中, 2008년 위앤화 절상폭 8~10%까지 예측

- 2008년 상반기 물가상승 억제를 위해 절상속도 가속화 -

- 2008년 말 달러/위앤화 환율 최대 6.57위앤까지 예상 -

보고일자 : 2008.1.15.

이영준 청두무역관

ctuktc@kotra.or.kr

□ 위앤화 환율제도 변경 이후 12.3% 절상

 ○ 2005년 7월 21일, 달러화에 대한 고정환율제를 복수통화바스켓제로 바꾼 후 ▷ 2005년 2.5% ▷ 2006년 3.3% ▷ 2007년 6.5%에서 환율제도 변경 이후 12% 이상 절상됨. 2005년 7월 21일 위앤/달러 환율은 8.11에서 2007년 12월 28일 7.3위앤을 기록했으며, 2008년 1월 15일 현재 7.2454위앤임.

  - 2007년 12월의 경우 달러화에 대한 위앤화의 가치는 1.3%가량 절상돼 환율개혁 이후 최대치를 기록함. 2008년 1월에 들어서도 4번에 걸쳐 최고치를 경신하는 등 위앤화 절상속도는 점점 빨라지고 있음.

위앤·달러 환율 추이(2005.7.21.~2008.1.15.)

자료원 : 중국인민은행

 ○ 2007년 중국은 11%가 넘는 빠른 경제성장·경상수지와 자본수지 흑자·무역흑자 2622억 달러를 달성했으며, 2007년 12월 말 기준 중국의 외환보유액은 1조5300억 달러에 달하는 것으로 집계됨. 이에 따른 유동성 과잉현상으로 인한 물가 상승 및 인플레이션 압력과 무역흑자에 따른 위앤화 절상 압력이 더욱 증가하고 있는 상황임.

□ 각 기관 2008년 위앤화 절상 예측

 ○ 2007년 11월 28일 중국국제금융유한공사의 수석 경제학자 하찌밍(哈繼銘)은 중국 인민은행의 2007년도 3/4분기 화폐정책집행 보고자료의 ‘위앤화 절상은 통화팽창을 억제하는 데 매우 중요한 의의를 갖는다.’라는 말을 인용하며 2008년도에 약 10%가량 절상될 것으로 예측함. 또한 위앤화는 과거 몇 년 동안 주요 화폐에 대해 지속적으로 저평가됐으며, 이 때문에 국제사회의 위앤화 절상 압력은 증가한다고 언급, 좀 더 빠른 위앤화 절상은 핫머니 진입을 막고, 금융의 안정성을 확보할 수 있다고 판단함.

 ○ 2007년 12월 中國國家信息中心(중국국가데이터중심)의 ‘2008년 거시경제 추세 예측 및 거시조절 대책’에서 중국은 2008년 위앤화 환율의 탄력성을 더 높여야 하며, 달러화에 대한 변동 폭 구간을 확대할 필요가 있다고 하면서 현재 은행 간 변동폭인 0.5%를 1%로 확대해야 할 것이라고 건의함.

 ○ 스탠더드차터드 은행의 이코노미스트 스테펀 그린은 2008년 위앤화는 9%, 2009년 7% 정도 인상될 것으로 전망함.

 ○ 중국사회과학원 세계경제·정치연구소 소장 위용띵(余永定)은 2008년 위앤화 절상폭이 10%에 이를 것으로 예측함.

위앤화 절상에 대한 주요 기관의 예측

(단위 : 달러당 위앤)

자료원 : 각 기관 보도자료 종합, 삼성경제연구소 ‘2008년 중국경제에 대한 8가지 질문’

 ○ 썬인완궈(申銀萬國)증권연구소에 의하면 위앤화는 2008년도 1/4분기에 비교적 빠르게 인상될 전망이며, 이는 국내외 절상 압력 외에 중국의 통화긴축정책과도 맞아 떨어진다고 함. 환율을 통화팽창을 억제하는 정책도구의 하나로 여기고 있는 것 역시 위앤화 절상에 가속을 붙이게 되는 이유가 되고 있음. 2008년 약 8%가량 절상돼 연말에는 6.71위앤에 달할 것으로 예측함.

