인도 중앙은행, 3년 만에 재할인율 인하

- 경제성장률 둔화 의식한 경기부양 의지, 인플레이션 문제에는 여전히 신중한 태도 -

 

 

 

□ 인도 중앙은행, 재할인율 인하 발표

 

 ㅇ 인도 중앙은행은 17일, 중앙은행의 시중은행에 대한 대출 금리인 재할인율(Repo rate)을 0.5%p 인하해 8.5%에서 8.0%로 하향 조정하는 정책을 발표함.

  - 이는 시장과 전문가들이 예상한 0.25% 포인트를 넘는 범위로 3년 만의 첫 재할인율 인하임.

  - 이에 따라 시중은행의 중앙은행에 대한 예금 금리인 역 재할인율(Reverse Repo rate)은 1%p 하락한 7.0%로 조정됐음.

  - 은행이 다른 유동성 확보 채널을 소진한 경우, 중앙은행의 시중은행에 대한 긴급 자금 대출 금리인 MSF(marginal standing facility)는 9.0%로 조정됨.

  - 재정 유동성 확보를 위해 지정 시중 은행의 대출한도를 상향 조정하는 방안을 발표함.

  - 인플레이션 위험이 지속돼 추가 인하 여력이 제한된다고 밝혀 인플레이션 문제에 관해 신중한 입장 또한 표명함.

 

□ 인도 경제 현황

 

 ㅇ 지속되는 경상수지 적자와 높은 물가상승률, 보조금 정책 확대로 인한 재정 적자 등으로 투자가 급격히 감소함.

  - 인플레이션의 주요 원인으로 꼽히는 석유, 석탄, 전기와 같은 에너지의 국내 가격은 정부의 통제에도 가격이 상승함. 반면, 주요 식품 가격은 일시적으로 하락세를 보임.

  - 물가상승률이 높게 유지되나 현재 감소세이고 경제성장의 둔화를 반영해 인도 중앙은행은 통화정책을 완화했음.

 

□ 금리 인하 배경

 

 ㅇ 지속적인 금리인상에도 물가상승세가 지속돼 금리인하정책을 시행하기 어려움에도 인도 중앙은행은 경제성장을 촉진하기 위해 이번 통화정책회의에서 통화완화정책을 발표함.

 

 ㅇ 인플레이션 상승의 상당한 위험으로 그것을 방지할 만한 통화정책의 존재가 불가피함

 

□ 인도 중앙은행의 정책적 고려 사항 및 금리 인하 근거

 

 ㅇ 인도 중앙은행은 정책 결정의 주요 논점 사항으로 성장률 둔화와 인플레이션 위험을 언급함.

  - 2011년 3분기 경제성장률이 6.1%를 기록, 지난 2년간 8% 이상의 성장률을 기록하던 것에 비하면 상당히 둔화된 경제 성장 속도임. 인도 중앙은행의 정책 결정이 지속적인 인플레이션 위험에도 금리 인하를 단행한 것은 정책 결정에 있어 경제성장에 초점을 둔 것으로 볼 수 있음.

  - 지난 2년간 9% 이상을 기록한 도매물가지수 인플레이션이 2012년 3월 기준 7%대로 하락했으나 식품분야의 인플레이션이 두자릿수를 기록하는 등 인플레이션 위험이 계속돼 추가 금리인하 여력이 제한됨.

 

 ㅇ 인도 중앙은행의 금리 인하에 대한 입장은 크게 세가지로 요약할 수 있음.

  - 현재 인도 경제 성장이 둔화세라는 점을 고려해 인도의 정책 금리를 조정할 필요가 있음.

  - 수요 견인 인플레이션의 위험을 억제하는 방향으로 금리 조절이 이루어져야 함.

  - 금리 조정의 방향은 재정 유동성 확보에 초점을 둠.

 

□ 2012~2013 인도 경제 전망

 

 ㅇ 아시아개발은행(Asian Development Bank) 전망

  - ADB에 따르면 인도 GDP성장이 이번 회계연도에 7%를 기록할 것이라고 함.

 

2012~2013년 인도 경제지표 전망치

	2012	2013
GDP 성장률	7.0	7.5
물가상승률	7.0	6.5
GDP대비 경상수지	-3.3	-3.0

자료원: 아시아개발은행

 

 ㅇ 인도 중앙은행 전망

  - 2012~2013년에 지속되는 경제 성장에 수반되는 물가상승의 위험으로 인플레이션과 외부적인 불균형 없이 성장을 지원할 수 있는 통화정책이 필요함.

  - 2011~2012년 3분기 성장은 최저를 기록할 것이나 곧 회복세를 보일 것임.

  - 세계경제의 불안정과 인도 국내의 구조적이고 순환적인 요인이 2011~2012년 경제성장 전망치를 7%으로 낮춤.

 

 ㅇ 물가상승률

  - 세계 3대 신용평가기관 중 하나인 무디스(Moody’s)는 인도 3월 도매물가지수가 6.89%로 전월 6.95%에 비해 약간 하락했으나 높은 물가상승률이 2012년에도 지속될 것으로 전망함.

  - 무디스에 따르면 인도 중앙은행은 기준금리의 인하 결정 전에 물가가 안정될 것이라는 근거가 더 필요하다고 밝힘.

  - 인도 중앙은행에 따르면 2012~2013년 물가상승률은 고유가, 인플레이션 압력, 환율, 화물운송비와 세금 인상의 영향, 임금인상 압박과 구조적인 물품공급의 장애로 계속 오름세일 것임.

 

□ 인도 중앙은행의 금리인하 발표 여파

 

 ㅇ 현재 2008년 글로벌 경제위기 이후의 경향에서 앞으로 경제성장이 점진적으로 안정될 것임.

 

 ㅇ 인도 중앙은행이 ‘인플레이션 위험이 계속돼 추가 금리인하 여력을 제한’한다고 밝힘에 따라 추가적인 급격한 인플레이션 변동은 발생하지 않을 것임.

 

 ㅇ 금융 시스템에 대한 재정 유동성 완충 가능성이 향상될 것임.

 

 

자료원: 인도중앙은행 보고서(Macroeconomic and Monetary Development in 2011-12), 아시아개발은행 웹사이트, KOTRA 첸나이 무역관 의견 종합