[위앤화 점검4] 중국의 속내는?

- 급격한 절상 전망 드물어 -

- 거시 안정성, 외부 압력에 적절한 수준 대응, 핫머니 유입 차단이 핵심 -

 

 

 

 

□ 중국 내 전문가 의견

 

 ㅇ 최근 위앤화의 가파른 평가절상이 얼마나 지속될 것인지를 두고 전문가들은 다양한 측면에서 접근, 진단하고 있으나 결론은 유사함.

 

 ㅇ 중국 흥업은행(興業銀行) 자금운영센터 루정웨이(魯政委) 수석이코노미스트는 위앤화가 단기적으로는 강세를 보일 수 있어도 연말까지는 현 수준에서 상하(평가절하 및 평가절상 교차)로 움직일 것이라고 내다봄.

  - 중국은 미국과의 무역전쟁을 원하지 않기 때문에 수용 가능한 범위 내에서 일정 폭 위앤화 평가절상을 하려 할 것임.

  - 미국도 향후 중국 신에너지 산업분야 시장 진출 등을 위해 중국과의 무역전쟁은 원치 않고 있기 때문에 양국 간에 타협의 공간이 있다는 것이 그의 진단임.

 

 ㅇ 중국사회과학원 금융연구소 중국경제평가센터 리우위후이(劉煜輝) 주임은 조금 다른 견해를 보임.

  - 중국경제가 뚜렷한 하강국면에 접어들지 않는다면 위앤화에 대한 평가절상 압력은 여전히 강할 것이라고 함.

 

 ㅇ 중국외환투자연구원 탄야링(譚亞玲) 원장은 중국의 대외수출이 막 회복되기 시작한 상황에서 지나치게 빠른 속도의 평가절상은 무역 회복세에 부정적 영향을 줄 것이라고 경고함.

  - 그러나 그는 앞으로 위앤화가 지속적으로 빠른 절상추세를 보이기보다는 일정 수준에서 상하, 즉 절하도 되고 절상도 될 것이라고 내다봄.

 

 ㅇ 이 밖에 중국사회과학원 국제금융연구실 장밍(張明) 부주임은 평가절상이 단기에 그칠 것이라고 전망했고, 중앙인민은행 우니앤루(吳念魯) 교수는 연말까지 추가 평가절상 공간이 있다고 하면서도 그 방향성에 대해서는 평가 절상과 절하가 번갈아 나타날 것이라고 말함.

  - 전반적으로 현재 중국에서 향후 급격한 평가절상이 지속될 것이라고 보는 전문가들은 찾아보기 어려움

 

□ 중국의 정책판단 기준

 

 ㅇ 경제, 금융 전문가들 뿐 아니라 중국정부 정책 당국자들도 단기간 내 큰 폭의 평가절상 가능성에 대해서는 배제하는 분위기임.

  - 이 시점에서 중요한 것은 중국정부가 환율정책의 판단 기준으로 삼는 추세 또는 지표가 무엇인가 하는 점임.

  - 크게 보면 거시경제의 안정성, 외부압력에 대한 적절한 수준의 반응, (일정 폭)평가절상에 따른 피해 최소화 등으로 요약해볼 수 있음.

 

 ㅇ 거시경제 안정성 유지 문제

  - 현재 중국은 경제성장률이 하강국면에 접어들었고 수출산업의 구조조정이 진행 중이라고는 하지만 구조조정 작업이 아직 실질적인 성과를 거두는 시기는 아니어서 당분간 저평가된 환율이 필요할 것임.

 

 ㅇ 외부압력에 대한 적절한 수준의 반응

  - 비록 중국이 외부의 압력에 의한 평가절상은 단행하지 않겠다고 거듭 밝혔지만 일정 폭의 절상은 단행하지 않을 수 없는 것이 현실임.

  - 무역전쟁을 방지할 수 있을 정도까지의 평가절상은 감내하려 할 것임.

 

 ㅇ 위앤화 평가절상 진행(또는 기대감 상승) 시기에 중국정부는 핫머니 유입에 따른 과잉 유동성과 부동산 등 자산가격의 거품에 따른 피해를 최소화할 수 있도록 노력할 것임.

  - 핫머니 유입이 집중되는 시기에는 관련 긴급대책도 집중적으로 나올 수 있을 것임.

 

□ 위앤화 환율과 부동산시장

 

 ㅇ 향후 위앤화 환율 동향과 관련해 특히 주목해야 할 부분이 부동산시장임.

  - 중국은 이른바 '國10조'로 불리는 부동산 과열대책 시행 후 5개월여가 지났지만 부동산 가격은 떨어지지 않고 오히려 상승세를 보임.

  - 대부분의 시장 참여자들이 부동산 가격이 떨어질 것으로 생각하지 않고 있고 오히려 재산 가치를 지켜줄 것으로 보고 있음.

  - 향후 위앤화의 대내 구매력은 하락할 가능성이 커지며 일반 서민들의 눈에는 위앤화의 대폭 평가절상은 해외유학 또는 여행을 제외하면 대내적으로 오히려 부정적 영향을 미칠 것으로 볼 것임.

 

 ㅇ 위앤화 평가절상 기대감이 커질수록 해외 여유자금(핫머니)은 각종 경로를 통해 지속적으로 유입될 것임.

  - 이 자금은 필연적으로 투자 내지는 투기할 부분을 찾게 될 것임.

  - 핫머니가 어느 산업분야에 집중적으로 영향을 미치게 될지는 상황에 따라 달라지겠지만 필연적으로 가격의 급격한 상승을 유발할 것임.

 

 ㅇ 종래 2006년 위앤화의 평가절상 시기에는 부동산뿐 아니라 증시, 황금, 핵심 상품가격까지 일제히 동반상승한 적이 있음.

  - 이에 따라 중국정부는 평가절상에 따른 이득을 노린 핫머니 유입 차단을 위해 온갖 대책을 마련할 것임.

  - 중추절 이후 중국정부가 또 한 번의 부동산 규제대책을 내놓을지 모른다는 관측이 나오는 것도 부동산시장 자체의 요인보다는 평가절상을 노린 핫머니의 유입을 차단할 필요성이 커진 때문임.

 

 

 자료원 : 中財網, 中國證券網, KOTRA 베이징KBC