캐나다에는 캐나다인들의 안정적인 노후 보장을 위한 여러가지 연기금들이 운영되고 있다. 그중 투자∙진출 시 알아두면 도움이 될 만한 캐나다 내 세계적인 규모의 주요 연기금들의 개요, 투자 현황 및 전략에 대해 알아본다.

연기금 개요

1) 캐나다 연금 투자위원회(CPPIB, Canada Pension Plan Investment Board)

캐나다 연금 투자위원회(CPPIB, Canada Pension Plan Investment Board)는 1997년 캐나다 연금 계획(CPP, Canada Pension Plan)의 기금을 투자하고 성장시켜 캐나다인들의 노후 보장을 위한 기반을 다지기 위해 설립됐다. CPPIB는 연방법인 CPPIB Act에 따라 연기금의 투자 자율성과 독립성을 보장받고 수익의 극대화를 목적으로 한다. 이에 따라 정부 및 정치권과 독립된 투자 전문가들로 구성돼 독자적으로 운영된다. CPPIB 자금의 출처인 CPP는 1966년 캐나다 노동자들의 노후 소득 감소에 대비하기 위해 시작됐다. 대한민국의 국민연금과 같이 퀘벡주를 제외한 18~70세의 캐나다 내 근로자라면 의무 납부 대상이며 일정 금액을 부담해 은퇴 후 매달 받게 되는 정부 연금 중 하나다. 2023년부터 연금보험료율이 11.9%로 인상됐는데 이는 월 소득의 일정 금액을 납부하는 금액의 비율로써 근로자와 고용주가 5.95%씩 부담하며 자영업자(self-employed)는 11.9%를 내야 한다.

2) 온타리오 교원 연기금(OTPP, Ontario Teachers’ Pension Plan)

온타리오 교원 연기금(OTPP, Ontario Teachers’ Pension Plan)은 온타리오주 교사들의 안정적인 퇴직 보장을 위한 연기금이다. 1990년 설립됐으며 가입 대상자는 약 33만 명의 온타리오주 교사들이다. 연금은 월급에서 공제되며 납입액은 CPP와 통합해 계산된다. 계산법은 CPP에서 정한 한도까지의 연봉과 한도를 초과하는 연봉의 계산법 두 가지로 나뉘어진다. 예를 들어 2023년 CPP에서 정한 한도인 6만6600캐나다 달러까지의 연봉은 금액의 10.4%를 납입하며 그 이상 초과하는 급여에 대해서는 초과 연봉에서 한도를 뺀 금액의 12%를 더해 납입하게 된다.

3) 온타리오 헬스케어 연기금(HOOPP, Healthcare of Ontario Pension Plan) 

온타리오 헬스케어 연기금(HOOPP, Healthcare of Ontario Pension Plan)은 온타리오주의 의료인을 위한 연금으로 HOOPP에 가입된 의료기관에서 일하는 근로자에게 가입 자격이 주어진다. 온타리오주 내에는 600개의 의료기관이 가입돼 있으며 회원은 40만 명 이상이다. HOOPP는 1960년 1월 온타리오 병원협회(OHA, Ontario Hospital Association) 회원들의 정년을 보장하기 위한 목적으로 설립됐다. HOOPP는 이사회에 의해 운영되며 온타리오 병원협회, 온타리오 간호사협회, 온타리오 공공서비스직원연합, 서비스직원국제연합, 캐나다 공무원연합 총 5개의 단체에 의해 임명된 16명의 이사로 구성된다. 가입자가 퇴직 후 받게 되는 연금은 연평균 가장 높은 5년 치의 평균, 납부 연수, 평균 연간 최대 연금 소득(YMPE, Year’s Maximum Pensionable Earnings)을 종합적으로 고려해 결정된다.

