최근 중국의 국부펀드 운용현황(CIC 펀드)

- 막대한 자금력 바탕으로 공격적인 투자 진행 -

- 한국 주요 산업 투자 및 M &A에도 대비해야 -

 

 

 

□ 중국 국부펀드, 막대한 자금력 바탕으로 공격적인 투자 진행 중

 

 ○ 중국 외환보유고, 6년 사이 2배 증가, CIC 펀드 총 자산 5752억 달러 규모

  - 중국의 외환보유고는 2007년 말 1조5000억 달러에서 2012년 말 3조3000억 달러로 2배 이상 증가

  - 중국의 양대 국부펀드 SAFE 및 CIC 운용자산 규모도 이 기간 각각 1.5배, 2배 이상 증가

  - 최근 2012년 연차보고서를 발표한 CIC의 투자 내역에 따르면, CIC 국부펀드는 지난해 선진국과 신흥국을 대상으로 에너지, 금융, 인프라 등 산업 제 분야의 총 5752억 달러의 대규모 투자를 공격적으로 진행해온 것으로 나타남.

   * 외환관리국(SAFE) 연차보고서 미발표, 이 레포트에서는 CIC 연차보고서를 대상으로 분석

 

2012년 CIC 해외직접투자 주요 기업

기업명	투자일자	투자지역	업종	투자금액	최초지분비율(%)
템즈워터	1월	영국	기초인프라	2.76억 파운드	8.68
EP Energy	5월	미국	에너지	3억 달러	9.9
Polyus Gold	5월	러시아	광산업	4.25억 달러	5
Eutelsat	6월	프랑스	통신	3.86억 유로	7
히드로공항	11월	영국	기초인프라	4.5억 파운드	10
모스크바 증권거래소	12월	러시아	금융	1.87억 달러	4.58

자료원: CIC 2012 연차보고서

 

 ○ 2008년, 2011년 순이익 감소 기록 후 2012년 총 자산 및 순이익 대폭 증가

  - CIC는 2008년 글로벌 금융 위기 및 모건스탠리와 블랙스톤 투자에 따른 막대한 손실로 큰 순이익을 올리지 못했음.

  - 2009년 세계 경기 회복으로 해외투자 재확대 및 신규 투자로 순이익을 올렸으나, 2011년 세계 최대 자산운용사인 블랙록 지분을 대부분 매각함에 따라 주가 하락, 순이익이 급락

  - 2012년에는 순이익 약 773억 달러 기록, 총 자산규모는 전년 대비 19.3% 증가

 

총자산 및 순이익 현황

                                                                                    (단위: 백만 달러)

구분	2008	2009	2010	2011	2012
총 자산	297,540	332,394	409,579	482,167	575,178
순이익	23,131	41,660	51,560	48,422	77,399

자료원: CIC 2008~2012 연차보고서

 

□ SAFE에 비해 공격적인 투자성향의 CIC 펀드, 작년에도 고수익 투자 확대

 

 ○ CIC의 자산 운용지침

  - CIC의 주된 자산 운용지침은 고수익 투자

  - 외화자산 가치 증식, 국내 기업의 해외 진출 지원 및 국유 금융기업의 관리, 담배회사·도박산업·대규모 살상무기 생산기업의 3대 투자 불가(3不可)분야 원칙에 근거해 자산을 운용

  - CIC는 투자 지역 및 대상을 특정한 분야·지역·자산에 제한하지 않고 해외투자는 대부분 선진국 및 신흥국의 주식·채권·대체자산 등에 중점을 두고 있음. 대체자산은 헤지펀드, 사모펀드, 상품투자, 부동산 등을 포함

  - 위탁운용 비중을 점차 줄여나가고 있으며 2012년 CIC 직접운용 비율이 36.2%

 

 

 ○ CIC 투자 포트폴리오, 주식비중은 확대하고 채권비중 감소

  - CIC 해외 투자 포트폴리오에서 주식시장 비중은 전년 대비 7% 증가한 32%를 기록했고 채권 투자 비중은 19.1%로 기존의 21%보다 감소했음. 현금 보유비중은 지속적으로 감소함.

  - 특히, 해외 주식 매입을 확대했고 인프라 건설, 에너지, 자원, 부동산 투자를 계속 유지

  - 해외 주식시장에서 미국 투자 비중은 49.2%로 전년의 43.8%에서 증가했고, 신흥국 주식 투자비중은 23%를 기록

 

CIC 2008-2012 연차보고서

구분	2008	2009	2010	2011	2012
현금	87.4	32	4	11	3.8
주식	3.2	36	48	25	32
채권	9	26	27	21	19.1
대체투자자산	0.4	6	21	N/A	N/A
장기자산	N/A	N/A	N/A	31	32.4
절대수익	N/A	N/A	N/A	12	12.7
합계	100	100	100	100	100

자료원: CIC 2008-2012 연차보고서

 

□ CIC 펀드의 투자전략 및 현황

 

 ○ 투자포트폴리오 다변화 시도, 신흥시장 투자 늘려

  - CIC는 주식, 채권, 구조화 상품 등 다양한 상품에 자체 투자하는 형태

  - CIC는 설립 초기 선진국 금융시장에 집중해 투자했으나 글로벌 금융위기의 영향으로 투자 손실을 초래하면서 2008 년 해외투자가 급격히 감소, 2009년 세계 경제 회복으로 해외투자를 다시 확대함.

