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러시아식 ESG 투자는 무엇?
- 경제·무역
- 러시아연방
- 모스크바무역관
- 2021-08-31
- 출처 : KOTRA
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- 러시아 ESG는 정부 기관 및 국영기업, 금융권으로 한정돼 있어 -
- 유럽 탄소국경세 적용 예정, 러시아 자원광물 기업의 ESG 도입은 시급 -
ESG 투자를 책임 투자(Responsible investing)라고도 부른다. ‘ESG 투자’ 개념은 2006년 UN에 의해 수립됐고, ‘위기관리’와 ‘장기 지속’ 투자라는 개념과 함께 최근부터 널리 인용되고 있다. ESG의 확장 개념으로 세계적으로 17개 분야가 확립됐고, 이 중 9개 분야는 자연환경 보호, 폐기물 재활용, 탄소배출 중립(그린하우스), 환경 관리 등과 관련이 깊다.
러시아가 이해하는 ESG 투자 개념
최근 ESG는 환경 악화, 지구 온난화, 국가간 빈부차 등 현대 사회 이슈에 맞게 금융 투자, 지속발전 가능 비즈니스 수립 등으로 일반화되고 있다. 러시아에서 글로벌 ESG 이슈에 가장 먼저 수용하고 개념을 수립한 분야는 산업의 60%를 차지하는 자원 개발과 중공업이다. 그러나 러시아 기업들이 추구하는 ESG는 정부 수용도와 함께 아직은 초기 단계라고 할 수 있다.
러시아 조사기관이 정의한 글로벌 ESG 요소
자료: KOTRA 모스크바 무역관
러시아의 연도별 ESG 수용도 및 개념
연도
이니셔티브
2016
러시아는 2016년에 온실가스 축소에 대한 파리 기후 협정에 서명. 이 협정은 지구 온난화 완화를 목적으로 두고 있고, 이산화탄소 배출량 조절에 대한 규정을 수립하는 것임. 2019년 189개국이 참가했고 러시아도 이 협약 이행을 위해 2030년까지 온실 가스량을 1990년 대비 70~75% 수준으로 유지해야 함.
2018
5월에 러시아 연방 대통령은 법령 204호 «2024년까지 러시아 연방 발전을 위한 국가 목표 및 전략적 목표»에 서명했음. 목표 달성을 위한 도구 중 하나는 다음을 포함하는 국가 프로젝트 '생태학'임.
· 2018년 1월 1일 기준으로 기록된 도시 지역의 모든 불법 쓰레기 매립장 제거
· 처리된 폐기물의 비율이 12%에서 60%로 증가 또한 재활용 폐기물의 비율이 7%에서 36%로 증가
· 가장 오염된 도시의 배출량을 20% 이상 감소
· 생태 관광을 위한 기반 시설을 갖춘 24개 이상의 특별히 보호된 자연물 생성
· 수자원 정화처리 및 보존
· 첨단 수처리 기술을 사용하는 수도 시설의 비율을 20%에서 90%로 증가시켜 음용수의 품질을 개선
· 연간 150만 헥타르의 산림 복원
· 프로젝트 감독 기관: 러시아 연방 천연자원 환경부
2019
· 4월에 모스크바 거래소와 러시아 산업가 및 기업가연합(RSPP)은 '모스크바 거래소지수(책임 및 개방성)'와 모스크바 거래소 지수(지속개발가능)의 'RSPP 벡터'라는 새로운 지수의 일일 계산법을 만듦. 러시아 기업이 ESG 원칙을 준수하는지 분석하기 위한 목적임.
· 5월 JSC Russian Railways(철도청)는 유로화로 최초의 그린 본드('녹색' 교환거래 채권)을 발행했으며 같은 해 11월에 PJSC CB Center-invest가 최초로 은행권 그린 채권 발행
2020
· 7월 러시아 연방 정부는 러시아 은행의 참여로 러시아 경제개발부 ESG 프로젝트에 대한 예산 외 자금 유치 및 투자활동 개발을 위한 조정자로 임명할 것을 제안
· 8월 러시아 경제개발부는 탄소 단위 순환을 위한 러시아 시스템에 대한 개념 초안을 준비. 이 프로젝트는 러시아에서 기후 프로젝트의 규제를 체계적으로 고려한 최초의 프로젝트임.
· 11월 러시아 연방 정부는 VEB.RF를 지속 가능한(그린 프로젝트 포함) 개발 및 예산 외 자금유치분야의 투자활동 개발을 위한 방법론적 센터로 승인
· 2월 Anatoly Borisovich Chubais는 SDGs(지속가능개발목표)를 달성하기 위해 국제기구와의 관계를 위한 대표로 임명됨. 주요 책임은 UN 각 기관과의 상호 협력임.
