폴란드 M &A 시장 현황과 전망

-전반적인 거래량 축소에도 불구하고 의료, 금융, 제조 등을 중심으로 거래 활발-

-최근의 거래 감소에도 불구하고 장기 성장 전망은 밝아-

 

 

 

□ 폴란드 M &A 시장의 현황 및 특징

                                 

 o 폴란드 M &A 시장의 성장

  - 폴란드 기업에 대한 M &A 거래는 1989년 자유화 이후 이어진 국영기업의 민영화 매물에 대한 서유럽 자본들의 투자 유입으로 본격화

  - 이후 2004년 EU 가입을 계기로 시장이 더욱 확대되며 가파른 성장세를 보였으며 2009년 세계 금융위기 시에도 중소형 매물을 중심으로 활발한 거래를 보임.

  - 2011년 기준, 폴란드 M &A 시장 규모는 약 160억~200억 달러 수준으로 추정되며 이는 중동부유럽(CEE)^*시장의 20%(EU 전체 시장의 4%)에 해당하는 규모

 

폴란드 M &A 시장 성장 동향

자료원: Institute of Mergers, Acquisitions and Alliances (IMAA), 2013. 10. 28

 

 o 시장 규모 성장의 정체 속에 전략적 투자를 위주로 한 거래 활발

  - 2012년에는 유로존 재정위기의 여파로 거래 량과 총액에서 각각 전년 대비 40%와 50%의 감소를 보임.

  - 올해 상반기에는 M &A 거래가 더욱 위축된 것으로 예측되는데 총 거래액은 전년 동기보다 절반 가량 줄어든 약 17억 달러 규모로 추정(Mergermarket, 2013. 7. 5)

  - 그러나 폴란드의 M &A 시장은 중남부유럽^*국가 중 가장 활발한 거래를 보이는 시장 중 하나로 Ernst & Young의 발표에 따르면 2012년 M &A 거래액은 중동부유럽(CEE) 지역에서 체코 다음으로 큰 규모

* 불가리아, 크로아티아, 체코, 그리스, 헝가리, 폴란드, 루마니아, 세르비아, 슬로바키아, 슬로베니아, 터키 지칭

  - 유럽계 사모펀드(Private Equity Fund)들이 2012년 유로존의 재정위기 속에서도 폴란드 내 주요 M &A 거래를 주도하는 가운데 폴란드 기업간의 M &A도 두드러짐.

   · M &A에 적극 뛰어들만한 대규모의 폴란드 기업이 많지 않아 폴 기업간의 M &A는 대부분 국영 에너지 기업들이 주도

  - 2012년 분야별 M &A를 살펴보면, 쇼핑몰·오피스 등 서비스업(96건)>제조(47건)>소매업(35건)>금융·보험(33건)>IT 및 통신업(29건)등의 순으로 동종 업계간의 인수합병이 대다수를 차지(CMS, ‘Emerging Europe: M &A Report 2012’, 2013. 1. 15)

   · 거래액 면에서는 금융 관련 기업 M &A가 전체 시장의 35% 이상으로 1위를 기록하였으며 거래건수에서는 서비스(주로 상업용 부동산) 분야가 96건으로 가장 많았음.

   · 상대적으로 제조업 M &A는 소규모 프로젝트가 대다수를 이루어 총 거래건수 47건으로 두 번째로 많은 M &A 거래에도 불구하고 거래액은 전체 시장의 8.6%에 그침.

 