  - 2012년 CIC의 금융 관련 투자 비중은 전년의 19%에서 22.3%로 증가했고, 에너지 부문은 14%에서 10.2%, 원자재 부문은 9%에서 6.5%로 감소

  - CIC는 2007년 설립 이후 원자재에 가장 많은 투자를 해왔으나 최근 중국 성장률이 둔화됨에 따라 투자전략을 변경하고 있음.

  - 다양한 산업 분야에 직접 투자하고 사모펀드, 에너지 자원, 부동산, 인프라 등 장기 자산에 투자를 진행하면서 2010년 이후 위험 자산 비중을 적극적으로 높여 해외 포트폴리오 투자에서 고수익을 거두고 있음.

  - 2012년 말 기준 CIC의 해외투자 포트폴리오에서 현금이 차지하는 비중은 3.8%로 설립연도 대비 크게 축소한 반면 주식 및 사모펀드·헤지펀드 등에 대한 투자는 대폭 확대

  - 최근 통화가치의 변동 추세 및 일부 정치적 요인 등도 이머징 마켓 투자증가 요인으로 작용함. 또한, 엔화가치 급락 등 2011년 이후 G3 통화가 신흥국 통화에 비해 불리한 상황에서 CIC는 유럽 국채매입을 중단했으며, 이런 지역의 투자를 줄이는 대신 신흥시장에 대한 투자를 늘려가며 다양한 시장으로 투자를 늘려가고 있음.

 

 ○ CIC 해외투자 실적은

  - 2007년 설립년도 당시 블랙스톤 그룹에 30억 달러를 투자하고 주식을 매입했으나 뉴욕 증권거래소 상장 당일 블랙스톤의 주가가 급락하며 CIC는 4억3600만 달러의 손실을 입었고 모건스탠리 투자에서도 큰 손실을 입어 2008년 CIC의 해외투자 연간 수익률은 -2.1%에 머무름.

  - 2009년 에너지와 자원 부문으로 투자해 2010년까지 연속으로 해외투자 연간 수익률 11.7%를 기록함.

  - 2011년 해외투자 수익률은 다시 -4.3%로 감소했지만 2012년 10.6%로 재반등하면서 원만한 평균 수익률을 보임.

 

 CIC 해외투자 실적

연도	연간 누계 수익률	연간 수익률
2008	-2.1%	-2.1%
2009	4.1%	11.7%
2010	6.4%	11.7%
2011	3.8%	-4.3%
2012	5.02%	10.60%

자료원: CIC 2008~2012 연차보고서

 

 ○ 주요 투자 지역 및 국가

  - CIC는 영국, 러시아, 미국, 프랑스 등의 국가에 투자하며 2012년 기준 해외 주식 투자는 미국으로의 투자 비중이 49.2%로 가장 높은 비중을 차지

  - 미국 외 대선진국 투자는 27%, 대신흥국 투자는 23%를 차지

 

 ○ 주요 투자 기업

  - 2012년 CIC는 영국의 기초 인프라 산업 분야의 템즈워터와 히드로공항, 미국의 에너지기업 EP Energy, 러시아 광산 업체 Polyus Gold와 모스크바 증권거래소, 프랑스 통신위성업체 Eutelsat 등에 여러 국가의 다양한 산업에 투자를 진행

 

 ○ 한국에 대한 투자도 확대해 나가는 추세

  - 2011년 3월 CIC는 1억~3억 달러 규모로 한국 국내 증시에 투자하기 위해 삼성자산운용ㆍ트러스톤자산운용ㆍ골드만삭스 자산운용을 위탁운용사로 선정

  - 최근 CIC의 금융부문 투자가 증가하면서 대한국 투자가 더욱 늘어날 것으로 전망됨.

  - 원화 채권이 약 10조2000억 원, 주식이 4조600억 원 규모로 우리나라 주식시장에서 미국에 이어 두 번째, 채권시장에서는 첫 번째 투자국으로 급부상한 상태

 

□ 시사점

 

 ○ 막대한 자금력을 바탕으로 한 중국 국부펀드의 공격적인 투자 벤치마킹 필요

  - 한국 국부펀드는 규모나 운용 내용 면에서 아직 글로벌 경쟁력을 갖추지 못한 상황인 것으로 평가되며, 신성장 동력 확보 및 해외 자원 확보 등의 전략적 목표를 위한 펀드 운용이 시급이 요구되는 상황

  - 또한, 운용기금 규모의 확대와 전문인력의 확충 등을 통한 자산운용의 효율화와 수익률 제고 등이 중국 국부펀드에서 벤치마킹할 포인트인 것으로 지적됨.

 

 ○ 중국의 對한국 투자 확대에 따른 경영권 방어 및 핵심산업 보호 노력 요구

  - 최근 중국 국부펀드 공격적인 투자 성향을 바탕으로, 한국의 주식 시장에 대한 투자를 늘려가며 향후 한국의 주요 기업 지분 확보 및 투자 또한 증가할 것으로 전망

  - 한국의 우수 제조업 인수 및 기술 흡수를 위해 한국의 IT, 자동차, 조선 등 핵심 산업과 기업들에 대한 M &A 가능성이 거론되는 상황이며, 이에 따른 경영권 방어 및 산업 핵심기술 보호 등에 대한 방안 마련이 요구됨.

 

 

자료원: CIC, 중국투자, 중국망, KOTRA 베이징 무역관 자체자료