2021
· 1월 말 기준, PJSC Sovcombank는 4년 동안 3억 달러 상당의 사회 유로본드를 러시아 최초로 발행
· 탄소 배출을 줄이고 투자를 확대하는 도구로 탄소 배출 및 기후 영향에 대한 법적 프레임워크가 형성됨. 유럽의 규제 모델과 달리 법률 초안은 기업에 대한 제한조치로 적용되지 않음(온실가스 배출에 대한 할당량이나 수수료가 없음).
· 7월 VEB.RF는 500억 루블 상당의 ESG 프로젝트 지원을 목표로, 국가 그린 금융 시스템을 구축
자료: Deloitte 보고서(러시아의 ESG 금융)
러시아 금융권은 2018년에 처음으로 ‘그린 금융(Green Finance)’이라는 개념을 사용하면서, 그린 본드(기후환경 채권)를 발행했다. 2019년 8월, 모스크바 거래소는 이러한 ESG 채권을 취급하기 시작했고, 2020년은 기후환경 프로젝트라는 별도 분류체계를 수립했다. 이 프로젝트 분류체계는 VEB.RF가 주도적으로 추진했으며, 2021년 하반기부터 기후환경 프로젝트 분류체계가 보다 상세화(기후 프로젝트 인증절차, 기후 금융상품 취급 법제화 등)될 전망이다.
2021년 6월에 개최된 상트페테르부르크 국제 경제포럼에서도 ‘ESG 투자’ 아젠다가 다뤄지면서 러시아 금융권은 유럽, 북미권 트렌드를 따르는 조짐이 보이기 시작했다. 이 경제포럼 아젠다는 글로벌 기후변화, 국제 사회 및 규제 변화에 대응한 러시아만의 ESG 방법을 강구하는 것이었다. 특히 M세대(밀레니얼) 등장은 러시아의 자본시장 변화에 큰 영향을 미칠 것이기 때문에 표준화 없이는 국제사회 변화 대응은 어렵다는 것이, 아젠다 토론의 결말이었다. 한편, Rosbank는 러시아식 ESG는 각 추진기업(산업)별로 균형잡기는 힘들다는 의견을 냈다. 예를 들어 E(환경)를 강조하는 기관은 S(사회적) 이슈가 소홀해지는 경향이 있고, G(관리)를 중요시하면 E의 중요성이 퇴색되는 경향이 있다는 의견이었다.
ESG에 앞서 러시아 주요 기업들은 이미 그린 경제와 그린금융 프레임 안에서 지속발전 가능 비즈니스 활동을 전개 중이라고 한다. 그러나 연방 정부 통계에 따르면 이러한 프레임을 기본으로 ‘그린 투자’ 수준은 전체 투자의 0.97%에 불과한 수준이다. 지난 20년간(2000~2020년)의 ‘그린 투자’ 건은 오히려 2배가량 감소했다. 다만, 환경 보호를 위한 기업 비용 지출은 4.5배가 증가했다는 점이 다소 희망적인 상황이다.
2000~2020년 러시아의 그린 금융 투자 변화
연도
환경보호 및 천연자원의 합리적인 사용을 목표로 하는 고정자산에 대한 투자액(백만 루블)
총투자에서 환경보호 및 천연 자원의 합리적 사용을 목적으로 하는 고정자산에 대한 투자 지분(%)
현재 환경 지출액
(백만 루블)
2000
22 339
1.92
76 235
2001
27 710
1.84
76 832
2002
25 270
1.43
89 365
2003
35 407
1.62
110 705
2004
41 168
1.44
126 560
2005
58 738
1.63
142 655
2006
68 188
1.44
133 330
2007
76 884
1.14
148 157
2008
102 388
1.16
183 905
2009
81 914
1.03
183 655
2010
89 094
0.97
193 463
2011
95 662
0.86
222 599
2012
116 543
0.92
239 170
2013
123 807
0.92
254 377
2014
158 636
1.14
269 838
2015
151 788
1.09
292 074
2016
139 677
0.95
306 534
2017
154 042
0.96
320 947
2018
157 651
0.89
345 464
2019
175 029
0.91
374 411
2020
195 962
0.97
393 691
자료: Rosstat
러시아의 ESG 투자 현황
세계적인 자원 보유국인 러시아에 EGS 이슈는 매우 중요한 방향 제시로 부상 중이다. 모스크바 거래소의 65.8%가 광업 상장기업에 의존하고 있음이 가장 큰 예이다. RSPP(러시아 기업인협의회)의 MRRT(기업 책임 및 투명성)과 MRSV(지속발전 분야) 지표 조사에 따르면, 러시아 증권 시장 진입을 위해 아래 사항을 반드시 고려해야 하는 상황이다.