 ○ 2008년 1월 모건스탠리의 Stewart Newnham에 의하면 인플레이션의 압력의 정도에 따라 위앤화 절상의 속도가 결정되고 중국 정부는 환율을 정책 도구로 사용할 것이며, 2008년 위앤화의 절상폭은 7~8% 사이가 될 것으로 예측함.

 ○ 2008년 1월 10일 스탠더드차터드 은행은 연구 보고를 통해 최근 통화팽창 압력의 증가는 위앤화의 절상속도를 빠르게 하는 요인이라며 2007년 12월 예측한 7.5%의 절상률을 9%로 상향조정하고 2008년 연말에는 6.64위앤에 달할 것으로 예측함. 2009년에는 7%로 약간 하향조정될 것으로 전망함. 이는 통화팽창 압력, 중국 정부의 인플레이션 우려 증대, 유동성 과잉의 근본 원인이 위앤화의 저평가라는 견해에 대한 공감 확산에 의한 것으로, 이 때문에 2008년 중국 정부는 통화긴축정책 및 위앤화 절상속도 가속화 등의 조치를 취할 것으로 예측하고 있음.

 ○ 2008년 1월 10일 중국은행이 발표한 ‘人民幣市場年報(위앤화 시장 연보)’의 예측에 의하면 2008년 위앤화 절상 폭은 8~10%에 달할 것으로 예상하고 있으며, 매매기준가는 6.7위앤 수준으로 예측하고 있음. 또한 이 보고서에 따르면 신정 및 춘절(설)로 인해 2008년 상반기의 물가상승 압력이 여전히 비교적 크다고 하며, 전면적인 통화팽창의 압력에 대응하기 위해 2008년 상반기 달러 대비 위앤화 환율의 절상속도는 2007년 상반기보다 빠를 것으로 예측하고 있음.

□ 위앤화 절상과 향후 예측

 ○ 각 은행 및 예측기관에 따르면 2008년은 2007년에 비해 위앤화 절상속도가 좀 더 빨라질 것으로 보이며, 특히 상반기에는 중국 정부가 느끼는 통화팽창 압력에 대한 부담감, 무역흑자에 따른 대량의 외환보유액 증가와 유동성 과잉, 다가오는 춘절의 물가상승 압력을 억제하기 위해 위앤화 절상 속도가 빨라졌다가 하반기에는 완만해질 전망임. 달러 대비 위앤화 환율은 2008년 2/4분기의 5~6월 사이 ‘6’의 시대에 진입할 것으로 예측

 ○ 중국 정부는 위앤화 절상을 통해 우선 인플레이션이라는 급한 불을 끄면서 환율 시스템 개혁을 지속적으로 진행할 예정임. 위앤화 절상은 대외무역 불균형 문제 해결 및 외국자본의 투자비용 증가로 인한 투자 감소, 중국 기업의 ‘저우추취(대외투자)’ 활성화 등으로 이어질 것임. 중국은 2007년 9월 29일 외화자금 투자업무에 전문 종사하는 ‘중국투자유한책임공사’를 설립해 늘어나는 외환보유액을 이용해 국제 금융시장에 참여하고 대외 투자 전략을 과감히 시험하고 있음.

 ○ 2008년 중국의 환율정책의 중점은 절상의 폭보다는 환율의 탄력성 제고에 있으며, 환율 변동폭의 확대 등을 통해 환율의 유연성을 증가시키는 등 이를 통해 환율 시스템을 완비하고자 함. 이 때문에 은행 간 달러/위앤화 환율의 일일변동폭을 현재의 ±0.5%에서 ±0.8~1%까지 확대할 것으로 보임.

 ○ 중국에 진출한 투자기업·대중 수출입 기업은 위앤화 절상 추이를 지켜보면서 수출입 가격에 대한 적절한 조절 등을 통해 환리스크를 관리해야 할 것이며, 위앤화 절상으로 중국 수출기업의 내수 전환 등 중국 내수시장 경쟁이 치열해질 것으로 예측돼 적절한 대응방안이 요구됨.

자료원 : 中國金融網(www.zgjrw.com), 中國金融界網(www.zgjrjw.com), 금융계(www.jrj.com.cn), 金融時報(www.financialnews.com.cn), 중국인민은행 등