[금융위기] 베네수엘라 최근 거시경제동향 및 전망 분석

 

보고일자 : 2008.11.8.

카라카스 코리아비즈니스센터

박찬길 chan@kotra.or.kr

 

 

□ GDP 성장률

 

연도	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	*2009
성장률(%)	-8.9	-7.7	17.9	9.3	10.3	8.4	5.0	6.0

자료원 : 재경부, 기획부

주 : 1) 2007년 정부 목표 성장률 5%이지만 실질성장률은 8.4%임.

2) 2008년 재경부 목표 성장률 5%이지만 3/4분기 7.1%의 GDP 성장률을 보임.

 

 ○ 2007년 GDP 성장률 8.4%는 건설(24%), 상업서비스(18%), 금융(14.3%), 공공서비스(16.5%) 등이 핵심 성장동력으로 부각되면서 석유부문인 Oil & Gas(-3.8%), Refining(-8%) 등의 마이너스 성장을 상쇄하고도 높은 성장세를 보였음.

 

 ○ 재경부에서는 2008년 목표 성장률 5%로 설정했으나 3/4분기 현재 7.1%의 성장률을 보이고 있으며 건설, 상업서비스, 호텔, 수송 등의 분야가 성정을 이끌고 있는 것으로 나타났음.

 

 ○ Veneconomia에서 추정한 2009년 예상 GDP 성장률 (-)5.4%로 매우 비관적인 전망치인데, 특히 금융(-9.0), 석유(-4.6), Refining(-7.0), 통신(-4.5) 등이 하락하면서 마이너스 성장세를 전망함(*Veneconomia는 반정부 성향의 경제지로 차베스 정부에 비판적임-편집자 의견).

 

 ○ KOTRA에서는 2009년도 정부 기준유가를 60달러로 책정하고 있어 과거처럼 정부의 유가에 의한 超過收益(=국제유가-기준유가)이 현저하게 줄어들 것으로 판단하고 있으며, 중앙정부·지방정부 및 공공기관의 대규모 프로젝트는 중단되거나 파이낸싱에 의해 진행할 가능성이 높음.

 

□ 수출입 현황

수출입 현황

                                                                                                            (단위 : 백만 달러)

연도	2003	2004	2005	2006	2007	2008	*2009
수출(A)	27,170	39,668	55,716	65,210	69,165	78,419	62,777
수입	10,687	17,318	24,008	32,498	45,436	49,328	47,327
수지	16,483	22,350	31,780	32,712	23,702	29,090	15,450

자료원 : 중앙은행

주 : *은 Veneconomia 경제기관의 추정치임.

 

베네수엘라 석유·가스 수출액

                                                                                                            (단위 : 백만 달러)

연도	2004	2005	2006	2007	*2008	**2009
석유·가스 수출액(B)	32,871	48,143	58,438	62,555	71,941	56,623
A/B(%)	82.86	86.41	89.62	90.44	91.74	90.19

자료원 : 중앙은행

주 : *은 Veneconomia 경제기관의 추정치임.

 

 ○ 고유가로 인해 총수출은 매년 증가하고 무역수지도 안정적인 구조를 보이고 있음에 반해, 수출구조가 석유·가스에 의한 의존도로 90% 내외를 가지고 있어 무역수지 안정성 측면에서 매우 취약함.

 

 ○ 대표적인 반정부지인 Veneconomia는 2009년 수출 627억7700만 달러, 수입 473억2700만 달러로 무역수지가 154억5000만 달러로 대폭 감소할 것으로 예측하고 있는데, 매년 재정적자를 보이고 있는 중앙정부에서 무역수지폭이 감소할 경우 예산운영에 어려움이 예상됨.

 

 ○ 수입 증가는 국내 생산시설이 취약해 수출증가에 따른 소득향상으로 수입이 동반상승하고 있는데, 최근 차베스 정부에서는 자생적 생산기반확충 정책을 통해 베네수엘라 생산력 제고를 위해 부단한 노력을 전개하고 있음.

  - 2008년도 정부정책으로 단순 수입하는 기업과 자국 내 부가가치를 창출하는 기업 간 차별화를 실시하고 있으며, 2009년에는 더욱 강화할 것으로 전망하고 있음.