- 그린본드(기후 변화 채권): 신재생 에너지 개발 프로젝트 투자, 에너지 효율화 투자, 환경 보호 투자, 지속가능 교통시스템 구축, 수질 관리, 기후 변화 관련 각종 활동 지원
- 소셜본드(사회책임 채권): 인프라 구축, 주거공간 개선, 취업시장, 산업 안정 시스템, 공공시설(교육 설 포함) 구축, 보건의료시설 구축
- 국가 프로젝트: 국가 차원에서 지원하거나 주도하는 프로젝트에 대한 대형 투자 유치
러시아의 ESG 투자는 유럽 선진국보다는 초보적인 단계이기 때문에 정부 주도적이라고 할 수 있다. Infagree(환경 관련 전문 조사기관)는 모스크바 거래소를 통해 지속성장 가능 분야의 채권 발행 건은 10건 미만이라고 한다. 그린 및 사회 본드 발행 규모는 29억 달러(2160억 루블)이며, 이중 그린본드가 16건이 발행(1860억 루블)됐고 사회본드는 4건(205억 루블) 이다.
러시아의 주요 ESG 본드 발행 현황
발행 기관
산업분야, 지역
채권명(영문)
규모
(십억 루블)
이자율
발행시기/발행처
그린 본드
RSB KHMAO LLC
주택·공동서비스, 폐기물 관리, 우그라의 한티만시스크 자치구
Corporate Design(Concession)
GREEN BONDS
1.10
1회 쿠폰 10%, 2회 CPI(소비자가격지수)+ 4.5%+기준금리(1.5%)
2018.12.19.
모스크바거래소
JSC "Russian Railways"
철도 인프라,
러시아 전 지역
Corporate
Eurobonds
GREEN BONDS
*5억 유로
2.2%
2019.2.23.
아일랜드거래소
25,000스위스프랑
0.84%
2020.3.12.
스위스거래소
Center-invest Bank
https://www.centrinvest.ru/ru/
각 산업 에너지 효율화 프로젝트
남부 러시아 지역
Exchange
GREEN BONDS
0.25
8%
2019.11.15.
모스크바거래소
JSC "Commercial Real Estate FPK" Garant-Invest"
https://www.com-real.ru/
부동산(상업지), 녹색 기술,
모스크바
Corporate
GREEN BONDS
0.50
11.5%
2019.12.17.
모스크바 거래소
LLC "Specialized Financial Company RuSol 1"
녹색 에너지, 태양광 발전소, 아스트라한 지역
Corporate Structural
GREEN BONDS
4.70
9.516%
2020.2.13~14.
모스크바 거래소
0.90
13.516%
0.10
16.016%
LLC "TKK" (Transport concession company)
http://tkk-lrt.ru/
대중 교통, 상트 페테르부르크
Corporate Design
(Concession)
GREEN BONDS
1.24
1회 쿠폰 12.5%,
2회 CPI+ 3%
2016.9.27.
모스크바 거래소
3.53
1회 쿠폰 12.5%,
2회 CPI+ 3.5%
2017.11.9.
모스크바 거래소
1.37
1회 쿠폰 12.5%,
2회 CPI+ 3.5%
2019.9.27.
모스크바 거래소
3.75
1회 쿠폰 9.7%,
2회 CPI + 3.5%
2018.12.2.
모스크바 거래소
2.01
1회 쿠폰 12.5%,
2회 CPI + 3.5%
2016.9.27.
모스크바 거래소
JSC "Russian Railways"
철도산업,
러시아 전역
Corporate
Indefinite
GREEN BONDS
100
7.25% 또는 연방 의무 이자율(OFZ)+1.65%
2020.9.30.
모스크바 거래소
Center-invest Bank
https://www.centrinvest.ru/ru/
각 산업 에너지효율화 프로젝트, 남부 러시아
Exchange
GREEN BONDS
0.30
5.750%
2020.12.9.
모스크바 거래소
JSC "Commercial Real Estate FPK" Garant-Invest"
https://www.com-real.ru/
부동산(상업지), 녹색기술, 모스크바
Corporate
GREEN BONDS
0.50
10%
2020.12.28.
모스크바 거래소
사회 본드
LLC "SFO" Social Development "
문화, 교육
사하공화국(야쿠티아)
Corporate
SOCIAL BONDS
3.21
10.21%
2020.6.29.
모스크바 거래소
1.80
16.31%
0.56
2020.6.30.
JSC "Russian Railways"
교통접근성, 의료·교육서비스 개선, 러시아 전역
Corporate Eurobonds
SOCIAL BONDS
25.00
6.598%
2020.12.10.
