美 연준, 4월 회의 시 금리 동결 전망 지배적

- 연준 옐런 의장, 금리인상 조심스럽게 점진적으로 언급 -

- 글로벌경제 성장둔화 전망 중 금리인상 시 금융시장 혼란 재연 우려-

 

 

 

미국 연방준비제도(연준: FED)의 4월 공개시장위원회(FOMC)가 26일과 27일로 예정된 가운데 최근 옐런 연준 의장은 향후 금리인상은 조심스럽게 진행할 것이라는 발언을 잇따라 하고 있어 4월 금리인상은 이루어지지 않을 것이라는 분위기가 지배적임. 또한, 월가의 투자은행들도 글로벌 경제 리스크가 상존해 4월 금리인상은 이루어지지 않을 것이라는 전망이 지배적임.

 

□ 미국 경제, 성장 지속하지만 아직은 호재와 악재가 혼재

 

 ○ 미국 연준, 2016년 경제성장률 2.2% 전망

  - 2015년 12월 전망치 2.4%에서 2.2%로 하향 조정했으나, 선진국 중 가장 높은 성장률

  - 아틀란타 연방은행, 2016년 1분기 성장률 0.3%로 전망. 2015년 4분기(1.4%) 대비 대폭 하락 전망

   · 무디스와 CNBC의 0.6%와 바클레이스은행의 0.3~0.4% 전망치보다 낮게 잡음.

   · 주요 원인: 고용시장 강세에도 소매판매, 소비자 지출, 무역, 도매 재고, 기업 지출 등 약세

  - 옐런 연준 의장, 미국 경제 거품 없고 만족스런 진전을 보이고 있다고 평가

 

미 연준의 미국 경제 전망(2016년 3월 발표)

지료원: 연준(FED) 3월 발표자료

 

 ○ 금리인상 위한 연준 목표: 실업률은 이미 달성, 인플레는 달성 전망 확신 못해

  - 3월 비농업부문 고용 21만5000명 증가, 실업률 5.0%로 유휴 노동력있지만 완전고용에 근접

   · 실업률(U3), 2015년 10월 이후 5.0% 유지해 고용시장은 전반적으로 호조세 유지

  - 2월 근원개인소비지출(Core PCE) 물가지수 전년동월대비 1.7% 상승, 전체 물가지수 1.0% 상승

   · 연준 옐런의장, 물가지수 상승세 지속하지만 목표치 달성할지 단정하기 이른 것으로 판단

   · 3월 발표까지도 중기적으로 물가달성 가능할 것으로 전망한 것에서 후퇴

 

□ 글로벌 경제, 성장 둔화로 미국 금리인상 걸림돌 작용

 

 ○ 연준, 3월 금리 동결한 이유 중 가장 큰 이유는 글로벌 경제 리스크

  - 옐런 의장에 따르면, 글로벌 경제 리스크가 올해 해결되지 않을 수 있어 미국 경제 끌어내릴 수 있음.

  - 찰스 에반스 시카고연준은행 총재는 글로벌 경제 위험요소가 3월 금리 동결의 주 원인이라고 함.

  - 버냉키 전 연준의장은 세계 경제가 위험에 직면해 있다고 언급

  - 앨런 그린스펀 전 연준의장은 세계 생산성 증가율이 최근 5년간 1% 미만에 그친 것을 우려

 

 ○ IMF 세계경제전망(4월 발표), 2016년 전 세계 경제성장률 3.2%로 2015년 10월 이후 지속 하향 조정

  - 라가르드 IMF 총재, 세계 경제 회복이 너무 느리고 불안한 상태로 위험 증가 판단

   · 글로벌 경제 전망이 지난 6개월간 더 악화됐음을 경고

  - 선진국, 2016년 성장률 1.9%, 2017년 2.0%로 1월 전망치 대비 0.2%, 0.1% 각각 하향 조정

  - 미국, 2016년 성장률 2.4%, 2017년 2.5%로 1월 전망치 대비 0.2%, 0.1% 각각 하향 조정

  - 중국, 2016년 성장률 6.5%, 2017년 6.2%로 1월 전망치 대비 0.2%, 0.2% 각각 하향 조정

  - 브라질, 2016년 성장률 마이너스 3.8%, 러시아 2016년 성장률 마이너스 1.8% 각각 전망

 

IMF의 세계 경제성장률 전망(2016년 4월)

자료원: IMF World Economic Outlook April 2016

 

□ 최근 옐런 연준 의장, 금리인상 연기 암시 발언

 