 

□ 노동시장

 

 ○ 2006년 8.4%, 2007년 6.2%로 실업률이 감소추세에서 2008년 7월 기준 7.2%로 재상승하는 현상을 보이고 있는데, 민간부분이 중앙정부의 반시장정책으로 고용을 기피하거나 투자철수하는 사례가 누적된 결과로 파악이 되고 있음.

 

2005~08(7월까지) 월별 실업률 현황

                                                                                                                  (단위 : %, 명)

월	2006년		2007년		2008년
	실업률	실업자수	실업률	실업자수	실업률	실업자수
1	12.9	1,583,968	11.1	1,336,666	10.2	1,248,936
2	10.7	1,273,994	10.9	1,322,222	7.6	938,944
3	10.1	1,224,667	9.5	1,160,145	7.6	952,771
4	10.2	1,246,778	8.8	1,101,078	7.9	1,000,692
5	10.2	1,213,947	8.0	973,375	7.0	887,718
6	9.7	1,164,212	8.3	1,026,561	7.6	960,515
7	9.6	1,181,981	8.8	1,094,230	7.2	900,805
8	10.5	1,288,627	8.6	1,069,216	-	-
9	9.5	1,175,308	8.3	1,035,831	-	-
10	8.9	1,113,259	7.2	915,936	-	-
11	8.8	1,070,158	6.3	790,578	-	-
12	8.4	1,038,779	6.2	774,463	-	-

자료원 : 노동부

 

 ○ 베네수엘라 노동시장의 특징은 비정규직 채용이 매우 높은 현상인데, 2005년 47.3%, 2006년 44.5%로 전체 노동시장의 절반정도를 차지하고 있으며, 2007년 기준으로 비정규직 비율이 43.8%로 소폭 낮아졌지만 좀처럼 노동시장의 품질이 좋아지지 않고 있음.

 

베네수엘라 정규직·비정규직 비율

연도	정규직 분포		비정규직 분포
	(%)	구직자수	(%)	구직자수
2000	47.0	4,212,409	53.0	4,747,800
2001	50.1	4,849,967	49.9	4,832,008
2002	48.6	4,755,505	51.4	5,022,973
2003	47.3	4,724,279	52.7	5,262,040
2004	51.4	5,362,329	48.6	5,070,218
2005	52.7	5,648,175	47.3	5,060,767
2006	55.5	6,257,642	44.5	5,018,122
2007	56.2	6,581,722	43.8	5,214,161
2008.7	57.5	6,717,573	42.5	4,960,703

자료원 : 노동부

 

  - 비정규직 비율이 높은 것은 엄격한 노동법으로 해고가 어려우며 노조설립도 의무화되고 있어 기업주는 정식 직원채용을 꺼려하고 있음.

   · 법정 지급금도 Utilidades, Liquidacion, 보너스 등 종류도 많아 1년 12개월치 급여도 이러한 의무적인 법정 지급금을 고려할 경우 1년을 약 18~20개월 급여로 계산해야 할 정도로 과다함.

 

연도별 법정 최저임금

                                                                                                             (단위 : 볼리바르)

분야별 법정 최저임금	2006.5.1	2006.9.1	2007.5.1	2008.5.1
모든 근로자 (일용직 포함)	465.75 (U$216.62)	512.33 (U$238.29)	614.79 (U$285.95)	799.23 (U$371.73)
견습생	349.30 (U$162.46)	384.23 (U$178.71)	461.00 (U$214.41)	599.43 (U$278.80)

자료원 : 노동부

주 : 환율기준 1달러 = 2150볼리바르

 

□ 금융시장 현황

 

 ○ 통화량 증가현황

연도별 통화량

                                                                                                          (단위 : 조 볼리바르)

연도	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007
Cash	2.277	3.780	4.759	5.673	8.875	12.794	16.935
MI	9.072	10.857	18.970	27.301	42.911	78.680	98.069
M2	16.976	19.573	30.840	46.546	70.794	119.892	153.224
증감(%)	-	15.38	57.95	50.97	52.04	68.80	27.87

주 : 증감(%)는 M2기준으로 전년대비임(중앙은행 자료).