아일랜드거래소
자료: Infagreen 보고서(Russia Green Finance)
CBI(Central Bureau of Investigation)에 따르면, 2021년 초 기준 글로벌 그린본드 시장 규모는 1조500억 달러에 이른다고 한다. 글로벌 시장과 비교한다면 러시아 시장규모는 극히 작은 부분을 차지하고 있다. 러시아 ESG 투자시장이 아직 작은, 가장 큰 이유는 기업 이윤보다는 윤리도덕이 따르는 사회적책임(CSR)의 행위로 인식되기 때문이다. 그렇다보니 정부 주도로 ESG를 추진할 경우 민간 기업보다는 공기업이나 공공기관의 참여율이 더 높아질 수 밖에 없는 것이 현실이다. 러시아도 현재까지는 국영 은행과 공기업 및 국영기업 중심으로 ESG 투자가 이루어지고 있다.
러시아 주요 기관별 ESG 적용 사례
기관
시기
사례
1
러시아 중앙은행
2018.10.
2019.10.
러시아 은행 장기투자 시장전문가위원회의 '녹색'금융을 포함한 책임있는 금융에 관한 실무그룹은 진단노트 '녹색금융: 러시아를 위한 의제'를 발표했으며 1년 후 '녹색 금융상품 및 책임있는 금융 프로젝트 개발을 위한 러시아 방법론 시스템'을 발표. 러시아 녹색 금융시스템 구축에 실질적인 역할 수행
2
러시아 중앙은행
2019. 12.
러시아 은행은 규정 No.706-p "증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정"을 승인. 규정에 따르면 러시아 중앙은행은 환경보존 및 보호를 목적으로 자금 조달 및 (또는) 재융자 프로젝트와 관련된 채권 배치. 그린 본드(녹색 채권)과 사회 본드(채권) 분류작업. 탄소배출(배기가스) 기준은 2020년 5월부터 시행
3
러시아 중앙은행
2020. 7.
러시아 은행은 회원사에 2020년 7월 15일 자 정보 통보(No. IN-06-28/111 책임있는 투자원칙 구현을 위한 권장 사항). 투자자가 수익성을 고려할 때 환경 보호 및 인적 자본 개발, 고품질 기업 지배 조로 책임성을 강조
4
VEB.RF
https://veb.ru/en/
2020. 7.
VEB.RF는 러시아 연방의 그린 금융분야 투자 활동에 대한 지침과 연방 녹색 프로젝트 이행을 분류하고 정보 발간함.
* 러시아에서 가장 큰 투자회사이자 투자프로젝트 개발기관 중 하나
5
러시아 경제개발부
2020. 8.
에너지 효율화를 위한 신규 계획을 연방 관리부서와 공유. 포괄적인 계획은 에너지 절약 차원의 '녹색' 금융상품을 적극 활용하자라는 취지임.
6
러시아 정부
2020. 9.
고용과 소득 확대, 경제성장을 구조화하는 국가 실행 계획임.
· 경제 성장과 인구 소득 증가
· 디지털화를 포함한 기술 개발
· 노동 시장과 교육을 위한 새로운 기회 개발
· 신속한 고품질의 주택 건설
· 수출활성화 및 수입 대체
· 미래 경제 불확실성과 보건의료 시스템 관리
그린본드 메커니즘을 신규 금융상품으로 소개하고 신규 투자자들의 활동 환경을 개선하는 것임.
7
러시아 정부
2020.11.
러시아 정부령 3024-r(러시아 연방의 그린 및 지속 가능 프로젝트)을 근거 개발 프로젝트에 투자 활동 개선, 자금 유치 활동 계획 등이 수립됨.
8
모스크바 거래소
2020.12.
모스크바 거래소 상장 규칙의 신규 버전이 발효돼 지속 가능 채권과 관리, 발행인(기업) 지배구조 정보 공유 등의 규정 변경
9
러시아 경제개발부
2020.12.
교육분야의 투자 활동과 지속 가능 프로젝트에 대한 추가 예산 유치. 부처 간 실무 그룹을 구성 후 역할 분담 구축
자료: Infagreen 보고서(러시아 연방 경제개발부와 중앙은행 사이트에 게재)
러시아 ESG 투자에 대한 평가
일반적으로 지표분석 기관들은 비영리 공공 성격을 지닌 기업의 수행 결과를 분석해 ESG의 효율성을 평가한다. 분석 기관은 자체적인 분석 방법을 통해, 환경, 사회, 경제 부분을 모두 고려되면서 지속발전 가능한 비즈니스 결정이 이루어질 수 있는지를 가려내고자 한다. 여기에서 ESG 점수는 결정적인 지표에 반영되지는 않으나 비즈니스 수행에 있어 기업 책임감을 나타내는 중요한 요소로 적용된다.