4) 퀘벡주 연기금(CDPQ, Caisse de dépôt et placement du Québec)

퀘벡주 연기금(CDPQ, Caisse de dépôt et placement du Québec)는 1965년에 설립됐으며 퀘벡주연금(QPP, Quebec Pension Plan)을 포함한 여러 기관의 기금 투자를 담당하는 곳이다. 10개국에 사무실을 둔 글로벌 투자 기관으로 QPP를 포함해 퀘벡재정부(Ministère des Finances du Québec) 등 48개 기관의 기금을 운용한다. 운용 중인 기금 중 QPP의 비중이 3632억 캐나다 달러 규모로 가장 크며 그 뒤를 이어 보험기금(Insurance Plans)이 384억 캐나다 달러, 기타 다른 기관들이 182억 캐나다 달러로 그 뒤를 잇는다.

자산 운용 현황 및 투자 전략

연기금들은 매년 연간 리포트를 통해 자산 규모, 투자 현황 및 전략 등을 공개하고 있다.

1) 캐나다 연금 투자위원회(CPPIB, Canada Pension Plan Investment Board)

CPPIB는 투명한 정보 공개를 통해 공적 연금을 운용하고 있다. 신규 투자 및 분기별 재무 보고에 대해 지속적으로 발표하며 회계 연도가 끝나는 시점(3월 31일)에 투자 포트폴리오를 홈페이지에 공개한다. 2022 회계연도 연례 보고서에 따르면 CPPIB의 순자산은 5290억 캐나다 달러, 순이익은 340억 캐나다 달러, 순수익률은 6.8%다.

CPPIB는 투자처 결정 시 자금 조달에 영향을 미칠 수 있는 요소를 다각적으로 분석한다. 그 결과 CPPIB는 자금의 출처인 CPP의 지속 가능성에 영향을 미치는 캐나다 내 인구, 경제적 요인 변화 등에 대처하기 위해 펀드의 다변화 추구를 전략 중 하나로 내세우고 있다. 세계 곳곳에 분산 투자를 하는 CPPIB의 투자 비중을 살펴보면 2022년 12월 기준 미국이 35%로 가장 높고 아시아 태평양 지역 27%, 유럽 18%, 캐나다 14% 그리고 라틴 아메리카가 6%를 차지하고 있다. CPPIB의 한국 부동산 보유 현황은 다음과 같다.

<CPPIB의 한국 부동산 보유 현황>

(단위: sqft, %)

주: 2021년 3월 31일 기준

[자료: CPPIB 누리집, 토론토 무역관 편집]

CPPIB의 외국 상장 주식 투자 현황을 살펴보면 2021년 3월 31일 기준 총 33개국에 1342억26만 캐나다 달러 규모의 자산을 보유하고 있으며 그중 한국의 비중은 23억2100캐나다 달러 수준으로 전체 외국 상장 주식 보유액의 1.7%를 차지한다.

<CPPIB의 한국 상장 주식 투자 현황>

(단위: 주, C$ 백만)

주: 2021년 3월 31일 기준이며 현재 시점의 주식 소유현황 및 가치에 차이가 있을 수 있음.

[자료: CPPIB 누리집, 토론토 무역관 편집]

CPPIB의 투자 전략은 과도한 위험은 지양하고 지속적이고 장기적인 수익 극대화를 추구해 다양하고 균형 잡힌 투자 포트폴리오를 구성하는 것이다. 포트폴리오는 광범위한 시장과 시장 경제 상황에 직면해 탄력적으로 구성되며 분야별 전문가가 투자처에 맞는 세밀한 투자 전략을 수립한다.

2) 온타리오 교원 연기금(OTPP, Ontario Teachers’ Pension Plan)

OTPP는 2021년 12월 기준 2416억 캐나다 달러의 순자산을 규모를 가진 캐나다의 가장 큰 기관 투자자 중 하나다. 순수익률은 11.1%이며 투자 수익은 247억 캐나다 달러다. 50개국 이상에 분산 투자하며 지역별 투자 비중 현황은 캐나다 40%, 미국 31%, 유럽 14%, 라틴아메리카 5%, 아시아태평양 지역 10%이며 아시아태평양 지역의 투자 규모는 200억 캐나다 달러 이상이다.