 

월별 통화량

                                                                                                          (단위 : 조 볼리바르)

연도	2008. 1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Cash	14.907	12.995	12.615	12.328	13.360	13.323	13.914	14.922	14.685	14.584
MI	95.949	94.214	95.786	96.685	95.887	100.707	102.562	102.051	103.619	106.177
M2	151.640	151.250	151.421	155.670	157.438	161.333	165.658	163.417	164.924	170.005
증감(%)	-1.03	-0.26	0.13	2.77	1.15	2.47	2.66	-1.32	0.91	3.09

주 : 증감(%)는 M2기준으로 전년대비임(중앙은행 자료).

 

  - 2003년부터 정부의 통화팽창정책으로 매년 전년대비 50%가 넘는 증가율을 보이고 있었으나, 2007년부터 물가안정을 위해 통화량 억제정책을 전개하여 최근에는 현금, M1, M2의 모든 계정에서 안정적인 계수를 보이고 있음.

  - 정부는 2007년 목표물가인 12% 달성을 위해 통화정책을 적극 실시했으나, 연말물가는 22.5%였음.

  - 2008년에는 11%의 물가목표을 달성하기 위해 정부가 노력하고 있으나, 2008년 10월 기준으로 전년대비 24.7%나 올라 정부의 연초 물가상승율에 비해 2배 이상 증가한 상태임.

 

 ○ 이자율

 

연도별 수신·대출 이자율

                                                                                                                       (단위 : %)

	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2007
수신	14.13	28.29	17.58	12.93	11.74	10.20	11.15	11.15
대출	25.64	37.08	24.05	17.06	15.36	14.64	21.73	21.73

자료원 : 중앙은행

 

월별 수신·대출 이자율

                                                                                                                       (단위 : %)

	2008.1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
수신	12.92	12.44	14.10	14.08	17.69	17.79	17.13	17.35	17.05	-	-	-
대출	24.14	22.68	22.24	22.62	24.00	22.38	23.47	22.83	22.31	-	-	-

자료원 : 중앙은행

 

 ○ 베네수엘라 국채 및 GLOBAL Bond 이율

  - 베네수엘라 GLOBAL 공채 이자율

   · GLOBAL 10 : 5.38%(2010.7.7 만기)

   · GLOBAL 16 : 5.75%(2016.2.25 만기)

   · GLOBAL 20 : 6.00%(2020.12.8 만기)

   · GLOBAL 34 : 9.38%(2034.1.13 만기)

 

 ○ 중앙은행의 지급준비금

 

연도별 중앙은행 지급준비금

                                                                                                               (단위 : 억 달러)

연도	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007
총액	122.96	148.60	213.66	242.08	302.89	374.40	343.09

자료원 : 재경부

 

   · 대외 지급준비금은 고유가로 인하여 비축액이 증가하고 있는 가운데, 2007년 말 기준 343억900만 달러에 달하고 반면에 대외 부채는 272억8800만 달러임.

 

월별 중앙은행 지급준비금

                                                                                                               (단위 : 억 달러)

월	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11.6	12
총액	331.61	331.92	314.93	306.46	314.36	343.35	354.21	377.63	392.06	404.68	401.37	n/a

자료원 : 재경부

 

   · 2007년 초부터 정부는 지급준비금을 물가방어를 위해 시중통화환수, 국공채발행, 환율시장개입 등에 사용해 과거 비축하던 준비금을 일부 사용했으나 2008년 국제 고유가로 인한 외화유입으로 11월 6일(목) 기준으로 401억3700만 달러를 보유하고 있음.

 

 ○ 물가(인플레이션)

  - 2007년도 기획부의 물가목표를 12%로 잡았으나, 2007년 외환시장에서 대미 환율이 가파르게 상승해 한때 1달러당 6.5-7.0볼리바르를 기록하며 물가가 상승해, 2007년 물가가 22.5%를 기록했음.

  - 재경부는 2008년도 인플레이션 목표치로 11%를 잡았으나, 2008년 4월 9.9%를 기록해 올해 물가역시 정부 목표치를 초과할 것으로 예상하고 있음.