2020년 동안 러시아 ESG 투자 환경을 지표화하기 위해 5개 기관이 조사한 것으로 나타났다. RAEX Europe, Expert RA, Analytical Credit Rating Agency(ACRA), National Rating Agency(NRA), National Credit Ratings Agency(NKR) 이다. 조사 분석은 그린 본드, 사회 본드, 지속 발전 본드 또는 대출, 그린 대출 등 12개 방법론을 이루어졌다. 특히 RAEX Europe, Expert RA, NRA, ACRA는 민간기업, 기관, 기업인, 공기업 대상으로 ESG 과제에 대한 수행 능력을 평가했다.
주요 ESG 평가기관의 러시아 투자 수행 평가 현황
평가 기관
주요 사항
평가연도
평가 기준(대상)
평가 대상
I. 지속발전을 위한 금융활동 과제
1.1. 그린 부채 이행사항
1
Rating-Agentur Expert RA GmbH,
RAEX Europe(독일)
녹색채권 원칙 준수에 대한 독립적 방법론
2018
국제자본시장협회(ICMA)에서 발표한 녹색채권원칙(GBP)
지속가능개발목표(SDGs)
*SDGs는 2015년 UN 총회에서 설정, 2030년까지 달성 예정
LLC 'Specialized Financial Company RuSol 1' http://www.sfo-rusol-1.ru/
RSB KHMAO LLC http://rsb-hmao.ru/
Center-invest Bank
2
Expert RA (러시아)
녹색채권 원칙 준수에 대한 독립적 방법론
2019
녹색채권원칙(GBP)
JSC 'Commercial Real Estate FPK" Garant-Invest', https://www.com-real.ru/
JSC 'Russian Railways' https://eng.rzd.ru/
LLC 'TKK'(Transport concession company) http://tkk-lrt.ru/
3
The Analytical Credit Rating Agency (ACRA) (러시아)
https://www.acra-ratings.com/about
녹색채권 평가 방법론
2020
녹색채권원칙 대출시장협회, 아시아태평양 대출시장협회 및 대출 신디케이션 및 거래협회에서 개발한 녹색대출원칙(GLP)
(SDGs) 지속가능개발 목표
CBI(Climate Bonds Initiative) 산업표준 * 러시아연방국가 프로젝트 표준 포함
Center-invest Bank
https://www.centrinvest.ru/ru/
4
National Rating Agency(NRA) (Russia)
녹색금융 요건에 대한 녹색채권의 적합성을 평가하기 위한 방법론
2020
GBP SDGs UN 국제책임투자협회(PRI) 책임투자 원칙 ICMA 및 CBI 작업그룹에서 준비한 프로젝트 영향 보고를 위한 산업표준, 원칙, 지침, 프레임워크
ICMA 및 CBI(Climate Bonds Initiative) 작업그룹이 준비한 프로젝트 영향 보고를 위한 산업 표준, 원칙, 지침 및 프레임워크
러시아 연방의 국가 프로젝트
2019.12.19. 러시아은행 규정 N 706-P 증권 발행 기준
모스크바 거래소 상장 규정
-
5
National Credit Ratings (NCR) (러시아)
녹색 프로젝트 자금 조달을 위한 금융상품 기준 준수 여부
2020
(GLP) 녹색채권원칙
녹색금융분야의 투자활동 개발을 위한 방법론적 권장사항 및 녹색 금융에 관한 VEB.RF 위원회 러시아 연방에서 녹색 프로젝트 구현의 주요 방향
-
1.2 사회적 및 지속 가능성 부채
6
Rating-Agentur Expert RA GmbH,
RAEX Europe (독일)
사회적유대원칙에 대한 적합성
-
SDGs UN 국제자본시장협회에서 개발한 사회적유대원칙(SBP)
국제자본시장협회에서 개발한 지속가능채권지침(SBG)
-
7
Expert RA (Russia)
사회적유대원칙에 대한 적합성
2020
사회적유대원칙(SBP)
지속가능채권지침(SBG)
LLC "Specialized Financial Company" Social Development "
8
The Analytical Credit Rating Agency (ACRA) (러시아)
https://www.acra-ratings.com/about
사회 및 지속가능개발 부채평가 방법론
2020
사회적 유대 원칙(SBP)
지속가능채권지침(SBG)
SDGs UN 2019년 12월 19일자 러시아은행 규정 N 706-P "증권 발행 기준 러시아 연방의 국가 프로젝트
대출시장협회, 아시아 태평양 신용시장협회지역 및 대출 신디케이션 및 거래협회에서 개발한 지속 가능성 연계 대출 원칙(SLLP)
-
Ⅱ. 시장 참여자에 대한 ESG 요인 분석
9
Rating-Agentur Expert RA GmbH,
