PETRO VIETNAM 구조조정, 베트남 주식 시장을 뜨겁게 달굴 수 있을까?

- 베트남 정부, 최대 국영기업 PVN의 16개 자회사를 대상으로 대대적 구조개혁 단행키로 -

- 2015년까지 12개 자회사 내 국가소유 지분 매각 및 5개 기업의 주식화를 결정 -

□ 베트남 정부의 구조조정 대상 1호, '베트남 국영 석유가스그룹(PETRO VIETNAM)'

 ○ 베트남의 거대 석유·가스 국영그룹인 PETRO VIETNAM(이하 PVN)은 베트남 최대의 주식 보유기업

  - PVN 그룹 자회사들의 총 시장자본은 베트남 총 시장자본의 20%에 상응하는 약 240조 동(약 11억 달러)으로, 이 중 약 188조 동(약 89억 달러)이 PVN이 보유한 주식가액이며, 이 금액은 베트남 총 시장자본의 1/6에 해당함.

  - PVN이 100% 지분을 보유한 자회사는 7개이며, PVN의 지분이 50% 이상의 자회사는 10개, 50% 미만인 자회사는 12개임.

 ○ 2013년 5월 1일, 베트남 정부는 PVN의 구조조정 계획 승인에 대한 총리 결정(No. 46/QD-TTg)을 발표, PVN에 대한 대대적인 구조개혁을 예고한 바 있음.

  - 이 계획에 따르면, 베트남 정부는 PVN의 자회사 중 석유·가스 탐지개발 회사(PVEP)에 한해서만 국가의 100% 지분 보유를 허용하는 한편, 나머지 회사들은 정부 계획에 따라 지분 일부 매각, 완전 매각, 또는 주식화될 예정

  - PV Power와 PV Oil는 PVN 자회사 중 구조조정 마지막 대상으로 2015년 이후 주식화 예정

베트남 정부의 PVN 구조조정 계획 및 매각 예정 지분

            (단위: %)

자료원: PVN의 구조조정 계획 승인에 대한 정부결정 (No. 46/QD-TTg)

□ 주목할 만한 매각물량

 ○ PVN은 18개 자회사의 주식회사로 전환 완료했다고 밝혔으며, 그 과정에서 매각가격이 액면가 대비 5배 이상 상승해 총매각 가격은 23조 동(약 11억577만 달러)에 달하고, 순이득은 18조8000억 동(약 9억385만 달러)이었음.

 ○ 현재 주식거래소에 상장된 PVN의 자회사 및 계열사는 32개사

 1) PV Gas

 ○ 2014년 1월, PV Gas는 투자 확대에 필요한 자금 동원을 위해 국가 보유의 지분 중 일부를 매각하거나 PV Gas의 신주 발행을 허용을 요청하는 건의서를 베트남 정부에 제출함.

  - 신규 발행 주식의 대부분은 해외 전략적 투자자들에게 매각을 추진하고, 베트남 정부 보유 지분은 75% 수준으로 유지할 계획

 ○ PV Gas는 PVEP와 함께 PVN 그룹의 가장 핵심적인 자회사로, 베트남 천연가스 개발 사업을 담당하고 있음.

  - 2013년 PV Gas의 총매출은 65조 동(약 31억2500만 달러)로, 세전 이익은 15조 동(약 7억2115만 달러), 세후 이익은 12조 동(5억 7692만 달러)에 달했으며, 자기자본의 세후 이익률을 60%로 집계됨.

  - PV Gas의 매출은 PVN 그룹 총매출의 약 10%에 달하며, 베트남 GDP의 2%를 차지

  - 자본금은 159조 동(약 76억4423만 달러)로 베트남 주식시장에서 가장 큰 자본금을 가진 기업이며, 베트남 증권지수(VN-Index)에 상당한 영향력을 행사하고 있음. 대다수의 투자 펀드 포트폴리오에는 PV Gas가 포함됨.