< OTPP자산 운용 현황>

(단위: C$ 십억, %)

주: 2021년 12월 31일 기준

[자료: OTPP 2021 Annual Report, 토론토 무역관 편집]

투자 분야별로는 전체 순 투자 중 주식(Equity)의 비중이 34%를 차지하며 그중 사모펀드(Private Equity) 비중이 23%, 공모펀드(Public Equity) 비중이 11%를 차지한다. 그다음을 실물자산(Real assets)이 22%를 차지하는데 부동산과 인프라 투자 비중이 각각 11%씩 차지하고 있다. 2021년에는 인플레이션 충격으로부터 포트폴리오를 보호하기 위해 민감 자산 등급을 336억 캐나다 달러에서 480억 캐나다 달러로 확대했다. 또한 사모 펀드의 할당량을 418억 캐나다 달러에서 551억 캐나다 달러로 늘렸지만 공공 투자에 대한 할당은 424억 캐나다 달러에서 272억 캐나다 달러로 축소했다.

3) 온타리오 헬스케어 연기금(HOOPP, Healthcare of Ontario Pension Plan) 

HOOPP는 2021년 12월 31일 기준 1144억 캐나다 달러의 순자산을 보유하고 있으며 11.28%의 순수익률과 116억 캐나다 달러의 순수익을 기록했다.

<HOOPP자산 운용 현황>

(단위: C$ 백만)

주: 2021년 12월 31일 기준

[자료: HOOPP 2021 Annual Report, 토론토 무역관 편집]

HOOPP는 투자 전략 및 접근 방식에 있어서 코로나19 팬데믹 이후 변화를 도모했다. 전략은 서로를 보완하는 두 가지 포트폴리오로 나누어진다. 인플레이션, 금리와 같은 위험에 상대적으로 안전한 채권과 부동산 투자로 구성된 부채 헤징 포트폴리오(LHP, Liability Hedge Portfolio)와 수익 추구에 비중을 둔 투자 자산 및 공공 주식, 사모펀드 등으로 구성된 수익 추구 포트폴리오(RSP, Return Seeking Portfolio)가 있다.

3) 퀘벡주 연기금(CDPQ, Caisse de dépôt et placement du Québec)

CDPQ는 2021년 12월 31일 기준 약 4180억 캐나다 달러의 순자산을 보유하고 있으며 13.5% 순수익률과 487억 캐나다 달러의 순수익을 기록했다. 65개국 이상에 투자 중이며 지역별 투자 비중은 미국이 41.3%로 가장 많고 캐나다가 19.2% 그리고 아시아태평양 지역은 6.5%를 차지한다. 투자는 주식, 신용, 인프라, 부동산 등 여러 부문에서 투자가 이뤄지는데 비중은 주식이 2012억 캐나다달러로 가장 많고 주식 중에서도 사모펀드의 비중이 41%로 가장 높으며 우량주(Quality equities)가 18.1%로 2위를 차지한다.

< CDPQ 자산 운용 현황>

(단위: C$ 십억)

주: 2021년 12월 31일 기준

[자료: CDPQ 2021 Annual Report, 토론토 무역관 편집]

CDPQ의 투자 전략 키워드는 지속 가능성이다. 기후 변화, 전염병, 러-우크라이나 사태, 인플레이션 등 위기 대처에 중점을 두고 특히 급변하는 산업 환경에서 기후 전략을 투자에 반영하는 것이 중요하다고 강조한다. 이에 따라 CDPQ는 4가지 기후 변화 전략을 제시한다. 첫째, 2025년까지 저탄소 자산인 ‘녹색 자산’을 현 360억 캐나다 달러에서 540억 캐나다 달러로 늘리고 둘째, 2030년까지 투자 포트폴리오의 탄소 집약도를 2017년 대비 60% 감축하고 셋째, 탄소 배출 산업의 탈탄소화를 지원하기 위해 100억 캐나다달러를 투자하며 넷째, 석유 산업 투자의 중단이다. CDPQ에 따르면 기후 전략을 지속해서 업데이트하며 그것을 투자에 반영해 수익을 극대화할 수 있는 투자 기회를 창출할 계획이다.