 

연도별 물가 인상률

                                                                                                                       (단위 : %)

연도	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	*2009
총액	13.4	12.3	31.2	27.1	19.2	14.4	17.0	22.5	11.0	15.0

자료원 : 기획부, 중앙은행

주 : * 2009년은 재경부의 목표 인플레임.

 

  - 2008년 1월 3.4%, 2월 2.3%, 3월 2.3%, 4월 1.6%, 5월 3.5%, 6월 2.3%, 7월 1.6%, 8월 1.7%, 9월 2.5%로 누적 36%를 기록 중이며 상승을 견인하는 분야는 식음료 53.2%, 주류 70.6%, 건강용품 34.9%, 요식업 55.7%, 운송교통 38.2%로 나타났음.

 

□ 중앙정부 예산 수지

 

 ○ 베네수엘라 중앙정부 예산의 특징은 매년 재정적자를 이어가고 있는 것인데, 2003~04년간 적자폭이 가장 컸으며 이후 적자폭을 줄여가고 있는 실정임.

 

 ○ 재정적자가 누적되자 재경부에서는 2005년도부터 재정수입을 증가시키고 지출을 축소해 적자폭을 줄이는 정책을 전개해 적자폭을 감소시키는 데 성공했으며, 이러한 정책기조는 2008년에도 이어질 것으로 전망하고 있음.

  - 2006년 재정적자폭이 급등했는데, 이는 대통령 선거철을 맞이해 정부에서 비계획적인 지출이 많아 정부의 재정적자가 심화됐음.

 

 ○ 2007년 안정적인 재정수지 속에서 2008년은 연말 국제원유가격 폭락, 지방자치단체 선거 실시 등으로 대규모 재정적자가 발생할 것으로 우려하고 있으며, 2009년 재정운영에 어려움을 가중시킬 것으로 판단하고 있음.

  - 2009년 말에는 차베스 정부측에서 가장 중요한 국회의원 선거가 예정돼 있어, 2008년 재정적자폭을 줄이지 못한 채 국회의원 선거에 의한 재정지출로 재정운영상 어려움이 심화될 것으로 판단함.

 

연도별 정부재정 현황

                                                                                                       (단위 : 십억 볼리바르)

연도	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	*2008
수입	16.45	20.26	27.00	45.35	76.54	110.06	65.81	75.62
지출	21.07	21.89	32.02	51.39	76.96	115.12	67.78	94.95
수지	-4.63	-1.63	-5.01	-6.03	-0.41	-5.06	-1.97	-19.33

자료원 : 중앙은행

주 : * 2008년 재정규모는 연말 추정치임.

 

□ 원유시장 현황

 

연도별 원유가격

                                                                                                             (단위 : 달러/배럴)

연도	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007
베네수엘라산	20.21	21.95	25.76	32.61	45.39	52.28	65.20
OPEC산	23.12	24.36	28.10	36.04	50.66	57.64	68.95
텍사스산	26.00	26.06	31.12	41.42	56.58	61.63	72.24
브랜트산	24.46	24.93	28.84	38.24	55.07	61.80	72.59

자료원 : IEA

 

  - 세계 6위의 원유 생산국, 세계 1위의 원유 보유국인 베네수엘라는 2005년부터 상승하기 시작한 국제유가로 인해 정부는 막대한 재정수입을 획득했고, 이를 바탕으로 차베스 대통령은 서민 지원프로그램인 각종 Mision을 추진했으며 SOC 개발에도 활발하게 투자해 정부주도의 고도의 성장을 견인하고 있음.

 

월별 원유가격

                                                                                                             (단위 : 달러/배럴)

월	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11.6	12
베네수엘라산	84.53	87.48	96.05	100.14	112.30	118.98	122.40	110.21	97.02	68.00	54.55	-
OPEC산	88.67	90.42	99.01	105.16	119.39	128.33	131.97	112.95	97.82	70.01	57.66	-
텍사스산	92.99	94.83	105.17	111.86	125.13	133.45	134.71	117.16	104.44	76.37	64.75	-
브랜트산	91.98	94.29	102.67	109.94	124.00	133.21	135.25	115.76	101.51	72.64	62.54	-

자료원 : IEA

 

 ○ 국제 원유가가 과거 2~3년간 상승한 후 구조적인 수급으로 인해 하락할 기미는 없이 상승 고착화 현상을 보이고 있었으나, 2008년 4/4분기 미국 금융위기로 인한 세계경제침체 현상으로 국제유가가 급락하는 예기치 않은 상황이 발생해 베네수엘라산 유가도 매우 큰 폭으로 떨어지고 있음.