 ○ PV Gas가 민간 투자자에게 최초로 주식을 공개(IPO)한 시기는 2010년 11월 17일로, 수권자본의 5%에 상응하는 9500만 주를 매각했으며 주당 매도가액 3만1000동(약 1.5달러)

  - 따라서 주식시장에서 거래된 지분은 전체 지분의 3.28%에 상응하는 6110만 주이며, 외국인 소유지분은 전체 지분의 2.25%(4780만 주)임.

  - 현재 PV Gas의 승인자본 규모는 18조9500억 동(약 9억1106만 달러) 가치인 18억9500만 주

 2) Binh Son 석유화학 정유 유한책임회사- PV BSR

 ○ PV BSR는 PVN이 현재 100% 지분을 보유하고 있는 자회사로 이 중 25% 지분을 정부의 구조조정 결정에 따라 오는 2015년까지 매각할 예정

 ○ PV BSR은 연간 650만 톤, 일일 14만8000배럴의 원유 가공 능력을 갖추고 있는 Dung Quat(중 꿧) 석유화학·정유 공장(30억 달러 가치)을 관리 및 운영하고 있음.

  - PVN의 보고에 따르면, 2013년 말까지 집계된 PV BSR의 자산은 265억 동(약 127만달러)이며, 연 매출은 약 145조 동(약 69억 달러), 세후 이익은 2조8060억 동(1억3500만 달러) 달성

 ○ Dung Quat(중 꿧) 석유화학·정유 공장의 원유 가공능력을 현재의 연간 650만 톤이며, 5년안에 1000만 톤으로 증대하기 위해 1억5000억~2억 달러가량의 자금을 동원하길 희망함.

  - 최근 러시아의 Gazpromnet 그룹이 승인자본의 49%를 매입하고자 제안했으며, 이외에도 일본의 Nippon사, 베네수엘라의 Petroleos de Venezuela SA, 한국의 SK 등이 투자 파트너 물망에 올라 있음.

 3) Ca Mau(까 마우) 비료화학 주식회사 - PV CFC

 ○ PV CFC의 지분 100%는 PVN 보유하고 있으며, 이번 구조조정 계획에 따르면 오는 2015년까지 49%의 지분을 매각할 예정

 ○ 총투자액 9억20만 달러가 투입돼 설립된 PV CFC는 PVN의 두 번째 비료공업 사업체로 덴마크, 이탈리아, 일본에서 도입한 기술과 현대적 장비를 기반으로 연간 80만 톤의 비료를 생산하고 있음.

  - 2013년 연간 매출은 10조 동(약 4억8000만 달러), 세후 이익 또한 3조 동(1억4423만 달러)에 달함.

  - 이 중 요소비료는 연간 약 75만 톤을 생산해 6조4000억 동(약 3억9000만 달러)의 매출을 기록함.

 ○ PV CFC의 비료 공급량은 베트남 남부 끄우롱 삼각주 비료 시장의 60%를, 베트남 전체 비료 시장의 40%를 차지

  - 현재 캄보디아, 태국, 필리핀, 말레이시아, 방글라데시, 한국 등에 비료를 수출하고 있으며, 2014년 올해 수출량은 약 10만 톤에 이를 것으로 전망됨.

□ 시사점 및 전망

 ○ PSI의 통계에 따르면 외국인 투자자는 PV 비료화학회사, PV 종합 서비스 회사, PV Drilling Mud 회사, PV 가스회사 등의 주식매입에 관심이 높은 것으로 나타남.

 ○ 한편, 석유 및 가스의 전 세계 수요가 점차 증가함에 따라 다수의 개발 사업이 조성될 것으로 예상됨.

 ○ 에너지 분야 베트남 진출 우리기업 관계자는 자원확보 및 베트남 에너지시장으로의 안정적인 진입을 고려했을 때, PVN 민영화는 매우 흥미있는 사업 아이템이며, 우리나라 공공 및 민간 부문에서 보다 구체적인 사업 참여를 추진할 필요가 있다고 언급함.

자료원: PETRO VIETNAM 웹사이트(www.pvn.vn), 현지 투자뉴스, KOTRA 하노이 무역관 종합