RAEX Europe(독일)
ESG 기업평가 방법론(기업에 ESG 평가를 할당하는 방법)
2017
글로벌 기업에 준한 사례
Moscow Exchange Index - RSPP Vector,
https://raexpert.eu/reports/RSHB_ESG_Rating_Report_Summary_ENG_Final.pdf
Credit Bank of Moscow
지역적 ESG 등급
2017
러시아 정부 활동
추바쉬 공화국
ESG_Report_Chuvash_Republic_05.10.2017.pdf (raexpert.eu)
리페츠크 주
Lipetsk_region_ESG_report_13.02.2020.pdf (raexpert.eu)
탐보프 주
https://raexpert.eu/reports/Tambov_region_ESG_report_19.02.2020.pdf
10
Expert RA(러시아)
ESG 평가 방법
2019
러시아 지역과 회사의 방법론(제품, 서비스, 의료활동 등) 평가 *담배, 무기와 같은 유해한 제품은 제외
-
11
National Rating Agency NRA) (러시아)
환경, 사회 및 기업 지배구조 위험에 대한 회사의 노출을 평가하는 비신용등급 지정 방법론(ESG 등급)
2020
TRINFICO Management Company
12
The Analytical Credit Rating Agency(ACRA) (러시아)
ESG 과제 평가
2020
금융과 비금융회사, 환경 및 사회적 책임분야의 국가와 국가 기관, 국영기업
-
III. 지속 발전 분야의 기타
13
Expert RA(러시아)
경영성과등급 부여 방법론(2019.11.7. 시행)
2019
세계은행과 OECD의 권장사항 준수(예: G20/OECD 기업지배구조 원칙)
국가 규제기관의 권장사항 준수(예: 러시아 은행의 기업지배구조 코드)
모스크바 거래소 상장 규정
PJSC «Rosseti Moscow Region»
Northern Caucasus PJSC «Rosseti Northern Caucasus »
https://www.rossetisk.ru/eng_new/
"Interregional Distribution Grid Company of North-West”
PJSC Mosinzhproekt
14
JSC AK&M Rating Agency(러시아)
러시아 기업의 지속 능 발전 등급
2019
SDGs UN
PJSC ROSSETI
자료: Ranking Agency 사이트, Infagreen 보고서
러시아 기업들의 ESG 응용 사례
러시아에서 ESG를 가장 많이 응용한 산업군은 금융권이다. 2019년 러시아 중견급 투자은행 센터가 모스크바 거래소에서 처음으로 그린 본드를 발행했다. 2020년 말에 러시아 최대 은행인 Sberbank는 AFK Sistema라는 투자회사로 ESG 대출을 제공했다. MKB는 독일 은행 LBBW로부터 ESG 평가와 함께 수출 론을 제공받았다. Gazprombank와 Sovcombank는 그린 본드와 사회 본드 발행을 위해 계좌 간 이체를 중개한 바 있다. Sovcombank는 유럽 시장에 사회 본드를 이미 발행한 경험이 있다.
2021년3월, 모스크바 거래소는 그린 및 사회 채권 거래가 가능한 거래 프로그램에 Rosbank를 등록시켰다. 이와 같이 러시아 금융권은 그린 및 사회 채권 상품을 타 산업군보다 선도적으로 취급하기 시작했다.
러시아 주요 투자은행들의 ESG 관련 채권 발행 등록 현황
금융기관
펀드 형태
펀드 명
전략 및 지표
발행 시기, 장소
1
VTB Capital Investments
https://www.vtbcapital-am.ru/products/pif/opif/vtbfa/investment_strategy/
https://www.vtbcapital-am.ru/products/pif/opif/vtbfdr/investment_strategy/
개방형 뮤추얼 펀드
*순 자산 가치의 일일 계산을 기반, 근무일에도 주식거래 및 투자가 가능
VTB 사모 펀드
“사회책임투자”
성장 잠재력이 높은 동시에 ESG 기준을 충족하는 러시아 발행인의 주식 투자로, 장기적인 자본 성장을 목표로 함.
2020.5.20.
VTB 채권 투자
”
환경적·사회적·관리적 요소가 반영된 회사채 투자
2020.5.20.
2
LLC "RSHB Asset Management"
(JSC "Rosselkhozbank")
https://rshb-am.ru/bpif/RSPP-Vector-of-sustainable-development/
상장지수 펀드
* 교환 상품투자
RFI "RSHB - 모스크바 거래소지수 – RSPP 수익성 투자
러시아 산업가 및 기업가 연합(RSPP)의 지속 발전 가능성과 수익성(자산) 관리
2020.6.22.