한국으로의 투자 유치를 위한 전략

연기금들의 2021년 연수익률은 평균 10.7%를 기록했으며 보유 자산액은 꾸준히 증가하고있다. 최근 몇 년간 연기금들이 공통적으로 강조하는 것은 ‘지속가능한 투자’의 확대이며 실제로 이를 포트폴리오 운영에 적극 반영 중이다. CPPIB는 기후 위기 해결을 위해 농업, 화학, 석유 및 가스, 철강 등 광범위한 부문의 탄소 배출 감축을 위해 전략적으로 투자한다. OTPP는 투자 포트폴리오의 탄소 발자국을 추적하고 투명하게 공개한다. 2021년에는 2019년 대비 투자 포트폴리오의 탄소 발자국을 32% 감축했고 다가오는 2025년에는 45% 감축을, 2030년까지는 67%까지 줄이는 것을 목표로 하고 있다. 그뿐만 아니라 OTPP는 녹색 에너지 전환 및 탄소 감축 인프라에 적극 투자 중이다. CDPQ는 2030년까지 탄소 배출 감축을 위해 석유 관련 사업 투자를 모두 중단하거나 자산을 매각 할 예정이라고 밝혔다. HOOPP 또한 지속 가능한 투자를 전략의 우선 순위로 설정하고 넷제로(Net-Zero)가 나아가고자 하는 방향과 기관의 투자 방향을 일치시킬 수 있도록 노력하고 있다.

PWC Canada가 2021년에 발표한 글로벌 투자자 설문조사(Global Investor Survey)에 따르면 투자자들은 지속가능성을 투자처 고려 시 가장 우선순위로 보고 있다는 결과가 나왔다. 이에 따라 우리 기업이 외국 자본을 유치하기 위해서는 ‘지속 가능한 기업’이 돼야 하며 이러한 성장 가능성을 보여주기 위해서는 ESG(Environmental, Social, Governance) 경영∙평가 등에 적극 투자할 필요가 있다. 또한 한국의 조세특례제한법에 따라 ICT 기술, 바이오 헬스, 그린 에너지, 미래차 등이 포함된 신성장동력산업기술 부분의 외국인 투자에 대해서는 신청에 한해 세금 감면 혜택을 제공하기도 한다. 자세한 내용은 하기 링크에서 찾아볼 수 있다.

    주*: 조세특례제한법 참고 링크: 조세특례제한법 | 국가법령정보센터 | 법령 > 본문 (law.go.kr)

시사점 및 전망

글로벌 지속가능성 투자연합(GSIA, Global Sustainable Investment Alliance)이 2년마다 자산운용사 등을 대상으로 발표하는 글로벌 지속가능한 투자 보고서(Global Sustainable Investment Review)에 따르면 세계적으로 ESG 투자 규모가 확대되는 것을 확인할 수 있다. 특히 캐나다의 경우 2018년부터 2020년 2년간의 ESG 투자 규모는 48% 증가하면서 주요국 중 가장 큰 폭의 상승률을 기록했다. 즉 캐나다의 ESG 투자 규모 확대와 탈탄소 산업으로의 투자 재편 그리고 넷제로 사회로의 전환은 생각보다 빠르게 진행되고 있으며 연기금들의 공통적인 투자 전략 및 동향의 변화 또한 이와 궤를 같이하고 있다. 이러한 투자 동향의 변화로 미뤄보았을 때 캐나다뿐만 아니라 연기금들의 공통적인 투자 지향점은 ‘지속가능성’의 추구다. 이에 따라 캐나다 연기금을 비롯한 캐나다 투자자들은 신규 투자 진행 시 ESG 요소를 중요시하는 흐름이 이어질 것으로 전망된다. 따라서 한국으로의 투자 유치를 희망한다면 외국인 투자자를 위한 한국의 조세 혜택에 대한 이해, 기업의 ESG 수준 제고 등을 다각적으로 고려하고 분석한다면 더욱 매력적인 투자처가 될 수 있을 것이다.

자료: CPPIB, OTPP, HOOPP, CDPQ, 각 연기금 연간 보고서, 캐나다 연방정부 누리집, 국가법령정보센터, PWC Canada Global Investor Survey, GSIA 보고서, KOTRA 토론토 무역관 자료 종합