최근 주요 M &A거래 건

매수대상 기업	분야	형태	매수기업	매수기업 국가	거래액 (백만유로)	거래년도
Kredyt Bank S.A.	금융·보험	Merger (100%)	Bank Zachodni WBK S.A.	폴란드	1,019	2012
Towarzystwo Ubezpieczeń i Reasekuracji Warta S.A.	금융·보험	Acquisition (100%)	Talanx Groupd	독일	770	2012
Złote Tarasy shopping and office centre	서비스 (임대업)	Acquisition (76.9%)	Axa Real Estate, CBRE Investors Limited	프랑스, 미국	475	2012
Lux Med Sp. z o.o.	의료서비스	Acquisition (100%)	Bupa Group	영국	401	2012
Manufaktura shopping centre	서비스 (임대업)	Acquisition (100%)	Union Investment Real Estate	독일	390	2012
Warsaw Financial Centre office building	서비스 (임대업)	Acquisition (100%)	Allianz SE, Curzon Capital Partners III	영국, 독일	210	2012
Grupa Onet.pl S.A.	정보통신	Acquisition (76%)	Ringier Axel Springer Media AG	스위스	208	2012
Warsaw International Business Centre	서비스 (임대업)	Acquisition (100%)	Deka Immobilien	독일	148	2012
Dom Handlowy Renoma	서비스 (임대업)	Acquisition (100%)	Griffin Group	폴란드	118	2012
Marynarska Business Park	서비스 (임대업)	Acquisition (100%)	Heitman European Property Partners IV	미국	110	2012
Polish Energy Partners S.A.	에너지	Acquisition (57.8%)	Polenergia	폴란드	98	2012
Bank Nordea	금융·보험	Acquisition (100%)	PKO BP S.A.	폴란드	700	2013
DONG Energy, Iberdrola Renewables Polska	풍력발전	Asset disposal	PGE, Energa Hydro	폴란드	441	2013
FŁT Kraśnik	제조 (베어링)	Acquisition	Xiangyang Automobile Bearing	중국	70	2013

자료원: CMS, Emerging Europe: M &A Report 2012, 2013. 1. 15

 

□ M &A 시장 발전 저해 요인 및 성장 전망

 

 o  폴란드의 M &A 시장은 자국 기업들의 미성숙 및 행정 장벽으로 인해 아직도 발전 초기 단계인 것으로 평가             

  - BZ WBK은행의 조사에 따르면, 2000년-2010년간 폴란드 전체 GDP 대비 M &A 시장이 차지하는 비중은 평균 2% 가량으로 이는 중동부유럽국가 평균 10.3%에 크게 못 미치는 규모

  - 폴란드 내에는 M &A에 적극 뛰어들만한 대규모의 자국 기업이 많지 않으며 에너지 등 주요 기업의 대부분이 국가 소유인 것이 관련 시장의 성장을 더디게 하는 주요 원인 중 하나임.

*녹색은 경제 호황기, 붉은색은 경기 침체기, 그래프 중앙의 숫자는 평균값

자료원: BZ WBK, ‘M &A Market: Structure, Volatility and Acquisition Premiums’, 2011. 11

 

 o Ernst &Young이 2012년 발표한 M &A Maturity Index에서도 폴란드는 100% 기준 66%에 그치는 것으로 평가

  -  복잡한 규제 및 높은 행정 장벽이 폴란드 M &A 시장의 성장을 저해하는 가장 큰 요인인 것으로 조사

 

 o 그러나 이러한 행정 장벽 및 경제위기로 인한 단기적 침체 속에서도 장기적으로는 꾸준한 성장이 전망

  - 폴란드 M &A 시장의 GDP 대비 낮은 비중은 시장의 포화도가 낮음을 의미하는데 이는 높은 성장 잠재력을 반증하기도 함.

  - 폴란드는 중동부유럽 최대 규모의 내수시장을 가지고 있고 외부 경제 위기에도 큰 흔들림 없이 안정적인 경제성장을 달성하고 있어 M &A 투자 매력도가 높은 것으로 평가

 

□ 요약 및 제언

 

 o   초기 폴란드 M &A 거래는 민영화 매물을 중심으로 이루어졌으나 2004년 유럽연합 가입 이후부터는 분야를 더욱 확대하며 중동부유럽 최대의 M &A 시장으로 성장

 

 o   특히 주목 받는 분야는 의료, 금융, 서비스, IT, 제조 등으로 폴란드 시장 진출 혹은 점유율 확장을 위한 전략적 투자가 활발

 

 o   EU내 인구수 6위를 자랑하는 내수시장 뿐만 아니라 독일 등 서유럽 시장으로의 진출 교두보로써 폴란드 시장을 활용할 수 있음.

  -  최근 경제위기로 유럽 및 폴란드 기업들의 M &A가 주춤한 사이 중국 기업들이 적극적으로 알짜 기업 매수에 나서고 있음.

  -  우리 기업들도 폴란드 M &A 시장에 관심을 재고하여 적극 진출할 필요가 있음.

 

 

자료원: IMAA, CMS, BZ WBK