모스크바
거래소
3
Raiffeisen Capital
개방형 뮤추얼 펀드
RFI Raiffeisen의 USA Foundation
ESG 원칙을 준수하는 미국 주식에 투자하는 것이 포함. 포트폴리오에는 ESG 요소와 재무지표의 조합에서 가장 높은 점수를 받은 약 50개 주식 포함
2020.4.9.
4
Sberbank Asset Management
상품거래펀드
Foundation for Responsible Investment(SBRI)
Moscow Exchange 러시아 산업가 및 기업가연합(RSPP)의 지속 발전 가능성과 수익성(자산) 관리
2020.9.24
모스크바 거래소
자료: Infagreen 보고서(Russia Green Finance)
러시아에서 ESG 투자를 선도하는 산업군이 금융권인 이유는 외환을 취급하고 해외 금융 상품을 취급하기 때문에 외국 금융권과 접촉이 크고 해외 ESG 계좌를 통해 투자 업무를 직접 취급하기 때문이다. 특히 북미와 유럽 금융권은 기후 환경 상품을 우선적으로 취급하고 있어 러시아가 서방 경제제재에 있음에도 이 분야 채권 거래는 가능하다. 게다가 환경 문제는 국가적 차원에서 접근하는 경우가 높아, 국영 은행 대부분이 관련 국가 프로젝트의 금융지원 역할을 수행하고 있다. The Bank of Russia의 경우는 최근부터 ‘금융 청정 시스템 구축을 위한 중앙은행 및 자문단 모임(the Community of Central Banks and Supervisors on Greening the Financial System)’에 참가하면서 각종 금융 상품 포트폴리오를 정기적으로 보고하고 있다.
Deloitte 조사에 따르면, 러시아 은행들의 80% 이상이 ESG에 대해 대응책을 마련하지 않은 상태이다. Deliotte의 러시아 400개 시중은행을 분석하고 이중 상위 30개 은행들을 설문조사한 결과, 응답자 40%만이 기후변화가 금융상품에 영향을 미친다고 대답했다. 그리고 15%만이 ESG 는 는 경영의 기본요소라고 응답했고, 5% 미만이 지속발전 가능한 요소로 ESG가 중요하다라고 답변했다.
러시아에서 ESG 금융상품 홍보는 몇가지 규제에 의해 제한돼 있다고 한다. 자원개발 중심 기업들의 경제 비중이 높고, 그리 본드와 같은 금융 상품 발행 표준 부재, ESG에 대한 사회적 낮은 인지도, 현지 기업 성공 모델 부재 등이 대표적인 제약 요소이다. 다만 2023년까지 유럽의 탄소중립세 적용으로 러시아 주요 산업 기업들은 ESG에 대한 시급성은 다소 느끼고 있다는 것이 전문가 의견이다.
러시아 지방들의 대표적인 기업들은 소비에트 시절부터 지역사회 책임제(교육, 의료, 문화, 인프라 등)를 당연히 받아들였었다. 그러나 러시아의 대대적인 시장 개방과 변화를 겪으면서 지역사회 책임의식은 오히려 구시대적 산물로 취급되면서 현대 사회의 ESG와 유사한 기능들이 사라졌다. 지역 사회 책임제는 오히려 자본주의적 기업 투자에 장애요소로 취급되는 경우도 빈번했다. 이러한 배경으로 현대화된 기업들은 사회적 책임으로 시작되는 산업 투자를 지양하는 경향이 심화된 것이다. 최근 글로벌 트렌드로 사회적 책임 중심의 기업 투자 환경이 조성되면서 러시아 기업들의 사회적 책임 인식도 재편집되기 시작한 것이다.
러시아의 지역사회 책임 중심 ESG 경영 사례
Severstal
회사 제품의 최대 40%가 유럽수출되고 있어 유럽시장(탄소국경세 적용)을 겨냥함. 유럽 표준에 준한 야금 및 기타 제품이 유럽의 '녹색 관세' 적용에 대비 중임. EU의 요구 사항 강화와 관련해 유럽 제조업체가 보호조치로 기업 로비 결과로 보임. Severstal은 일자리 창출에 있어서도 M세대에 맞는 환경 및 사회적 책임 이슈를 적극 활용 중
EN +
EN+는 이미 국제 투자자들로부터 ESG 문의를 받고 있으며, 교토 의정서(1997년 서명, 2005년 발효)에 서명 이후부터 국제 표준 준수를 추진 중임. 환경적 성과를 위해 2000년대 후반에 온실 가스 할당량을 외국인 투자 펀드에 매각해 수익을 올리기 시작했음. 그 이후로 EN+는 온실가스를 가장 적게 배출하는 제품을 주로 생산 중이고, 주요 주주인 RUSAL은 국제 소비 시장에 준한 저탄소 알루미늄 브랜드를 개발함.
