세미나 개요

영국에 본사를 둔 글로벌 금융 데이터 분석 회사이자 전 세계 대체투자(Alternative Investments)* 시장 정보와 통계를 폭넓고 신뢰성 있게 제공하는 기관으로 알려진 Preqin이 2025년 6월 19일 홍콩 Mandarin Oriental 호텔에서 ‘Alternatives in APAC 2025’ 홍콩 세미나를 개최했다. 이번 행사는 Preqin Research Insights팀의 ‘Unlocking Opportunities in a Shifting Market’이란 주제의 연구 결과를 Keynote 발표 형태로 공유하고, 이를 토대로 주요 전문가들의 패널 토론 및 현장 라이브 Q&A가 이어지는 순서로 진행됐다. 

*주식이나 채권과 같은 전통적인 투자자산이 아닌 사모펀드(Private Equity), 헤지펀드(Hedge Fund), 부동산(Real Estate), 인프라(Infrastructure), 사모대출(Private Debt), 원자재(Commodities) 등의 다른 자산군에 투자하는 것을 의미

<Alternatives in APAC 2025 포럼 개요>

[자료: Preqin 홈페이지, KOTRA 홍콩무역관 정리]

 <Preqin Research Insights팀의 Keynote 발표 모습>

[자료: KOTRA 홍콩무역관 자체 촬영]

<Panel Discussion and Live Q&A 모습>

[자료: KOTRA 홍콩무역관 자체 촬영]

이번 참관기는 위의 세미나에서 제공한 두 개의 자료인 「Preqin Benchmarks: Private Markets Performance Data Q1 2025」(이하 Preqin Benchmarks)와 「Alternatives in APAC 2025 Keynote presentation」(이하 Keynote 발표자료)를 바탕으로 APAC 대체투자 시장의 최근 동향, 자산별 성과, 투자자 및 펀드레이징 트렌드, 향후 전망과 시사점 등을 현장에서 논의된 의견들을 종합해 정리했다. 

Preqin의 Keynote 발표와 패널 토론 주요 내용

이번 세미나를 통해서 논의된 내용을 종합해 보면, 2025년 6월 기준 아시아 태평양(Asia-Pacific, APAC) 지역 사모 자본 시장의 최신 동향은 크게 아래 4가지로 정리될 수 있다. 

첫째, 최근 글로벌 경제와 금융시장의 변동성 증가

글로벌 금융시장은 2020년대 들어 팬데믹, 미-중 갈등, 러시아-우크라이나 사태, 주요 중앙은행의 금리 인상 등 예측 불가능한 변수에 직면해왔다. 이러한 변화는 전통적 투자자산(주식, 채권)뿐 아니라 대체투자 시장의 지형에도 구조적 변화를 야기했다. 특히 APAC 지역은 역내 경제 성장, 자본시장 개방, 투자 다변화 수요에 힘입어 글로벌 대체투자 시장에서 그 비중과 영향력이 빠르게 확대되고 있다. C사의 S씨도 패널 토론에서 APAC 지역 내 신규 법인 설립 증가, LP(Limited Partner)의 포트폴리오 다양화 수요 확대, 인공지능(AI, Artificial Intelligence) 분야의 높은 성장 가능성 및 에너지 전환(Energy Transition) 관련 투자 기회 확대 등으로 대체 투자 기회가 지속 확대되고 있다고 평가했다.

Preqin의 Keynote 발표에 따르면, 2021년 이후 주요 시장 이벤트로 인해 글로벌 변동성이 크게 증가했으며, 이는 미국, 일본, 중국 등 주요 경제권의 주식 및 채권 시장뿐 아니라, APAC 지역 통화에도 영향을 미친 것으로 나타났다. MOVE(미국 국채 변동성), VIX(미국 S&P 500 변동성 지수), 그리고 아시아 주요 국가의 변동성 지수 모두 2022년 이후 높은 수준을 유지하고 있는 것으로 분석됐다. 특히 2020년대 들어 APAC 지역 통화 가치 변동성 역시 뚜렷하게 나타나며, 외부 충격에 대한 민감도가 높아진 것으로 나타났다.

