[1분기 중국경제 실적] 평가와 분석

- 당장은 안도…잠재적 물가 불안 여전 -

- 단기 정책급변 가능성 미미…금리인상 시점 미루어질 듯 -

- 위앤화 환율은 별도 스케줄 가능성 -

사진 : 漢網

□ 성장과 물가

 ○ 1분기 중국경제가 11.9% 성장에 소비자물가는 2.2% 상승했다고 중국국가통계국이 15일 발표

  - 이는 전형적인 ‘고성장-저물가’ 실적으로 정책 당국과 경제 관찰자들은 안도하는 분위기

  - 하지만 잠재적 물가 불안요인이 많아 방심할 수 없는 상황

 ○ 11.9%의 고성장 원인은 1)정부의 지속적인 재정투자 확대정책 2)‘09년 동기 저성장('09년 1분기 6.2%)의 기저효과 때문

 ○ CPI 2.2% 상승은 일반적인 예측치를 훨씬 밑도는 수준

 ○ 지난달까지만 해도 중국의 긴축정책이 강화될 것으로 예상됐으나 3월 및 1분기 수치가 예측치를 하회하면서 시장의 인플레 기대감이 완화

  - 금리인상 시점은 당초 ‘임박’에서 5월 경 또는 3분기로 미뤄질 가능성이 있음.

 ○ 4월 이후 실적에선 물가 불안요인이 커질 전망

  - 생돈, 돈육 가격 상승세, 서남부 대가뭄에 따른 작물수확 악화로 식품 가격 인상 요인이 점점 커지고 있음.

  - 주요 도시 부동산 가격 지속 인상도 불안 요인

  - 부동산 과열 및 투기 단속조치는 2010년 연중 이어질 전망

□ 평가 및 분석

 ○ 단기적으로 시장에 충격을 주는 정책은 나오지 않을 전망

  - 그러나 잠재적 물가 불안요인으로 인해 정책 당국은 가격 안정화 조치(물가 단속, 지도)를 계속 내놓을 전망

 ○ 2분기 중에는 금리인상보다는 지준율, 공개시장조작, 창구지도 등을 강화할 전망

 ○ 지나친 성장률은 바람직하지 않아 공공투자는 억제하되 민간부문 투자가 위축되지 않도록 한다는 전제하에 주요 프로젝트에 대한 자본금 비율 조정, 금융권 중장기 대출 지도 등 온화한 정책 예상

 ○ 그동안 중국이 위앤화 평가절상에 앞서 금리 인상을 먼저 단행할 것이라는 관측이 많았으나 평가절상과 금리 인상이 별도 스케줄에 따라 진행될 수도 있음.

 ○ 대내외 환경(수출과 내수)이 여전히 완전 회복되지 않은 상황에서 지나치게 높은 성장률은 바람직하지 않음.

  - 중국경제의 고질적인 병폐인 공급과잉이 여전히 계속되고 있음을 의미

 ○ 중국이 2분기 이후의 물가상승 요인과 공급과잉 요소를 적절히 단속할 경우 건전한 성장률 유지가 예상되지만 실패할 경우 12.5규획이 시작되는 2011년 경제 운용에 큰 부담이 될 수도 있음.

 자료 : 중국국가통계국, 漢網 등