 ○ 옐런 연준 의장, 향후 금리인상 조심스럽게(cautiously) 점진적(gradually) 진행 발표

  - 중국 경기둔화와 유가 급락, 미국 금융시장 혼란 등 우려 금리인상 조심스럽게 진행

  - 2015년 여름, 미국 금융시장 혼란: 중국 위안화 평가절하 등 중국 경제 둔화 우려가 주 원인

  - 2016년 1월, 미국 금융시장 혼란: 2015년 12월 연준 금리인상(0.25%)으로 글로벌 금융시장 요동

 

 ○ 지역 연준 은행 총재들도 금리인상 연기 동조

  - 찰스 에반스 시카고연준총재, "4월 금리인상 현실적으로 어렵다"

  - 윌리엄 더들리 뉴욕연준총재, "통화정책 조정(금리인상) 점진적이고 조심스럽게 진행"

  - 3월 회의 시, 연준 다수 위원들은 4월 금리인상 긴박한 느낌 줘 시장에 충격 줄 것을 우려

 

□ 월가 반응 및 금리인상 전망(3월 FOMC 회의 이후)

 

 ○ Bank of America Merrill Lynch, 6월 인상 전망

  - 연준, 물가전망치 하향조정, 글로벌 경제 및 금융시장 리스크 주목

  - 최근 인플레이션이 상승했지만 변동성이 큰 것으로 판단, 향후 전망치 하향조정

  - 지표가 혼재돼 있고, 당면한 불확실성에 대해 연준이 상당히 신중한(cautious) 태도 보여

 

 ○ JP Morgan, 7월 인상 전망

  - 글로벌 경제 및 금융 상황이 중요 요인

  - 고용 및 물가 전망, 12월과 크게 다르지 않았던 점 감안하면 정책반응의 변화로 판단

  - 금리인상 연중 2회 전망

 

 ○ Morgan Stanley, 12월 인상 전망

  - 추가 금리인상을 향후 인플레이션 경로(inflation developments) 전망에 연계함.

  - 6월 인상 가능성 있지만, 핵심 개인소비지출 인플레이션이 여름이 되면 다시 하락할 전망

  - 금리인상, 당초 9월 인상 전망에서 12월로 변경, 금리인상 연중 1회 전망

 

 ○ HSBC, 6월 인상 전망

  - 최근 근원 CPI 상승에도 불구하고 낮은 인플레이션을 전망

  - 글로벌 경제 상황이 지속적인 리스크 요인으로 작용할 것이라는 우려

  - 연준의 금리 인상 가능성이 더욱 낮아진 것으로 평가

 

 ○ BNP Paribas, 올해 중 인상하지 않고 동결 전망

  - 연준, 경제성장에 대한 전망이 약해지고 인플레이션에 대한 우려가 높아짐.

  - 연준이 단기간 내에 금리를 인상하기에는 불확실성이 지나치게 큰 것으로 판단

  - 올해 후반부 성장 둔화되면 결국 현 금리수준을 유지할 것으로 전망

 

□ 시사점

 

 ○ 미국, 4월 금리동결로 미국 및 글로벌 금융시장 안정 전망

  - 미국을 비롯한 전 세계 금융시장의 안정으로 기업 활동이 외부요소에 영향받지 않을 전망

  - 미국 경기, 회복이 더딘 것으로 판단하고 있어 소비지출 진작을 위한 정책 필요

  - 미국 기업들, 소비지출 지표에 더욱 관심 갖고 비즈니스 전략 강구할 것으로 예상

 

 ○ 바이어들, 4월 금리인상 없으면 금융시장 안정으로 일단 기업활동에 영향 없을 전망

  - 바이어 M사, 금리 인상되면 추가 금리인상 우려와 기업의 금융비용 증가 우려로 심리 위축

  - 바이어 V사, 금리 인상되면 달러화 강세로 이어져 수입은 좋으나 수출에 어려움 초래

  - 바이어 G사, 금리 인상되면 달러화 강세로 해외 공급업체들 가격경쟁 더욱 가열될 가능성 높음.

 

 ○ 바이어들, 2016년 1분기 GDP 성장률 발표(4월 28일)되면 시장상황 재평가할 전망

  - 미 경기 호전 추세 느리게 진행되고, 1분기 경제성장율 0.3%의 낮은 성장세 전망

  - 미국 GDP의 68%를 차지하는 소비지출이 얼마나 이뤄졌는지가 기업의 대응전략을 좌우할 전망

  - 소비지출 증가세 저조할 경우, 기업 주문 감소할 가능성 높아져 대미 수출 우려

   · 3월 미국 소매판매 2월 대비 0.3% 감소해 소매판매 위축으로 경기회복세 둔화 우려

 

 

자료원: 연준, CNBC, CNN, WSJ, 미국 상무부, 노동부, 한국은행 뉴욕사무소, KOTRA 뉴욕 무역관 자료 종합