둘째, 최근 투자자 심리 및 자본 흐름 양극화 현상 두드러져 

Preqin의 투자자 설문조사 자료에 따르면, 최근 1년 사이에 아시아 지역 내 대체투자에 대한 투자자 관심이 양극화되는 현상을 보였다. Preqin 투자자 심리지수(Preqin Invest Sentiment Index)를 살펴보면, 전 세계적으로 대체투자 분야 중 투자 의향이 높은 1, 2위는 각각 사모대출과 인프라 부문으로 조사됐다. 부동산도 상대적으로 긍정적인 전망을 보였다. 반면, 벤처캐피털(Venture Capital) 부문은 단기적으로 투자자들이 신중한 자세를 보이는 것으로 파악됐다. 

<Preqin 투자심리지수(Investment Sentiment Index) 변화 추이>

* 주: 위의 데이터는 ‘향후 12개월 동안, 지난 12개월과 비교해 다음 자산군에 더 많은, 더 적은, 또는 동일한 금액을 투자할 것으로 예상하십니까?’라는 설문 문항을 통해서 수집됨. 수치가 50 미만이면 해당 자산군에 투입되는 자본이 줄어들 것을 의미하고, 50을 초과하면 설문에 응한 투자자들이 해당 자산군에 더 많은 자본을 투입할 계획임을 의미함. 2021년 6월 이전에는 벤처 캐피탈이 사모펀드에 포함돼 있었음. 

[자료: Keynote Presentation by Preqin Research Insights, Alternatives in APAC 2025]

이는 금리 상승 시기에 채권의 대체 수단으로서, 그리고 경기침체 시 안정적 현금흐름 확보 수단으로서 사모대출의 매력도가 부각된 결과로 해석된다. 글로벌 자산 운용 C사의 S씨도 패널 토론에서 사모대출이 선호되는 이유로, 사모 대출은 상대적으로 시장 변동 영향을 덜 받고, 현금 흐름 및 유동성이 다른 자산에 비해 높기 때문에 고금리 및 경제 불확실성이 지속되는 환경에서 선호되고 있다고 평가했다. 다만, 사모펀드 분야에서 2025년 6월 기준, 2024년 11월 대비 전 세계적으로 투자자 심리 지수가 다소 저조했지만, 유럽, 영국, 일본, 한국 등의 시장에서 투자는 증가세가 관측된 측면이 있어 주목할 필요는 있다. 

이러한 분위기의 연장선상에서 세미나 현장에 참가한 투자가들도 APAC 대체투자 시장의 도전 과제에 대한 현장 설문 조사에서 가장 큰 애로로 ‘엑시트(Exit)’를 꼽았다. 고금리와 경제 불확실성으로 사모펀드 투자 후 성공적인 바이아웃(Buy-out)을 위한 시장 성장성 확보와 적정 회수 시기 분석, 자산평가 등이 투자가들 사이에서 주요 쟁점으로 자리잡은 것으로 관찰됐다. 

셋째, 미국 투자 선호는 낮아지고 인도와 동남아 투자 선호는 증가

Preqin이 2024년 11월과 2025년 6월에 실시한 조사에 따르면, 투자자들의 미국과 같은 선진 시장에 대한 기대감이 다소 약화되는 가운데, 서유럽(영국 제외), 일본, 오세아니아(호주/뉴질랜드)로 투자 관심이 분산되는 흐름을 보였다. 이는 미-중 경쟁, 공급망 재편, 경제 불확실성 등이 영향을 미친 것으로 분석된다.

한편, 신흥시장 중에서는 인도와 동남아에 대한 투자기회 인식이 크게 높아진 것으로 평가됐다. 2025년 6월 기준 50% 내외의 응답률로, 중국, 중동, 남미, 중동부 유럽 등 다른 신흥시장 대비 이들 지역에 가장 높은 투자 관심도가 보여졌다. 이는 빠른 경제성장, 젊은 인구 구조, 스타트업/기술 기반 성장 등의 요인이 복합적으로 작용한 결과로 해석된다. 

그러나 중국 대체시장의 중요성을 간과해서는 안 된다는 지적도 이어진 패널토론에서 제기되었다. 글로벌 금융그룹 K사의 Z씨는 미중 관세전쟁 속에서도 사모자본 시장 측면에서 중국 시장은 간과하면 안 되는 중요한 시장이라고 강조했다. 그에 따르면 중국은 거대한 내수 시장을 보유하고 있어 다양한 기회가 존재하며 특히 엑시트 측면에서 투자가들이 현재 가장 주목하고 있는 시장 중 하나라고 평가했다.

