□ 대만 DRAM산업 대정부 구제 요청 진척 회고

 ○ 2008년 12월

  - ProMOS, 재무 위기 심화로 정식으로 대만 경제부에 구제 지원 요청

  - PowerChip, 경제부에 합병 기획서 정식 제출했으나 정부의 의도방향과 괴리가 있다는 이유로 5일만에 경제부로부터 반려/수정 요구 받음.

 ○ 2009년 1월

  - PowerChip, ProMOS 합병안은 보류하고 우선 급선무로 자체 재무위기 해소 관련 정부 구제금 지원 요청하는 방침으로 전향할 의향을 표명

  - ProMOS, Elpida와 공동 서명으로 합병 기획서 제출(Rexchip을 명목상 합병기업 역할을 담당하여 궁극적으로 ProMOS와 Elpida 합병)했으나, 대만 경제부는 Rexchip의 서명이 빠졌기 때문에 Rexchip의 합병안 참여여부가 명확하지 않으며 궁극적으로는 원천기술 확보 목표를 달성할 수 있을지 의문이라는 이유로 반려/수정 요구.

□ 대만 정부 vs 기업, 입장차이 쉽사리 좁혀지지 않아

 ○ PowerChip의 DRAM 구제조치 기획서가 대만 정부로부터 반려되어 수정을 요구받은 것에 이어 최근에는 ProMOS와 Elpida가 공동 서명한 통합 기획서 역시 반려됨.

 ○ 대만 경제부는 기업의 구제조치 기획서 내용이 추후 대만 내 원천기술을 확보할 수 있는 보장성이 저조해 대만 정부 DRAM 산업 구제의 궁극적 목적에 부합하지 못한 것으로 평가한 바 있음.

 ○ 대만 정부는 DRAM산업 구제조건으로 대만 DRAM 산업의 근본적 취약점인 기술 자생력 부재 결함을 보완하기 위해 원천기술 확보를 강경하게 주장하고 있으며, 정부 구제금 획득과 동시에 ProMOS도 합병할 것을 요구하고 있음.

 ○ 그러나 정작 기업체의 경우 자체 재무부담으로 ProMOS 합병 의사를 접거나 기술이전 기업이 원천기술 이전에 쉽사리 양보하지 않고 있어 기업과 정부의 입장이 대치 상태를 보임.

정부 vs 기업 입장 대치 현황

자료원 : 工商時報 정리

□ 향후 전망

 ○ 반도체 및 평판디스플레이 구제 지원금으로 2000억 대만달러의 국가발전펀드 구제금 행사권을 지고 있는 대만 정부와 DRAM 기업 간에 ProMOS 합병과 원천기술 이전을 중심으로 입장이 대치되고 있는 가운데 당초 빠르면 올해 음력 설 이전에 조치 방안을 확정하겠다는 대만 정부의 일정이 연장될 것으로 예상됨.

 ○ 이에 따라 당장 2월 14일에 만기가 되는 ProMOS의 111억 대만달러 해외전환사채를 어떻게 상환할 것인지 아직까지 미지수 상태로 관심이 주목되고 있음.

  - 만약 ProMOS가 제때 채무를 상환하지 못하고 도산된다면 DRAM 산업의 과잉공급 및 가격급락 문제는 다소 해소될 것으로 예상되나 ProMOS의 채무 미상환으로 적잖은 해외 채권자가 손해를 입게 될 것으로 우려됨.

  - 현재 대만 DRAM 기업의 경우 자체 재무위기 해소에 급급한 상황이며 해외 대형 사모펀드의 DRAM 산업에 대한 관심도가 저하된 상태에서 ProMOS가 재무위기가 도산으로 종결될 경우 6000여 명에 달하는 근로자의 실업문제까지 가중될 수 있음.

 ○ 한편, 대만 DRAM 업체의 ProMOS 합병 의향이 가라앉은 지금, 업체들은 이대로 ProMOS가 시장에서 낙오되고 정부 또는 주채권은행에서 청산하기를 기다린 후 당초보다 낮은 매입가로 ProMOS를 합병할 여지도 있는 것으로 파악됨.

 ○ 한편, 모건스탠리는 현재 대만 DRAM산업 이슈는 여전히 정부 구제 조치로 온통 포커스가 집중되고 있는 가운데 정부가 모든 기업을 구제하기에는 어려운 상태에서 만일 최악의 상황으로 발전할 경우 Inotera가 대만계열 DRAM업체 중 유일하게 이번 불경기를 극복하는 업체가 될 것으로 전망.

 ○ ProMOS의 경우 정부의 구제 지원을 받지 못할 경우 올해 3월 전에 수중의 모든 현금이 바닥날 것으로 예상, PowerChip의 경우 제휴 기업의 장기적인 투자 없이는 올해 6월 경에 유동성 리스크에 직면할 것으로 예상, Nanya의 경우 자본구조 재조정을 진행하지 않을 경우 올해 말 이전에 순자산이 ‘제로’수준까지 급강할 것으로 우려되기 때문이라고 분석한 바 있음.

대만 4대 DRAM 기업 채무 현황 비교

자료원 : 기업별 재무보고 ; 經濟日報 정리

자료원 : 경제일보, 공상시보, DIGITIMES 등 현지 언론 보도 종합 정리