Polymetal
https://www.polymetalinternational.com/ru/
지난 5년 동안 Polymetal은 Robeco SAM 등급(신규 등급명: S&P SAM)으로 야금을 생산 중이며, Dow Jones Sustainability Index에도 등록됨. 러시아의 신흥 대기업 중 유일하게 국제 표준을 준수하는 야금 생산기업임. 지속 가능성과 연계, 신용 자금 조달을 최초로 성공한 기업임. 재생 에너지 원을 사용한 발전 설비를 시운전할 계획이며, 이와 관련 ESG 평가 기관과 유대 관계가 깊음.
Norilsk Nickel
https://www.nornickel.ru/
소비에트 시대부터 축적된 러시아의 폐기물 처리 문제를 가장 적극적으로 다루고 있는 대기업임. 환경적 책임에 대한 접근 방법에 매우 유연히 대처하고 있고, 폐기물 처리에 대한 선진 기술력을 적극 도입 중임. 2020년 5월 노릴스크 시에서 발생한 대형 사고로 환경 및 폐기물 처리에 대한 이슈를 가장 민감하게 다루고 있는 기업임.
Gazprom
1995년에Gazprom은 자체 환경 정책을 채택했으며 자발적인 환경 책임을 선언한, 러시아 최초의 석유가스 개발사임. Gazprom은 전략적 계획 및 위험 평가 시스템의 일환으로 세계 기후 변화의 물리적 위험과 저탄소 개발 경로 전환, 위험 식별 모니터링 등을 적극 수행 중임. 이 회사는 투자자를 위한 전문 ESG 로드쇼를 주기적으로 개최하고 있고, 국제 탄소 공개 이니셔티브(CDP)에 오랫동안 참여해 왔음. 글로벌 경쟁업체에 비해 ESG 등급 다소 낮으나 러시아에서는 ESG 경영에 모범을 보이고 있음.
시사점
러시아의 ESG 투자는 정부 주도로 이루어지고 있는데, 이는 환경과 지속 발전 가능성 아젠다를 다룰 수 있는 기업군이 금융권과 자원개발 및 중공업으로 한정돼 있기 때문이다. 글로벌 ESG 투자 표준에 준하기 위해서는 환경과 사회 책임뿐만 아니라 경제 수익성에도 고려해야하기 때문에 러시아 중소기업은 참여율이 매우 낮다. 그럼에도 불구하고 모스크바 거래소와 같은 기업 ESG 투자 환경이 구축되고 있어 중견급 이상의 러시아 기업들의 참여율은 점차 커질 것으로 기대되고 있다. 한편, 서방국들의 탄소국경세 적용이 현실화될 경우를 대비한 자원 및 광물 수출 기업들은 ESG 기업 관리 방법을 적극 도입하고 있어, 환경 산업 인프라 구축과 사회적 책임(CSR) 프로젝트 추진이 활발해지고 있다. 이와 관련 한국 기업들의 기술 공유 및 협력도 고려해볼 만한 상황이다.
VTB 자본투자의 수석 부사장(Vladimir Potapov)은, 러시아는 이미 오래전부터 환경과 사회적 책임을 요구하는 기업 문화가 형성돼 있었기 때문에 ESG 기업 운영 자체는 단기내 정착될 것이라고 강조했다. 다만, 국제 투자자들이 요구하는 ESG 요소는 급변하고 있고 러시아 기업으로서 국제 표준을 따를 수 있는 역량은 한정돼 있다보니 아직까지는 이 분야에서는 초보적인 수준이라고 한다. 설문에 따르면, 러시아 투자자들조차도 ESG 요소를 고려하겠다고 응답한 비율은 25%에 불과하고 55%는 향후 고려해보겠다고 응답한 바 있다.
자료:ㅇ 현지언론 및 보고서
The difference in the assessments of Russian companies that meet ESG requirements and not, will soon be multiple."
Why ESG factors are becoming important for Russian investors
Green Financing in Russia: Current Status and Development Prospects
Infagreen agency “Russia Green Finance “report
INTERNATIONAL EXPERIENCE IN APPLICATION OF ESG STANDARDS("ENVIRONMENTAL, SOCIAL, GOVERNANCE") AND POSSIBILITIES OF ITS USE IN RUSSIA
Deloitte assessed the awareness of Russian banks on ESG development
Deloitte report regarding ESG banking in Russia
ESG-investing
ㅇ 러시아 연방 통계청 정보(https://www.gks.ru/folder/210/document/12994), 러시아 통계청, 무역관 기업 인터뷰 및 자료 편집
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