넷째, 글로벌 자본 조달 총량은 감소하고 역내 투자자와 운용사 중심으로 재편

Preqin의 조사에 따르면, APAC 지역 내 대체투자 시장에서의 자본조달(펀드레이징, fundraising)은 2024년 기준 최근 5년 내 최저치를 기록했으나, 아시아 지역별로 운용되는 펀드의 비중은 오히려 증가한 것으로 조사됐다. 즉, 글로벌 자본 유입 총량은 둔화됐으나, 역내 투자자 및 운용사 중심으로 시장 구조가 강화(2025년 1분기 기준 아시아 지역 비중 45%까지 증가)되고 있는 것으로 분석된다.

<APAC 지역별 자본조달 규모 및 비중>

(단위: US$ 십억, %)

[자료: Keynote Presentation by Preqin Research Insights, Alternatives in APAC 2025]

2024년 기준 Greater China 펀드로부터의 자본조달 비중은 감소한 반면, 동남아시아, 인도, 호주 등 지역 펀드의 비중이 확대되며 APAC 지역 내 자본조달 구조가 다변화되고 있는 것을 알 수 있다. 이러한 구조 변화는 중국 중심의 투자에서 벗어나 인도 및 동남아 특화 펀드 등 지역 펀드 비중이 확대되는 구조적 전환을 시사한다. 

인프라, 사모대출 순으로 높은 수익률 시현 주목           

APAC 대체시장에서 사모대출은 2024년 8.4%의 견조한 수익률을 기록했으며, 인프라는 10.2%로 대체투자 자산군 내 가장 높은 성과를 보인 것으로 조사됐다. 이들 자산군은 금리 상승기 채권의 대체재로서, 특히 인프라의 경우 장기/안정적 현금흐름 제공처로서 투자자의 수요가 집중된 결과로 분석됐다. 아래 표에서 살펴볼 수 있듯이 글로벌 금융위기(GFC) 및 금리 급등기 등 각종 변동성 구간에서 사모대출, 인프라가 사모펀드 대비 높은 성과를 기록한 것을 확인할 수 있다. 

<사모펀드 대비 사모대출과 인프라 투자 성과 비교 추이>

(단위: %)

[자료: Keynote Presentation by Preqin Research Insights, Alternatives in APAC 2025]

사모펀드의 2024년 연간 수익률은 7.4%로 장기평균 수익률(14.1%) 대비 낮은 수준을 기록했으며, 벤처 캐피털의 2024년 연간 수익률은 1.1%로 저조한 실적을 보였다. 이는 기업 가치(valuation) 하락 등에 따른 투자금 회수 환경 악화 등 구조적 요인이 반영된 결과로 평가됐다. 

한편, 부동산/인프라 등 실물자산(Real Assets) 비중은 APAC 전체 거래의 약 30%를 차지한 것으로 나타났으며 그중 상당 부분은 인프라 부문이 차지하고 있는 것으로 조사됐다. 2020년 대비 거래 비중이 견조하게 상승하고 있다는 점에 주목할 필요가 있다. 

< APAC 내 자산군별 거래 비중 >

주: LP(Limited Partners) 직접 투자 및 사모채권 투자 건 제외

[자료: Keynote Presentation by Preqin Research Insights, Alternatives in APAC 2025]

부동산 내에서는 오피스, 통신(Telecom) 섹터의 거래가 두드러졌고, 인프라 내에서는 재생에너지, 통신 인프라, 운송 등 섹터의 거래 비중이 증가세를 보이며 구조적 다변화도 진행되고 있는 것으로 분석됐다.

<주요 지역의 부동산 부문별 거래 비중 구조>

[자료: Keynote Presentation by Preqin Research Insights, Alternatives in APAC 2025]

< APAC 지역 인프라 세부 부문별 투자 비중 연도별 변화 추이 >

(단위: %)

[자료: Keynote Presentation by Preqin Research Insights, Alternatives in APAC 2025]

Preqin의 APAC 대체투자 시장 전망   

Preqin은 APAC 지역 대체투자 운용자산규모(AUM, Asset Under Management)가 2027년 2조 달러를 넘어서면서 2029년까지 연평균 9.5%의 견조한 성장(CAGR, Compound Annual Growth Rate)을 기록할 것으로 전망했다. 이는 코로나 이전인 2017~2020년 기간의 연평균 성장률에 비해서는 낮은 수준이긴 하나 2020~2023년 7.5%의 연평균 성장률 대비 2%p 높은 수준이다. 