 

 ○ 베네수엘라 중앙정부의 기준 원유가는 2006년 배럴당 26달러, 2007년 29달러, 2008년 35달러를 기준으로 책정하고 있었으나 국제유가가 정부 기준유가보다 높아 정부의 잉여수익을 그동안 누려와 정부에 의한 서민지원 프로그램을 다양하게 전개해 왔음.

  - 2009년 정부기준유가는 사상 최대폭인 배럴당 60달러를 책정했으나, 예기치 않은 세계경제침체로 인한 국제유가 급락으로 정부의 초과이익은 전혀 기대할 수 없으며, 일반적인 재정지출도 쉽지 않을 전망임.

 

 ○ 정부의 원유 잉여이익은 그동안 차베스 정부의 서민지원프로그램, 재정적자 충원, SOC 건설, PDVSA 원유생산설비 확충 등에 사용했으나 2009년에는 이러한 기대 수익은 보장하기 어려울 뿐만 아니라, 국회의원선거도 있어 그 어느 때보다 정부 재정운영이 곤란할 것으로 예상하고 있음.

 

□ 국가위험도

 

EMBI(Emerging Market Bond Index) 지수

                                                                                                                  (단위 : Point)

국가	2008.2.25(월)	2008.11.6(목)	증감
베네수엘라	505	1,499	994
멕시코	154	398	244
아르헨티나	470	1,711	1,241
페루	199	449	250
콜롬비아	230	506	276
브라질	239	451	212

자료원 : JP Morgan

 

 ○ 중남미 평균 EMBI 지수는 612 Point임.

 

 ○ 베네수엘라는 차베스 대통령의 반시장적인 정책, 반미 등이 언론을 통해 많이 알려진 것처럼, JP 모건의 국가위험도(EMBI+) 지수도 인근 주변국보다 위험한 국가로 발표되고 있으나, 최근 국제유가 급락으로 EMBI 지수는 사상 최악의 Point를 받고 있음.

 

 ○ 3대 신용평가 기관별 베네수엘라 국가위험도(*모두 투자 부적격 등급임)

  - Moody's : B2

  - Standard & Poor's : BB-

  - Fitch IBCA : BB-

 

□ 정부의 내외채

 

 ○ 정부의 공공 내채

내채 현황표

                                                                                                       (단위 : 백만 볼리바르)

연도	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008
국공채	7,239	10,998	16,189	24,049	29,806	33,717	36,225	35,996	31,190
간접조달비	12	4	3	3	0.7	0.5	0.5	0.5	0.5
합  계	7,251	11,002	16,192	24,052	29,806	33,717	36,226	35,996	31,190

주 : 2008년 내채는 311억9000만 볼리바르(145억700만 달러)-공식환율 적용(재경부 자료)

 

   · 내채의 지급기한도 수년간에 걸쳐 중장기적으로 분산돼 있어 내채에 의한 유동성 문제는 발생하지 않을 것임.

 

정부의 외채

                                                                                                            (단위 : 백만 달러)

연도	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008
총액	21,727	22,502	22,513	24,780	27,253	31,198	27,253	27,315	29953

자료원 : 재경부

 

   · 외채 대부분은 2018년 이후 장기채로 전환돼 있어 외채에 의한 국가, 재정 및 금융시장의 어려움은 없을 것으로 판단함.

  - 단기간 내 베네수엘라는 정부의 내외채 지급시점에서 금융시장에 미세한 변동이 있을 수 있으나, 베네수엘라 경제는 국제유가가 가장 큰 변수로 작용하고 있으므로 국제유가를 정기적으로 살펴볼 필요가 있음.