<APAC 지역 자산군별 투자 비중 연도별 변화 추이>

(단위: US$ 십억)

[자료: Keynote Presentation by Preqin Research Insights, Alternatives in APAC 2025]

Preqin은 이러한 성장의 배경으로 역내 경제성장 가능성(특히 인도, 동남아, 중국), 역내 무역협력 및 신산업 투자 기회, 중국 내수 자본 성장, 투자자 포트폴리오의 글로벌 다변화 수요 등을 제시했다. 단, 수출 및 성장률 둔화(특히 중국), 중국 투자심리 약화, 지정학적 리스크(미-중 경쟁, 역내 군사적 긴장), 금리 및 환율 변동성 등이 성장 걸림돌로 작용할 수 있음을 지적하며 구조적 성장과 단기 리스크가 병존함을 강조했다. 

종합 및 시사점  

Alternatives in APAC 2025 세미나에서 발표하고 논의된 내용에 따르면, APAC 대체투자 시장은 변화하는 글로벌 환경 속에서 구조적 전환기를 맞이하고 있는 것으로 분석된다. 단기적으로는 변동성이 높고, 자본조달 환경이 녹록지 않으나, 인프라/사모대출 등 실물자산 중심의 성장, 인도/동남아 등 신흥시장 부각 등이 시장의 새로운 기회를 열어가고 있는 것으로 평가된다. 

또한 APAC 대체투자 시장은 글로벌 경제의 구조적 변화에 대응해 자산, 지역, 전략의 다각화가 빠르게 전개되고 있는 것으로 나타났다. 특히, 방어적 자산(사모대출, 인프라)의 성과가 두드러지며, 인도/동남아 등 신규 성장동력의 부상, 디지털/친환경 전환 등 구조적 변화가 시장 전반에 파급되고 있다. 중국 중심 투자에서 벗어나 인도, 동남아, 일본, 한국, 호주 등으로 투자지역을 다변화하고, 부동산/인프라 내에서 오피스, 통신, 재생에너지 등 구조적 성장 섹터에 주목할 필요가 있다. 특히, 인구 증가와 디지털/녹색전환 등 APAC 구조적 메가 트렌드에 연계된 섹터가 중장기 성과의 핵심이 될 것으로 평가된다. 

이러한 맥락에서 이번 세미나에 참가한 글로벌 은행 A사의 Executive Director인 L씨는 KOTRA 홍콩무역관과의 인터뷰에서 “자사의 자산운용 부문에서 관리하는 사모 투자자들의 드라이파우더(Dry Powder)*가 많아, 투자 포트폴리오 다변화 및 한국 내 대체투자 기회 모색을 위한 한국 테크 스타트업과의 네트워킹 확대를 희망한다”라는 수요를 표명하기도 했다. 

*사모펀드, 벤처캐피탈 등에서 주로 사용되는 용어로서 펀드가 이미 조성된 자본 중에서 아직 투자하지 않은 금액이나 좋은 투자 기회가 생겼을 때 신속히 투입할 수 있는 자금을 의미 

단기적으로는 지정학 리스크, 금리/환율 변동성, 중국 경기 둔화 등 리스크 요인에 대한 상시 모니터링이 필수적이다. 시장 환경 변화에 따라 전략적 자산배분(Strategic Asset Allocation)을 유연하게 조정할 필요가 있다. 투자자들은 리스크 관리와 자산군 다각화를 통해 APAC 시장의 성장 모멘텀을 전략적으로 활용할 필요가 있다. 

아울러 외국인 투자유치에 기여하는 재무적 투자의 중요성을 감안할 때, 우리 기업들은 급변하는 경제 환경 속에서 전환기를 맞이하고 있는 APAC 대체투자 시장의 움직임을 면밀히 모니터링해 글로벌 비즈니스 성장 기회를 놓쳐서는 안 될 것이다.

자료: BlackRock, HarbourVest Partners, Sun Life International HuBS, Coller Capital, Preqin, Alternatives in APAC 2025 Keynote Presentation, 인베스트조선, KOTRA 홍콩무역관 자료 종합